7月，A股主要股指出現(xiàn)小幅反彈，上證綜指月內(nèi)上漲1.02%，不過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌，月末失守1600點(diǎn)。期間北上資金凈買入285億元，環(huán)比持平，但成交活躍度有所下降，外資小幅減持了中小板和創(chuàng)業(yè)板；行業(yè)板塊中，電子、醫(yī)藥龍頭被出貨，而金融、建筑材料、鋼鐵等板塊龍頭股獲加倉。

滬、深股通凈買入

剪刀差擴(kuò)大

統(tǒng)計(jì)顯示，7月滬、深股通凈買入A股分別達(dá)到221億元和63億元，滬、深通道凈買入剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大。對應(yīng)板塊來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板平均被小幅減持，而滬市和深市主板標(biāo)的獲增持，其中滬市主板標(biāo)的平均持股比例達(dá)到0.82%，已創(chuàng)下年內(nèi)最高水平。

7月北上資金累計(jì)成交4115億元，創(chuàng)下今年以來單月第三高，但月中14個(gè)交易日成交額低于200億元，量能有所衰減。同期，南下資金通過港股通的凈買入合計(jì)19.3億港元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)3個(gè)月凈賣出的局面，而成交總額環(huán)比下降。

7月以來， A、H股價(jià)差月內(nèi)震蕩下行。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月底，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)收報(bào)117.95點(diǎn)，A股股價(jià)整體較H股溢價(jià)17.95%。當(dāng)天，海螺水泥、鞍鋼股份、中國平安出現(xiàn)A、H股價(jià)格倒掛。

對于后市，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧較大。國金證券認(rèn)為當(dāng)前不確定性因素猶存，不建議投資者重倉參與。因?yàn)槊绹幱诳s表周期，新興市場資金流向上承壓，貿(mào)易摩擦仍帶有較大不確定性；加上在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度平淡（PPI下行），去杠桿、去產(chǎn)能以及大多企業(yè)融資難、融資貴的背景下，A股中報(bào)業(yè)績較難找出大幅超市場預(yù)期的子行業(yè)，需提防今年上市公司業(yè)績“地雷”不斷。若以上三類因素持續(xù)存在，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好就很難持續(xù)回升。

不過，廣發(fā)證券認(rèn)為，“絕處逢生”的反彈已經(jīng)確立，建議當(dāng)下果斷進(jìn)攻周期股。

此外，華泰證券表示，近期財(cái)政政策與信用政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號，但市場認(rèn)為經(jīng)濟(jì)刺激力度與空間有限、高杠桿率仍制約政策空間。

加倉金融基建

減持醫(yī)藥股

7月份，申萬一級行業(yè)跌多漲少，鋼鐵、建筑裝飾行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為9.66%、8.84%；家電、醫(yī)藥行業(yè)則領(lǐng)跌全市場。外資動(dòng)向也契合了市場表現(xiàn)。

統(tǒng)計(jì)顯示，7月北上資金加倉了金融和基建板塊，醫(yī)藥股和電子股龍頭被減持力度較大。成交活躍股中，中國平安獲北上資金凈買入金額居首，達(dá)到44億元； 恒瑞醫(yī)藥被累計(jì)凈賣出12億元，?？低曇脖怀鲐?。

個(gè)股中，除了中國平安，北上資金還凈買入招商銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等銀行股，以及新華保險(xiǎn)、中信證券等券商股。

基建股7月表現(xiàn)突出，海螺水泥月內(nèi)獲北上資金積極買入，累計(jì)凈買入16億元，滬股通持股占流通股比例已達(dá)到8.61%，創(chuàng)下歷史新高；中國建筑、北新建材也登榜成交活躍股。

整體來看，獲北上資金活躍成交的基建股基本面向好。業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年海螺水泥實(shí)現(xiàn)凈利潤將比上年同期增加53.73億元至67.17億元，同比增長80%至100%；北新建材也表示上半年公司主產(chǎn)品銷售情況良好，毛利潤同比增加，凈利潤預(yù)計(jì)同比增長最高也將翻倍。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國建筑公司新簽合同額為12140億元，同比增長1.6%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)合約銷售額達(dá)到1410億元。

據(jù)e公司統(tǒng)計(jì)的持股數(shù)據(jù)顯示，北上資金還集中增持了寶鋼股份、*ST華菱和馬鋼股份等鋼鐵股，平均增持金額估算4億元以上；相比之下，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了疫苗事件后，北上資金的倉位已大幅縮減，推算持倉市值從爆發(fā)前800億元降至576億元。