標(biāo)價貨幣對黃金的影響起最主要作用。國際黃金的標(biāo)價貨幣是美元，因此，美元的走向?qū)H黃金的影響起決定性的主導(dǎo)作用。而國內(nèi)黃金的標(biāo)價貨幣是人民幣，因此，國內(nèi)黃金的漲跌雖然受國際黃金的引導(dǎo)，但人民幣匯率對其起到重要的調(diào)整作用。

國際黃金從年初最高每盎司1366美元開啟下跌模式，目前徘徊于每盎司1240美元，每盎司下跌126美元，跌幅9.22%；與此同時，內(nèi)盤黃金T+D自年初的每克279.3元下跌至當(dāng)前的每克268.3元，每克下跌10元，跌幅3.58%。內(nèi)盤黃金的抗跌性，主要在于人民幣兌美元的貶值，人民幣匯率年初至今共貶值6.53%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，人民幣匯率對內(nèi)盤黃金價格的影響起主要作用。

總之，標(biāo)價貨幣對黃金的影響起最主要作用。國際黃金的標(biāo)價貨幣是美元，因此，美元的走向?qū)H黃金的影響起決定性的主導(dǎo)作用。而國內(nèi)黃金的標(biāo)價貨幣是人民幣，因此，國內(nèi)黃金的漲跌雖然受國際黃金的引導(dǎo)，但人民幣匯率對其起到重要的調(diào)整作用。2017年的數(shù)據(jù)同樣可以驗(yàn)證該理論。國際黃金2017年共上漲13.89%，內(nèi)盤黃金T+D共上漲3.8%，而人民幣匯率升值約9.77%，人民幣匯率對內(nèi)盤黃金的作用可見一斑。

由于美元主導(dǎo)國際黃金，因此，美聯(lián)儲貨幣政策備受矚目。而美聯(lián)儲自2015年底開啟加息周期，理論上對黃金形成壓制。但由于2011年開始，市場就預(yù)期美聯(lián)儲將開啟逐步加息，國際黃金在市場預(yù)期的推動下跌跌不休，自每盎司1920美元下跌至每盎司1046美元，跌幅達(dá)45.52%，接近腰斬。在2015年底美聯(lián)儲正式加息之時，反而成為加息趨勢性利空出盡之時。因此，2015年底美聯(lián)儲加息至今，美元指數(shù)位于100附近高位振蕩，國際黃金則整體呈現(xiàn)寬幅振蕩、微幅上漲的態(tài)勢。

當(dāng)前國際黃金依然維持在寬松振蕩區(qū)間，同時落在2015年上漲趨勢線支撐線上。由于美聯(lián)儲6月議息會議釋放出下半年將再次加息兩次的信號，略高于此前加息頻率，這成為黃金近期弱勢運(yùn)行的重要因素。另外，由于特朗普挑起全球貿(mào)易戰(zhàn)，資本開始流向一支獨(dú)大的美元，對美元形成支撐，也加劇了黃金的利空影響。雖然貿(mào)易戰(zhàn)一定程度上也會導(dǎo)致避險資金流向黃金，但其利多影響的進(jìn)程相對緩慢，利空的影響更為直接有力。

由于美元指數(shù)處于90~100之間振蕩調(diào)整，預(yù)計(jì)短期內(nèi)突破該振蕩區(qū)間的可能性不大，因此，國際黃金的振蕩格局短期內(nèi)難改，再次陷入單邊行情的概率不大。國際黃金大的振蕩區(qū)間為每盎司1150美元~每盎司1350美元，小的振蕩區(qū)間為每盎司1200美元~每盎司1300美元，當(dāng)前國際黃金更臨近每盎司1200美元，因此，空單操作需要謹(jǐn)慎。

另外，由于人民幣匯率對內(nèi)盤黃金具有重要的指引作用。而近期人民幣處于貶值通道，短期內(nèi)對內(nèi)盤黃金的支撐作用猶存，這也是不建議空單的另一個重要因素?？傮w來看，國際黃金假若破位每盎司1240美元，預(yù)計(jì)將下探每盎司1200美元附近，跌幅為3.22%；而當(dāng)前人民幣匯率到達(dá)7關(guān)口的幅度為4.48%。因此，假若國際黃金弱勢下行，但人民幣匯率持續(xù)貶值的情況下，將支撐內(nèi)盤黃金變動不大。 當(dāng)然，人民幣匯率短期內(nèi)破七的可能性不大，因此，在人民幣匯率臨近7關(guān)口，需要警惕人民幣升值對內(nèi)盤黃金的壓制導(dǎo)致的溢價回歸?？偠灾?dāng)前操作上暫不建議追空，激進(jìn)者可考慮逢低多單入場，設(shè)置好止損，以嚴(yán)防風(fēng)險。