沉寂多時(shí)的國(guó)內(nèi)白糖期貨近日出現(xiàn)止跌苗頭。自上周五盤(pán)中創(chuàng)下階段新低4752元/噸后，鄭糖期貨主力1809合約便止跌企穩(wěn)，最新收?qǐng)?bào)4928元/噸，漲1.8%。分析人士表示，原糖低位反彈以及國(guó)內(nèi)對(duì)所有配額外糖進(jìn)口統(tǒng)一使用保障措施，令鄭糖期價(jià)獲得提振。雖然全球過(guò)剩格局短期難有緩解，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季預(yù)期較為樂(lè)觀(guān)，疊加拋售暫停、進(jìn)口受限、繼續(xù)打擊走私等，均有助于糖價(jià)階段性反彈。

期價(jià)獲振走升

因擔(dān)心巴西主要甘蔗產(chǎn)區(qū)天氣干旱，周一洲際交易所（ICE）原糖期貨自?xún)蓚€(gè)半月低位反彈，其中10月期貨合約收高0.18美分至每磅11.14美分。受此提振，周二鄭糖期貨繼續(xù)回升，主力1809合約最高至4948元/噸，盤(pán)終收?qǐng)?bào)4928元/噸，漲87元或1.8%。

除了外盤(pán)提振外，國(guó)內(nèi)政策也為鄭糖期價(jià)走升提供了支撐。2017年5月22日，商務(wù)部發(fā)布2017年第26號(hào)公告決定對(duì)進(jìn)口食糖產(chǎn)品實(shí)施保障措施。目前，措施實(shí)施已屆滿(mǎn)一年，公告所附《不適用保障措施的發(fā)展中國(guó)家（地區(qū)）名單》（以下稱(chēng)不適用名單）中進(jìn)口占比低于3%的國(guó)家（地區(qū)）的進(jìn)口份額累計(jì)超過(guò)9%，符合取消不適用名單條件。商務(wù)部公告稱(chēng)，自2018年8月1日起，取消不適用名單，對(duì)所有配額外食糖進(jìn)口統(tǒng)一適用保障措施。自取消不適用名單之日起，進(jìn)口經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)口關(guān)稅配額外食糖產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)向中華人民共和國(guó)海關(guān)繳納相應(yīng)的保障措施關(guān)稅。

一德期貨分析師表示，對(duì)所有配額外糖進(jìn)口統(tǒng)一使用保障措施，沒(méi)有了低關(guān)稅的保護(hù)傘，此政策對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利多。此外，中期來(lái)看，進(jìn)入夏季消費(fèi)高峰季節(jié)，旺季預(yù)期較為樂(lè)觀(guān)，疊加拋售暫停、進(jìn)口受限、繼續(xù)打擊走私，均有助于糖價(jià)階段性走勢(shì)。此外，據(jù)悉主產(chǎn)區(qū)的真實(shí)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)好于對(duì)外通報(bào)水平，因此，夏季的階段性行情預(yù)期較樂(lè)觀(guān)，翹尾行情可期。

短期有望繼續(xù)反彈

對(duì)于后市，中信期貨分析師表示，從外盤(pán)方面來(lái)看，印度、泰國(guó)產(chǎn)量均創(chuàng)新高，對(duì)原糖價(jià)格形成壓力，全球過(guò)剩情況短期難有緩解。此外，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新報(bào)告顯示，截至7月10日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客的原糖凈持倉(cāng)由多翻空，至7973手凈空頭頭寸，主要因投機(jī)空單大幅增加。而國(guó)內(nèi)方面糖市仍處增產(chǎn)周期，鄭糖期價(jià)長(zhǎng)期將維持偏弱運(yùn)行。不過(guò)，從生產(chǎn)成本來(lái)看，即使下榨季廣西甘蔗價(jià)格下調(diào)到450元/噸，鄭糖期貨1901價(jià)格也已接近這一成本，且后期主要是去庫(kù)存階段，若政策不出太大問(wèn)題，新舊交替時(shí)期，糖價(jià)后期或有反彈。

華泰期貨研究員徐盛也表示，目前糖價(jià)距離熊市周期底部越來(lái)越近，政府也在為保護(hù)國(guó)內(nèi)糖市場(chǎng)所做的努力。對(duì)于短期投資者來(lái)說(shuō)，可以逢低平空止盈，而對(duì)于長(zhǎng)線(xiàn)投資者而言，目前已具備輕倉(cāng)買(mǎi)入的條件，可以直接逢低買(mǎi)入遠(yuǎn)月合約。