原標(biāo)題：深圳警方通報(bào)三起平臺(tái)暴雷進(jìn)展！到底誰(shuí)是非法集資

網(wǎng)貸平臺(tái)暴雷事件近期輪番上演，一個(gè)接著一個(gè)，似乎讓人看不到盡頭。

17日，深圳公安局南山分局通報(bào)了深圳連續(xù)三起平臺(tái)暴雷事件的案件最新進(jìn)展。

上百家P2P出現(xiàn)擠兌危機(jī)的眼下，1800多家P2P流動(dòng)性迎來(lái)大考。有業(yè)內(nèi)人士表示，網(wǎng)貸行業(yè)在加速整合出清的大趨勢(shì)下，不能一竿子打翻一船人。數(shù)名受訪業(yè)內(nèi)人士指出：目前出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題平臺(tái)，大多數(shù)是打著P2P的旗號(hào)從事集合理財(cái)、期限錯(cuò)配的資金池形式的集資詐騙平臺(tái)，操作手段基本可以認(rèn)定為虛假發(fā)標(biāo)自融和龐氏騙局。而一些踐行標(biāo)的小額、分散、一一對(duì)應(yīng)的純信息中介平臺(tái)，并沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。

“其實(shí)在這場(chǎng)風(fēng)潮讓人最痛心的是，那部分堅(jiān)持在做小額分散的資產(chǎn)以及風(fēng)控的平臺(tái)，因?yàn)橥顿Y人的恐慌集體撤退造成其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的激增，我們都希望可以減少這樣的錯(cuò)殺，這也是真正需要引起行業(yè)重視的問(wèn)題?！币幻Y深網(wǎng)貸高管對(duì)記者說(shuō)。

我們?cè)诳吹讲涣计脚_(tái)出清的時(shí)候，也應(yīng)該看到一些合規(guī)平臺(tái)的自我救贖。

曾經(jīng)的賣點(diǎn)變?yōu)橥袋c(diǎn)

在動(dòng)輒“千億級(jí)”、“百億級(jí)”平臺(tái)“暴雷”的輿論氛圍下，網(wǎng)貸擠兌輪番上演，債權(quán)轉(zhuǎn)讓驟增，多家P2P平臺(tái)面臨自成立以來(lái)最嚴(yán)峻的流動(dòng)性管理難題。

“我覺(jué)得輿論不應(yīng)該再用‘交易規(guī)?！@個(gè)指標(biāo)來(lái)描述平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)敞口，而應(yīng)該關(guān)注貸款余額。只有待收的資金才存在兌不兌付的情況，已發(fā)生過(guò)的交易規(guī)模不應(yīng)該用來(lái)描述未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)不動(dòng)用千億、百億級(jí)去定義一個(gè)平臺(tái)?！比巳司圬?cái)創(chuàng)始人兼CEO許建文建議。

值得注意的是，“累計(jì)交易量或成交額”是指平臺(tái)自上線以來(lái)全部交易量之和，為流量概念；“待償余額或存量規(guī)?！笔侵柑囟〞r(shí)點(diǎn)平臺(tái)上所有投資人（出借人）持有的未結(jié)清投資標(biāo)的（借款資產(chǎn)）的本金及應(yīng)收利息之和，為存量概念。

目前并沒(méi)有權(quán)威官方數(shù)據(jù)能夠表明P2P全行業(yè)的待收風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模，但不少P2P業(yè)內(nèi)人士告訴記者，經(jīng)過(guò)大半年之久的有序壓降，整體的待收金額是下降的。之所以現(xiàn)在還會(huì)發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，核心癥結(jié)是因?yàn)樵诤弦?guī)備案期內(nèi)，平臺(tái)不能再通過(guò)發(fā)行新增標(biāo)的的形式，去承接以前期限錯(cuò)配的資產(chǎn)；老的資產(chǎn)又沒(méi)有到期退出，投資人如果一贖回，平臺(tái)就只能拿自有資金墊付。沒(méi)有現(xiàn)金流的，就只能垮掉。

從這個(gè)角度看，現(xiàn)在幾乎是集合理財(cái)式的偽P2P集體倒掉的時(shí)候，因?yàn)樗麄兊臉?biāo)的從一開(kāi)始就是非穿透的，沒(méi)有做到一一對(duì)應(yīng)。

恐慌情緒下，投資人不惜以高利率（實(shí)際上是補(bǔ)貼給下家接盤人）轉(zhuǎn)讓債權(quán)，平臺(tái)債轉(zhuǎn)規(guī)模顯著飆升。隨便一搜都是千只標(biāo)的轉(zhuǎn)讓，且有些轉(zhuǎn)讓利率比實(shí)際到期利率還高。

一位投資人向記者坦言：“我剛把30萬(wàn)資金做了債轉(zhuǎn)，看到不斷有平臺(tái)出事真的是害怕了。大家都只想拿回本金，犧牲利息在所不惜?！?/p>

“網(wǎng)貸行業(yè)有固有的問(wèn)題在里面：它是涉重（資產(chǎn)）行業(yè)，網(wǎng)貸平臺(tái)面對(duì)投資人有剛性兌付的客觀使命，但是網(wǎng)貸平臺(tái)的注冊(cè)資本與股東的償付能力不足，因此一旦出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就容易暴雷?！痹饪偨Y(jié)道。

行業(yè)后遺癥顯現(xiàn)

還在緘默的各地金融辦、呼吁各方理智看待并處理危機(jī)的互金協(xié)會(huì)、無(wú)奈發(fā)聲闡明股權(quán)關(guān)系的“前”上市公告股東、鼓勵(lì)投資人告自家跑路老板的P2P員工、以直播方式告訴投資人自己還在的P2P高管、倍感無(wú)辜有苦說(shuō)不出的資金存管銀行……這是個(gè)神奇的時(shí)代，P2P批量暴雷后，各種奇異又焦灼的景象輪番上演。

上市公司珈偉股份，深陷投之家的詐騙案。昨日該司二度開(kāi)腔回應(yīng)其股東（灝軒投資）與投之家的關(guān)系。該司稱灝軒投資對(duì)被變更為“投之家”股東的工商登記事宜毫不知情，并打出了四個(gè)“從未“——從未與“投之家”簽署任何投資協(xié)議、從未支付任何投資款、從未參與“投之家”的任何經(jīng)營(yíng)管理、從未派駐任何人員進(jìn)駐“投之家”。

網(wǎng)貸平臺(tái)連續(xù)暴雷幾乎給了所有上市公司一個(gè)警示——那個(gè)借投資P2P平臺(tái)來(lái)提高二級(jí)市場(chǎng)估值的時(shí)代，徹底過(guò)去了。上市公司還是應(yīng)該乖乖專注自身主營(yíng)業(yè)務(wù)，不要再試圖跨界染指民間金融。

這或許是此輪網(wǎng)貸危機(jī)出清過(guò)后，留給行業(yè)的一個(gè)后遺癥。

銀行也很無(wú)奈，承擔(dān)了聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。已產(chǎn)生兌付危機(jī)的P2P錢爸爸，一度在官網(wǎng)宣傳由某股份行提供自己存管，以至于在其爆累后的相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，輿論一直將矛頭對(duì)準(zhǔn)該股份行，認(rèn)為其存管不力。有銀行網(wǎng)金部人士告訴記者，銀行存管在網(wǎng)貸標(biāo)的穿透合規(guī)方面起的作用，也是有限的。因?yàn)殂y行作為賬戶開(kāi)立與資金存管機(jī)構(gòu)，權(quán)責(zé)是有限的，是在接收到平臺(tái)下達(dá)的調(diào)配指令后，將資金劃付。銀行保障的是賬戶資金的安全，卻根本沒(méi)有辦法追究借款人或投資人把這筆錢投到了哪。如果P2P平臺(tái)虛假發(fā)標(biāo)，但只要投資人沒(méi)有辦法證偽，仍舊做出了將錢投入該筆標(biāo)的的決策，那么銀行只能遵循指令，把相應(yīng)資金劃入該標(biāo)的的收款賬戶。

原因到底是什么？系統(tǒng)性民間信用風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

“本輪行業(yè)暴雷，大環(huán)境不好、資金緊張是主要原因；但各平臺(tái)自身的因素也很重要，平臺(tái)短期發(fā)標(biāo)長(zhǎng)期借出影響流動(dòng)性，或者自融亂投資都是在緊縮周期最容易出問(wèn)題的?！奔t嶺創(chuàng)投董事長(zhǎng)周世平告訴記者，其所掌舵的平臺(tái)，去年就已經(jīng)啟動(dòng)了大單標(biāo)的的清盤。

一名杭州原配資公司的高管，提醒記者不能忽略地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。“浙江一帶，尤其是杭州頻頻出事，不僅僅是P2P集中度高。我個(gè)人覺(jué)得真正的主要原因，不是中金研報(bào)說(shuō)的流入樓市（當(dāng)然不排除這個(gè)因素），因?yàn)楹芏嗟胤蕉即嬖谧》肯拶?gòu)和房?jī)r(jià)高企的問(wèn)題；而是杭州此前有一大批配資平臺(tái)，他們就是資金的二道販子，手上設(shè)了好幾個(gè)平臺(tái)，左手倒右手做大待收規(guī)模，再找好騙的企業(yè)主來(lái)接盤，他們用別人的錢賺自己的收益。杭州還沉淀下來(lái)一批配套服務(wù)的企業(yè)，做軟件的、網(wǎng)頁(yè)的、培訓(xùn)的，各種金融馬甲齊全，所以騙子們比較好得手?！痹撛滟Y公司高管告訴記者。

一名剛剛離開(kāi)網(wǎng)貸行業(yè)的P2P前高管向記者分析，P2P大面積逾期的原因有三點(diǎn)：

一是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行，許多投入中小企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)比以往時(shí)候更高；

二是羊群效應(yīng)導(dǎo)致投資人信心嚴(yán)重受挫，各大平臺(tái)資金凈流出非常嚴(yán)重，流動(dòng)性是個(gè)死命題；

三是P2P并沒(méi)有降低市場(chǎng)的融資成本，前期因平臺(tái)推高估值高位套現(xiàn)的需求，不得不追求規(guī)模，在去杠桿的眼下，泡沫必然被刺破。

還有P2P人士認(rèn)為“暴雷跟股市下行不無(wú)關(guān)系”。的確，目前因底層資產(chǎn)涉及上市公司貸款項(xiàng)目逾期而受牽連的，就有信融財(cái)富與陸金所。

從一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看來(lái)，P2P目前經(jīng)歷的風(fēng)險(xiǎn)可能是被傳導(dǎo)的。銀行方面，截至5月末，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.9萬(wàn)億元，不良貸款率達(dá)1.9%，較一季度末上升了0.15個(gè)百分點(diǎn)；債市方面，截至5月的債券違約率為0.39%，上升明顯。

企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的同時(shí)，因?yàn)槿ジ軛U的關(guān)系，非標(biāo)融資卻繼續(xù)萎縮：6月份信托貸款繼續(xù)收縮1660億，委托貸款繼續(xù)收縮1600億，未貼現(xiàn)票據(jù)收縮3630億，總體收縮接近8000億。因此，企業(yè)的信貸獲得主渠道又回到了銀行表內(nèi)，灌溉民間融資平臺(tái)的熱錢越來(lái)越少，借貸主體資金鏈吃緊。

自保之路開(kāi)啟 ，不少網(wǎng)貸重新退回重資產(chǎn)時(shí)代

無(wú)論如何，還沒(méi)暴雷的P2P也很緊張，開(kāi)始緊盯流動(dòng)性。而事實(shí)上，在此之前，自救已經(jīng)開(kāi)啟。

P2P自救的主要途徑，是加碼線下重資產(chǎn)，引入房抵和車抵資產(chǎn)：前者如眾金在線等，憑借借款人出具的銀行房貸合同來(lái)發(fā)起標(biāo)的；后者如人人聚財(cái)，根據(jù)借款人的車輛抵押合同來(lái)發(fā)標(biāo)，目前在貸余額不到40億，居全國(guó)前三。

一位曾在車貸行業(yè)的從業(yè)者表示，如果平臺(tái)做的時(shí)汽車融資租賃的話，用戶分期購(gòu)買的車輛所有權(quán)屬于該網(wǎng)貸平臺(tái)，經(jīng)過(guò)3-4年到期后，車輛才會(huì)過(guò)戶給投資人，所以對(duì)于投資人的資質(zhì)可能要求并不算高，而車輛抵押貸以及房貸對(duì)于投資者的資質(zhì)要求較高。“現(xiàn)在市場(chǎng)中車輛多次被抵押或者在黑市中做交易的事件并不少，這也是對(duì)現(xiàn)在選擇做車貸，尤其是抵押貸平臺(tái)的一種考驗(yàn)?！鄙鲜鋈耸刻寡?。

看起來(lái)靠譜的做法，也引出一個(gè)疑問(wèn)，若平臺(tái)均引入重資產(chǎn)以增信，那這無(wú)疑對(duì)投資人提出需要更高的資質(zhì)要求。這是否可能偏離了普惠金融的本意，讓一些長(zhǎng)尾客戶失去貸款的資質(zhì)？

另外，從以前砸錢向營(yíng)銷獲客，到現(xiàn)在砸錢向防控，P2P堪稱經(jīng)歷洗禮。

投哪網(wǎng)副總裁郝歌表示，公司累計(jì)融資的15億元主要用于科技研發(fā)，其次是資產(chǎn)端的建設(shè)。事實(shí)上，車貸行業(yè)今年遭到重創(chuàng)是因行業(yè)之前野蠻生長(zhǎng)，大量的平臺(tái)沒(méi)有風(fēng)控系統(tǒng)?！坝靡粋€(gè)Excel表就能放款幾十個(gè)億，沒(méi)有風(fēng)控不用科技，在這樣一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，我們一直建設(shè)并更新風(fēng)控系統(tǒng)，因?yàn)榭萍计鋵?shí)是需要實(shí)打?qū)嵉耐度胭Y金以及人才儲(chǔ)備的” 郝歌說(shuō)。

另一家同為車貸模式的微貸網(wǎng)，其高管表示，正在其貸前風(fēng)控系統(tǒng)增加對(duì)車輛本身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估權(quán)重。

以上，是P2P暴雷潮后焦灼的眾生相，堪稱奇景。

廣東經(jīng)偵給出問(wèn)題平臺(tái)幾大特征

據(jù)一財(cái)報(bào)道，廣東省公安廳經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局銀行卡犯罪偵查科科長(zhǎng)植才兵在最近一次培訓(xùn)中表示，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)容易觸犯的經(jīng)濟(jì)犯罪主要有這么幾點(diǎn)：

一是非法集資問(wèn)題，涉及非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪等;

二是擅自發(fā)行股票，主要是眾籌領(lǐng)域;

三是POS機(jī)的非法套現(xiàn)，主要涉及第三方支付平臺(tái)，涉及罪名是非法經(jīng)營(yíng)罪。

此外，如果第三方支付二級(jí)代理商攜款潛逃，還會(huì)涉及到合同詐騙等問(wèn)題。近兩年，案發(fā)量最大的還是非法集資。

沒(méi)出事不代表沒(méi)犯法，植才兵表示，無(wú)論是P2P平臺(tái)抑或眾籌平臺(tái)，都是中介機(jī)構(gòu)，只有撮合交易的職能?！暗珡默F(xiàn)狀來(lái)看，很多平臺(tái)嚴(yán)格來(lái)說(shuō)可能還不是很符合文件的規(guī)定。我們?cè)谂挪榈臅r(shí)候發(fā)現(xiàn)，至少有部分平臺(tái)存在非法集資的嫌疑。這個(gè)也是值得各個(gè)平臺(tái)、各個(gè)公司自己思考的問(wèn)題?！?/p>