“試金”半年，在股市和債市雙重震蕩的影響下，首批FOF基金的表現(xiàn)并不盡如人意。

財匯金融大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計顯示，截至7月12日，去年底首批成立的6只FOF基金的凈值均在面值以下，與此同時，這6只FOF基金的規(guī)?？s水。

需要指出的是，在業(yè)績和規(guī)模雙雙下滑的背景下，許多準(zhǔn)備發(fā)行FOF基金的基金公司開始反思，何種FOF策略才能真正適應(yīng)中國市場？上海某基金公司FOF基金部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，現(xiàn)有FOF投資資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度太高，且所投資基金主要是所隸屬基金公司旗下產(chǎn)品，“小圈子”的投資思路導(dǎo)致平滑風(fēng)險的效果不達(dá)預(yù)期，這在一定程度上違背了投資FOF的初衷。

“內(nèi)部投資”的尷尬

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，受制于基金公司之間調(diào)研的困難，目前FOF基金的主要投資對象，會集中在所隸屬的基金公司之中，從而形成“內(nèi)部投資”的“小圈子”現(xiàn)象。這意味著，目前投資者購買FOF基金，重點要關(guān)注其隸屬基金公司旗下產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)。如果該基金公司旗下各類產(chǎn)品長期表現(xiàn)都很一般，那么投資失利就容易成為大概率事件。

這種現(xiàn)象一直為業(yè)內(nèi)所詬病，但卻又無可奈何。事實上，市場上具有公信力的基金第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)太少，以及各公募基金公司之間的跟蹤調(diào)研不可能實現(xiàn)的壁壘，使得FOF基金目前只能從投資策略上另辟蹊徑。

上海某基金公司FOF基金部門負(fù)責(zé)人指出，并不是每家基金公司都適合發(fā)行FOF基金，在“內(nèi)部投資”盛行的當(dāng)下，要想平滑掉投資風(fēng)險，一方面，需要基金公司具有較為完善的產(chǎn)品線，使得FOF基金在配置時可以充分選擇各種風(fēng)險不同的資產(chǎn)，而且可以降低各類資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)度，從而避免某個市場系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)對FOF基金的巨大沖擊；另一方面，則需要基金公司旗下產(chǎn)品有較好的業(yè)績表現(xiàn)，或者同一類型產(chǎn)品中能出現(xiàn)不同風(fēng)格的產(chǎn)品設(shè)計，讓FOF基金能夠在不同的市場環(huán)境下有條件選擇到所需要配置的風(fēng)格產(chǎn)品。

需要更多探索

或許是考慮到控制風(fēng)險的需要，首批6只FOF基金中，偏股的僅有1只基金，偏債的則有5只。但從實際運作情況來看，偏股和偏債的FOF基金運作都不盡如人意，即使是偏債的FOF基金，其凈值也普遍在面值以下。有趣的是，記者根據(jù)財匯金融大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計，截至7月11日，剔除二級債基后，納入統(tǒng)計的債基中，今年以來僅有79只債基出現(xiàn)虧損，而獲取正收益的債基則多達(dá)1150只，這意味著投資債基獲取正收益仍是大概率事件。

一位FOF基金的投資者向記者直言不諱地表示，無論是從海外市場的經(jīng)驗，還是此前FOF基金的宣傳上，給投資者傳遞的信息都是FOF基金風(fēng)險要低于現(xiàn)有的基金，F(xiàn)OF作為一種專業(yè)的投資工具，能夠在進(jìn)一步平滑風(fēng)險的同時，為投資者獲取相對更多的超額收益，實際運作需要更多努力和探索。