今年以來，在多重不確定性因素的擾動下，A股走勢持續(xù)低迷。不過，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前A股市場的估值、情緒指標(biāo)都已處于歷史低位，雖然短線表現(xiàn)仍可能受到不確定因素的影響，但當(dāng)前市場已經(jīng)具備明顯的中長線投資價(jià)值。投資者個(gè)股擇時(shí)難度普遍高于指數(shù)，此時(shí)布局指數(shù)增強(qiáng)型基金等待市場反轉(zhuǎn)是明智的選擇。

“采用量化選股模型的指數(shù)增強(qiáng)策略更適合當(dāng)前震蕩幅度較大的市場，因?yàn)榇祟惍a(chǎn)品會選取一籃子質(zhì)優(yōu)錯殺股票，從而在定價(jià)修復(fù)時(shí)獲得超額收益。”萬家基金量化投資總監(jiān)助理、萬家滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理陳旭表示。

量化增強(qiáng)能超越基準(zhǔn)指數(shù)

近幾年來，在A股寬幅震蕩、主動偏股型基金規(guī)模下降的情況下，量化產(chǎn)品卻以穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)而大放異彩，規(guī)模持續(xù)攀升。

在陳旭看來，量化投資成功的前提是基于有效的歷史數(shù)據(jù)，同時(shí)基于有效信息對未來的預(yù)測，投資獲取的是預(yù)期收益。顯然，量化投資并不是基于數(shù)據(jù)挖掘的簡單堆砌，而是通過研究發(fā)現(xiàn)真正有效的市場信息，并在未來投資中采用可以大概率獲勝的投資方法。因此，量化投資也可以被理解為右側(cè)研究、左側(cè)交易。

據(jù)了解，量化增強(qiáng)基金的產(chǎn)品定位，是在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上創(chuàng)造超出基準(zhǔn)指數(shù)的收益?！傲炕鰪?qiáng)策略主要以多因子選股策略為主，獲取超越市場收益的來源主要是相對于各行業(yè)基準(zhǔn)，選取行業(yè)內(nèi)質(zhì)地好的股票形成一籃子投資組合。即使單個(gè)行業(yè)不能戰(zhàn)勝行業(yè)基準(zhǔn)，但是在多數(shù)行業(yè)均具有較高的超額勝率和超額收益的情況下，這個(gè)投資組合就可以戰(zhàn)勝市場基準(zhǔn)?！标愋穹Q。

資料顯示，萬家滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金在2018年上半年大幅跑贏滬深300指數(shù)6.10%，在全市場25只同類滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金中，其凈值增長率、最大回撤均位居前列。據(jù)陳旭介紹，萬家量化模型是多因子選股模型，經(jīng)過數(shù)年的研究和投資應(yīng)用，形成了日趨完善的投資框架，屬于比較成熟的應(yīng)用體系。

“萬家量化的特點(diǎn)就是我們會把因子研究做得更加深入，把因子和模型的結(jié)合、風(fēng)險(xiǎn)控制得更加精細(xì)。從投資上來看，就是應(yīng)用了更多的研究成果。”陳旭說。

震蕩市量化策略更穩(wěn)健

談及當(dāng)前市場環(huán)境，陳旭認(rèn)為，2018年的市場不確定性較大，總體來看是震蕩的格局。宏觀經(jīng)濟(jì)有一定韌性，但外部的不確定性因素較多，因此整體處于博弈的過程?！敖衲暌詠硎袌龅南碌仍陬A(yù)期之內(nèi)，又在一定程度上超出了年初預(yù)期。但目前來看，市場的利空風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，估值已經(jīng)進(jìn)入歷史較低水平，市場處于進(jìn)一步磨底的過程，這為下半年帶來了更多的預(yù)期空間?！标愋裾f。

在陳旭看來，震蕩的市場環(huán)境更有利于量化基金發(fā)揮自身優(yōu)勢。據(jù)他觀察，雖然整體市場波動加劇，但近幾個(gè)月指數(shù)增強(qiáng)的超額收益在不斷提高。此外，在市場熱點(diǎn)快速輪動的背景下，量化基金由于持有各個(gè)行業(yè)的質(zhì)優(yōu)股，可以在快速輪動的行業(yè)板塊中獲得超額收益。

總體而言，他認(rèn)為，量化基金在震蕩偏強(qiáng)的行情中可獲得非常好的超額收益，在震蕩偏弱的市場中抗跌能力較強(qiáng)，超額收益顯著。

對于量化投資未來的發(fā)展方向，陳旭有著自己的思考。他表示，量化基金未來一定會偏向工具化，為投資者提供風(fēng)格明確、風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比更高的產(chǎn)品。只有收益和風(fēng)險(xiǎn)都比較明確的產(chǎn)品，才能給投資者帶來確定性的投資回報(bào)。未來指數(shù)增強(qiáng)和被動指數(shù)兩個(gè)方向或成公募基金量化的主流方向。