上汽集團(tuán)公布2018年6月銷量數(shù)據(jù)，6月實(shí)現(xiàn)銷量55.41萬輛，同比增長7.15%，1-6月合計(jì)銷量352萬輛，同比增長10.88%。

點(diǎn)評： 上汽乘用車表現(xiàn)亮眼，合資品牌銷量平穩(wěn)。上汽集團(tuán)6月實(shí)現(xiàn)銷量55.41萬輛(+7.15%)，其中上汽大眾銷量17.69萬輛(+1.16%)，上汽通用14.01萬輛(-7.85%)，上汽乘用車5.63萬輛(+65.18%)，上汽通用五菱15.72萬輛(+12.20%)，上汽乘用車表現(xiàn)非常亮眼，維持高增長。1-6月，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷量352萬輛(+10.88%)，其中上汽大眾銷量102.05萬輛(+5.20%)，上汽通用95.77萬輛(+10.41%)，上汽乘用車35.90萬輛(+53.67%)，上汽通用五菱105.16萬輛(+3.8%)。整體來看，合資品牌銷量增速平穩(wěn)，自主品牌維系強(qiáng)勢增長。

弱周期下份額持續(xù)擴(kuò)張，新能源車持續(xù)熱銷。6月上汽自主新能源車銷量達(dá)1.3萬輛，同比增長456%，1-6月合計(jì)銷量4.44萬輛，已超過2017年全年銷量，ei6、eRX5、ei5持續(xù)熱銷。榮威光之翼MARVELX6月開始預(yù)售，性能表現(xiàn)亮眼，續(xù)航達(dá)500km，值得期待，有望提升公司品牌價(jià)值。根據(jù)公司數(shù)據(jù)，1-5月上汽集團(tuán)銷量296.6萬輛，同比增長11.6%，顯著超越行業(yè)平均增速(5.7%)，弱周期背景下，龍頭將持續(xù)擴(kuò)張，強(qiáng)者恒強(qiáng)。上汽集團(tuán)2009年至今業(yè)績從未負(fù)增長，表現(xiàn)出極強(qiáng)的抗周期屬性，這得益于公司強(qiáng)大的研發(fā)及持續(xù)更新產(chǎn)品的能力。

盈利預(yù)測及投資建議：維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。通過復(fù)盤2011、2012年汽車股表現(xiàn)，我們認(rèn)為以業(yè)績?yōu)橥鯙楹诵闹骶€，尋找低估值個(gè)股是2018年、2019年擇股邏輯。鑒于此，選擇以上汽等股息率高、增長穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的藍(lán)籌股打底倉是較好的選擇。預(yù)計(jì)公司2018年、2019年EPS分別為3.16、3.39元，對應(yīng)PE分別為10.54、9.82倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；競爭加劇，盈利能力下降風(fēng)險(xiǎn)。