近日發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新和完善促進(jìn)綠色發(fā)展價格機(jī)制的意見》，意見提到嚴(yán)格落實鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉等7個行業(yè)的差別電價政策。目前測算鋅冶煉的用電成本占比大致在35%-50%左右，但由于鋅冶煉煉廠電價優(yōu)惠力度較小，預(yù)計對鋅價提振力度有限。

基本金屬接連下挫，主要受未來中國宏觀經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂，且國內(nèi)鍍鋅企業(yè)即將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，預(yù)計鍍鋅下游消費將再度走弱，鋅價或重拾跌勢。

供給方面，主流礦企產(chǎn)量釋放仍然較為有限，整體產(chǎn)量環(huán)比以及同比皆出現(xiàn)下滑，而大部分增強(qiáng)仍將集中在第二季度以及下半年進(jìn)行投產(chǎn)，其中Vedanta位于南非的Gamsberg礦也將在年中時投產(chǎn)。Nyrstar正在重啟位于加拿大溫哥華的Myra Falls鋅、銅和鉛地下礦場，鋅精礦生產(chǎn)預(yù)計將在第二季度開始。由于下半年鋅礦供給恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)，中線仍然維持偏空思路。雖然國內(nèi)礦由于環(huán)保日益趨嚴(yán)，產(chǎn)能釋放相對有限，未來供給增量預(yù)計主要貢獻(xiàn)來自于國外礦山，全球礦山供給趨增邏輯不變。

根據(jù)上市公司財報，鋅礦新增產(chǎn)能主要體現(xiàn)在五礦的Dugald River礦產(chǎn)出繼續(xù)增長，產(chǎn)量環(huán)比2017年四季度增加1.61萬噸，同比去年同期增加2.85萬噸。另一家礦企Nevsun旗下的Bisha礦新增產(chǎn)能環(huán)比去年四季度增加0.64萬噸。而其他礦企Vedanta位于南非的Gamsberg礦也將在年中時投產(chǎn)，Nyrstar正在重啟位于加拿大溫哥華的Myra Falls鋅、銅和鉛地下礦場，鋅精礦生產(chǎn)預(yù)計將在第二季度開始，整體看來新增產(chǎn)能預(yù)計主要體現(xiàn)在二季度以及下半年，因此預(yù)計下半年鋅供給壓力將逐漸體現(xiàn)。

目前鋅礦加工費仍未看到明顯抬升，預(yù)計礦山短時間需要時間來修復(fù)鋅價下跌造成的心里落差，加工費上調(diào)的預(yù)期或?qū)⒂兴笱?。根?jù)我的有色，截至6月25日，鋅礦港口庫存18.1萬噸，是去年同期的150%，鋅礦港口庫存逐漸累積，鋅礦缺口正在逐步修補(bǔ)。根據(jù)上市公司財報，下半年為鋅礦釋放的高峰期，預(yù)計鋅礦加工費也將逐漸回升。