自6月13日創(chuàng)下階段新高24585元/噸后，滬鋅期貨主力1808合約便一路滑落，昨日一度創(chuàng)下近一年新低22380元/噸，區(qū)間累計(jì)跌8.97%。分析人士表示，市場(chǎng)仍擔(dān)憂國(guó)外鋅礦供應(yīng)增加，下游需求或?qū)⒗^續(xù)受限，令鋅價(jià)走勢(shì)承壓。在此背景下，預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)供需格局將轉(zhuǎn)向過(guò)剩，后市鋅價(jià)下行壓力猶存。

期價(jià)重心不斷下移

周二，滬鋅期貨繼續(xù)下探，主力1808合約收?qǐng)?bào)22645元/噸，跌240元或1.05%。

“上周市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加當(dāng)前市場(chǎng)仍擔(dān)憂國(guó)外鋅礦供應(yīng)增加，目前滬倫交易所庫(kù)存基本持穩(wěn)，已結(jié)束下滑趨勢(shì)，以及國(guó)內(nèi)環(huán)?；蚶^續(xù)對(duì)下游產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而影響下游需求，令鋅價(jià)走勢(shì)承壓?！敝胸?cái)期貨研究員表示。

受鋅價(jià)破位下行影響，近期現(xiàn)貨價(jià)格亦表現(xiàn)不佳。據(jù)中財(cái)期貨數(shù)據(jù)顯示，冶煉廠捂貨惜售，盤面下跌，升水抬高，貿(mào)易商出貨較多，接貨則較為謹(jǐn)慎。開盤時(shí)，貿(mào)易商試探性高升水報(bào)價(jià)致使市場(chǎng)價(jià)格混亂，鮮有成交；隨著盤面波動(dòng)升水略有下調(diào)，貿(mào)易商交投氛圍有所緩和；環(huán)保影響導(dǎo)致下游開工率不高，疊加訂單量不足的影響，下游采購(gòu)力較弱。

悲觀情緒未改

基本面來(lái)看，金瑞期貨研究所數(shù)據(jù)顯示，供應(yīng)方面，據(jù)SMM調(diào)研，5月中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量42.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.83%，同比增加0.81%。不過(guò)，6月部分煉廠檢修將結(jié)束，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加1.71萬(wàn)噸至44.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.05%，同比減少4.82%。

庫(kù)存方面，上周倫鋅庫(kù)存增5800噸至24.7萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存增3600噸至14.82萬(wàn)噸，6月18日保稅區(qū)庫(kù)存降1.3萬(wàn)噸至17.7萬(wàn)噸。

需求方面，因旺季需求釋放，SMM調(diào)研的5月鍍鋅企業(yè)開工率環(huán)比增加0.46%至86.59%，同比上升8.7%。不過(guò)，6月旺季需求釋放近尾聲，根據(jù)企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃及環(huán)?！盎仡^看”影響，預(yù)計(jì)6月開工率環(huán)比降4.5%至82%。

“冶煉利潤(rùn)損失或造成冶煉廠短暫的檢修名義減產(chǎn)，但長(zhǎng)期供應(yīng)仍在恢復(fù)，消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡，預(yù)期鋅市場(chǎng)去庫(kù)增速放緩，或重新累庫(kù)，鋅價(jià)弱反彈難持續(xù)。”金瑞期貨研究所有色組認(rèn)為，此外，隨著套利窗口關(guān)閉，短期進(jìn)口鋅沖擊或暫緩，6月檢修較少，國(guó)內(nèi)鋅市由供應(yīng)驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)為消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，環(huán)保約束供給，也將造成消費(fèi)下降。目前來(lái)看，受環(huán)保及經(jīng)濟(jì)下行壓力，消費(fèi)放緩可能性增加，三季度市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向過(guò)剩。因此，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將維持偏弱運(yùn)行，后期下行壓力仍存。