近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的2018年5月份資管產(chǎn)品備案數(shù)據(jù)顯示，5月份券商資管產(chǎn)品備案規(guī)模以及存續(xù)均出現(xiàn)下降，券商資管的規(guī)模首次下降至16萬億元以下。另一方面，進(jìn)入6月份以來，超過一大半的券商資管備案的均為固收類產(chǎn)品，凈值型固收類產(chǎn)品日益成為券商資管發(fā)力方向。

券商資管產(chǎn)品備案規(guī)模下降明顯

數(shù)據(jù)顯示，2018年5月1日-5月31日，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)共備案435只產(chǎn)品，設(shè)立規(guī)模376.91億元，較4月份減少783.46億元，下降67.52%。其中，證券公司及子公司備案215只，設(shè)立規(guī)模207.51億元，占比55.06%。而在4月份，證券公司及子公司備案385只，設(shè)立規(guī)模647.95億元，占比55.84%。券商在5月份備案產(chǎn)品數(shù)目以及設(shè)立規(guī)模環(huán)比分別下降了44.16%和67.97%，創(chuàng)下今年新低。

按照投資類型劃分（不包含券商定向合同），5月份，權(quán)益類產(chǎn)品備案39只，設(shè)立規(guī)模20.32億元；固定收益類產(chǎn)品161只，設(shè)立規(guī)模193.64億元；混合類產(chǎn)品83只，設(shè)立規(guī)模59.54億元；商品及金融衍生品類產(chǎn)品4只，設(shè)立規(guī)模0.22億元，相比4月份均有不同程度下降。

從存續(xù)情況來看，截至2018年5月底，證券公司資管業(yè)務(wù)、基金公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)、期貨公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模合計27.03萬億元（不含社?；?、企業(yè)年金），較4月底減少8376億元，降幅為3.0%。其中，證券公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模為15.63萬億元，環(huán)比減少3.16%；基金公司專戶業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模為4.80萬億元，環(huán)比減少2.24%；基金子公司專戶業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模為6.43萬億元，環(huán)比減少3.31%；期貨公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模為1627億元，環(huán)比減少6.76%。

凈值型固收產(chǎn)品料成主流

分析人士表示，券商資管5月規(guī)模下滑較大，使得券商資管的規(guī)模首次下降至16萬億以下。

有券商資管人士透露，資管新規(guī)征求意見稿出臺的時候，備案規(guī)模就開始下降了。今年4月份正式稿出臺，受此影響，5月份規(guī)模下降立竿見影。一方面資管新規(guī)要求向上向下穿透，不符合新規(guī)要求的，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會不會給備案，這就會影響到很大一部分產(chǎn)品；另一方面，目前新規(guī)的細(xì)則還沒有出臺，很多事情還定不下來，為謹(jǐn)慎起見，一些機構(gòu)減少了新產(chǎn)品的發(fā)行；此外，原來很多備案的產(chǎn)品都是銀行委外，資管新規(guī)后銀行委外規(guī)模減少，相關(guān)資管產(chǎn)品也隨之減少。

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，券商資管新成立產(chǎn)品總數(shù)為422只，發(fā)行份額為93.23億份，環(huán)比分別下降了23.27%和47.48%。同時，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，券商資管6月份以來新增備案產(chǎn)品僅有43只，環(huán)比下降了57%，為今年以來的最低水平。在6月備案的產(chǎn)品中，超過半數(shù)的券商資管備案產(chǎn)品為固收類。

券商資管人士表示，凈值型固收產(chǎn)品或正成為券商資管產(chǎn)品主流，許多機構(gòu)都看準(zhǔn)了這一風(fēng)口。資管新規(guī)破除剛兌的要求之下，保本型和預(yù)期收益型的銀行理財產(chǎn)品面臨到期終止。從銀行的角度來看，這部分資金還是有需求的，而自身又無法接續(xù)，因此只好以凈值型固收產(chǎn)品的形式對接券商資管。況且一些銀行自身目前還沒有能力做好凈值化管理，只能通過與券商資管合作，而這恰恰是券商資管擅長領(lǐng)域。