上交所在昨日舉行的例行發(fā)布會(huì)上通報(bào)了公司債發(fā)行人2017年年報(bào)相關(guān)情況。上交所表示，2017年，發(fā)行人在財(cái)務(wù)杠桿保持相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)情況總體向好。但與此同時(shí)，在去產(chǎn)能、降杠桿過(guò)程中，少數(shù)發(fā)行人顯現(xiàn)出承壓能力較差、償債能力較弱，需進(jìn)一步關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，今年上交所應(yīng)披露2017年年報(bào)的非上市或掛牌發(fā)行人（含企業(yè)債券）共2426家，其中2332家發(fā)行人按規(guī)定于4月30日前披露年報(bào)，準(zhǔn)時(shí)披露率超過(guò)96%，相較上年同期繼續(xù)穩(wěn)步提升。

與往年相比，今年上交所公司債券年報(bào)事后審核工作基于風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題導(dǎo)向，深化對(duì)發(fā)行人償債能力相關(guān)信息的監(jiān)管，如加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人所從事業(yè)務(wù)及行業(yè)的針對(duì)性問(wèn)詢、重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的融資能力及流動(dòng)性情況、聚焦往來(lái)占款及其對(duì)發(fā)行人現(xiàn)金流的影響、強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人主要資產(chǎn)價(jià)值及變現(xiàn)能力相關(guān)信息的審核，以及加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人治理結(jié)構(gòu)及規(guī)范運(yùn)作事項(xiàng)的監(jiān)管。

審核發(fā)現(xiàn)，2017年，發(fā)行人在財(cái)務(wù)杠桿保持相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)情況總體向好，盈利能力明顯改善，信用水平整體提升，主體資質(zhì)逐步增強(qiáng)。不過(guò)，上交所同時(shí)指出：“在去產(chǎn)能、降杠桿過(guò)程中，少數(shù)發(fā)行人顯現(xiàn)出承壓能力較差、償債能力較弱，需進(jìn)一步關(guān)注?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，上交所公司債發(fā)行人2017年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入34.81萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)約17.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.74萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)15.11%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.19%，扣非凈利同比增長(zhǎng)29.30%，盈利改善主要來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)。

上交所指出，2017年，供給側(cè)改革開(kāi)始從“去產(chǎn)能推動(dòng)行業(yè)好轉(zhuǎn)”進(jìn)入“高盈利驅(qū)動(dòng)去杠桿”的階段，公司債券發(fā)行人去杠桿工作總體初見(jiàn)成效。一是債務(wù)增速明顯放緩。2017年有息債務(wù)增長(zhǎng)率由2016年的20.5%下降至13.39%，其中市政建設(shè)類發(fā)行人有息債務(wù)增速由19.66%下降至14.46%。二是資產(chǎn)負(fù)債率整體穩(wěn)定。2017年末，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人平均資產(chǎn)負(fù)債率為61.03%，較上年同期下降0.24%；國(guó)有企業(yè)發(fā)行人平均資產(chǎn)負(fù)債率為58.89%，雖較上年同期小幅上升，但總體上仍低于市場(chǎng)平均水平，財(cái)務(wù)杠桿整體可控。

另一方面，發(fā)行人長(zhǎng)期債務(wù)占有息債務(wù)比例同比下降，短期債務(wù)占比上升，對(duì)發(fā)行人流動(dòng)性管理能力提出更高要求，部分發(fā)行人面臨一定流動(dòng)性壓力。2017年，發(fā)行人短期債務(wù)占有息債務(wù)的比例約為34.7%，較上年同期上升1.39%。從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，國(guó)有企業(yè)發(fā)行人有息負(fù)債仍以長(zhǎng)期債務(wù)為主，而民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人在財(cái)務(wù)杠桿略微下降的同時(shí)，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)短期化趨勢(shì)。

同時(shí)，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)融資壓力，發(fā)行人對(duì)外投資表現(xiàn)出更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，積極控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2017年，發(fā)行人投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出總體較上年同期下降約23.06%。國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人對(duì)外投資現(xiàn)金凈流出均呈現(xiàn)不同程度的下降，其中國(guó)有企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出同比下降約25.4%，民營(yíng)企業(yè)同比下降約7.77%。

另一個(gè)特點(diǎn)是公司債發(fā)行人2017年籌資凈額有所下降，資金周轉(zhuǎn)壓力加大。雖然整體盈利向好，但其籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入總體較上年同期下降約14.56%，房地產(chǎn)業(yè)、市政建設(shè)類及制造業(yè)等主要行業(yè)發(fā)行人的籌資活動(dòng)凈流入均出現(xiàn)不同程度的下降。一些財(cái)務(wù)實(shí)力較弱的發(fā)行人通過(guò)貸款、發(fā)債或是對(duì)接理財(cái)產(chǎn)品等渠道再融資的難度加大。

上交所指出，在此背景下，少數(shù)前期舉債杠桿較高、流動(dòng)性管理較弱的發(fā)行人可能承受較大壓力，需要著力引導(dǎo)資金供求雙方消除信息不對(duì)稱、信任度不高等問(wèn)題，督導(dǎo)這類發(fā)行人提升信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，多渠道開(kāi)源節(jié)流，提前做好兌付資金安排，防范好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)。上交所將密切關(guān)注相關(guān)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)和償債能力變化情況，督促受托管理人盡職履責(zé)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和化解處置，維護(hù)債券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。