6月25日，貴州省、青島市分別招標(biāo)發(fā)行一批地方政府債券，總額407億元。進(jìn)入6月最后一周，預(yù)計(jì)債券供給規(guī)模將暫時(shí)下降。按最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月以來各地共發(fā)行地方債5059億元，創(chuàng)2017年8月以來新高；共發(fā)行各類利率債1.13萬億元，創(chuàng)2017年9月以來新高。市場人士認(rèn)為，后續(xù)利率債走勢趨好，但供給等因素影響利率下行節(jié)奏。

季末發(fā)行節(jié)奏放緩

6月25日，貴州省、青島市分別招標(biāo)發(fā)行一批地方政府債券，總額407億元。

貴州省此次發(fā)行的是該省今年第七期5年期一般債券和第七期3年期、第八期5年期專項(xiàng)債券，本次計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為150億元、50億元、100億元。發(fā)行結(jié)果公告顯示，此次貴州省5年期一般債中標(biāo)利率4.09%，3年、5年期專項(xiàng)債中標(biāo)利率分別為4%、4.13%。

青島市此次發(fā)行的是該市今年第一期5年期、第二期7年期一般債券和第一期5年期專項(xiàng)債券，本次計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為42.04億元、42億元、23億元。發(fā)行結(jié)果公告顯示，此次青島市5年、7年期一般債中標(biāo)利率分別為3.61%、3.83%，5年期專項(xiàng)債中標(biāo)利率3.73%。

據(jù)相關(guān)發(fā)行公告文件，除上述債券外，本周尚無其他地方債發(fā)行計(jì)劃。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，季末前，利率債發(fā)行節(jié)奏將暫時(shí)放緩，債市供給迎來暫時(shí)的低潮期。按目前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周計(jì)劃發(fā)行的利率債合計(jì)807億元，較上一周驟降近八成。

6月供給規(guī)模創(chuàng)階段新高

從全月來看，整個(gè)6月份的債券供給規(guī)?？刹恍?。按最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月以來，政府債券和政策性金融債共發(fā)行了11209億元，連續(xù)3個(gè)月超過1萬億元，并創(chuàng)了2017年9月以來的新高。這當(dāng)中，地方債是新增供給的主力。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月25日，本月各地共發(fā)行地方債5059億元，較上個(gè)月增加1500億元左右，也是2017年8月以來發(fā)行量首次超過5000億元。今年地方債發(fā)行從2月份啟動，在時(shí)點(diǎn)上稍早于去年，但發(fā)行節(jié)奏一直慢于去年。其中，2月份發(fā)行量不到300億元，3月份不到2000億元，4月和5月份均在3000億元左右，3、4、5個(gè)月地方債發(fā)行量均小于去年水平；今年前5個(gè)月共發(fā)行地方債8766億元，而上年同期為13479億元。

按照機(jī)構(gòu)的預(yù)測，今年地方債發(fā)行總額不會太小，可能接近或超過去年(4.36萬億元)水平。前期發(fā)行節(jié)奏偏慢，意味著積壓的供給較多，后續(xù)發(fā)行節(jié)奏需要加快。進(jìn)入6月以來，地方債發(fā)行明顯加快，尤其是上周和上上周，周發(fā)行量均超過了1800億元。

市場人士預(yù)計(jì)，三季度地方債將保持較快發(fā)行節(jié)奏，尤其是央行降準(zhǔn)之后，金融機(jī)構(gòu)負(fù)債壓力將有所緩解，客觀上也有利于地方債平穩(wěn)發(fā)行。但反過來看，利率債供給壓力可能也會對市場供需關(guān)系及收益率運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生一定影響。有機(jī)構(gòu)就表示，雖然未來債市收益率大概率趨于震蕩下行，但考慮到供給壓力，長債收益率下行的過程可能會比較曲折。