日前，記者獲悉，平安大華基金投研團(tuán)隊(duì)新進(jìn)一員大將——張文平，任固定收益投資部總監(jiān)一職。張文平曾就職于大成基金，在業(yè)界口碑頗好，由他領(lǐng)銜的平安大華固定收益團(tuán)隊(duì)，未來將會(huì)有怎樣的發(fā)展新局面呢？對(duì)此，記者第一時(shí)間聯(lián)系張文平進(jìn)行了采訪。

債市環(huán)境改善空間猶存

“今年以來，債券市場(chǎng)并不弱?！迸c市場(chǎng)上的諸多觀點(diǎn)不同，張文平對(duì)債市的態(tài)度要樂觀得多。張文平告訴記者，在過去兩年，行業(yè)內(nèi)的很多固收投資組合回報(bào)不是很理想，甚至有一些產(chǎn)品是虧損的，而今年則可以獲得相對(duì)穩(wěn)定且中性較高的靜態(tài)收益，所以整體而言并非一個(gè)很弱的市場(chǎng)。當(dāng)然，取得這樣的靜態(tài)收益率，需要適當(dāng)控制組合的久期和部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露。

對(duì)于接下來的債券市場(chǎng)走勢(shì)，張文平認(rèn)為，有一些因素值得關(guān)注。他認(rèn)為，近期的美聯(lián)儲(chǔ)加息在市場(chǎng)意料之中，市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)還有2次加息動(dòng)作，對(duì)美國(guó)債市的后期預(yù)判也趨于一致。但在張文平看來，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健向好的背景下，下半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮的節(jié)奏有可能超出市場(chǎng)預(yù)期。

此外，目前市場(chǎng)對(duì)整個(gè)信用基本面很謹(jǐn)慎，機(jī)構(gòu)對(duì)低等級(jí)企業(yè)債都進(jìn)行了規(guī)避。張文平認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定提供了很大的支持。他預(yù)計(jì)，下半年債市環(huán)境或?qū)⒂兴纳啤?/p>

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為上看好中久期債券投資機(jī)會(huì)

至于接下來債市的投資機(jī)會(huì)，張文平認(rèn)為，首先，還是以風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為主，尤其是組合的信用風(fēng)險(xiǎn)仍需嚴(yán)格控制。其次，從久期的角度看，目前短久期的債券持有期收益很好，未來隨著總體環(huán)境的相對(duì)友好，或可考慮持有中等久期的債券。此外，在合規(guī)的前提下，債券組合維持適度的杠桿水平，在投資機(jī)會(huì)來臨時(shí)將相對(duì)有利。

在對(duì)債券品種的選擇上，張文平認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)信用債的預(yù)期十分一致，那就是高等級(jí)債受到熱烈追捧，民企債和城投債等為代表的低等級(jí)債被市場(chǎng)多數(shù)機(jī)構(gòu)規(guī)避，但一些資產(chǎn)質(zhì)量較好的城投債券也在整體市場(chǎng)情緒波及下遭遇錯(cuò)殺或者大幅調(diào)整。張文平說：“當(dāng)市場(chǎng)情緒從特別悲觀修復(fù)到相對(duì)正常的程度，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

從業(yè)多年，張文平從行業(yè)研究員做起，長(zhǎng)期在固收領(lǐng)域深耕。在大成基金期間，張文平管理的基金規(guī)模逾700億元，且投資業(yè)績(jī)突出，任職期間最佳基金回報(bào)率24%，所管理產(chǎn)品在同類排名中屢進(jìn)三甲。

除風(fēng)險(xiǎn)偏好低的風(fēng)格之外，張文平的另外兩個(gè)投資風(fēng)格更容易給人留下深刻印象。一是善于在大的趨勢(shì)上做判斷，從而在市場(chǎng)震蕩中把握市場(chǎng)情緒，提高操作的勝率。二是在判斷債市出現(xiàn)錯(cuò)殺時(shí)，敢于果斷重倉(cāng)，為投資者賺取更多收益。

創(chuàng)造絕對(duì)收益踏實(shí)做好業(yè)績(jī)

在基金經(jīng)理的崗位上歷練數(shù)年之后，張文平移師平安大華，將肩負(fù)起構(gòu)建公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的責(zé)任。

“未來整個(gè)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的愿景，就是踏實(shí)把投資做好、把業(yè)績(jī)做好、把客戶的錢管理好?！睆埼钠?jīng)]有太多文縐縐的語(yǔ)言。

據(jù)張文平介紹，目前他已經(jīng)對(duì)團(tuán)隊(duì)中的人員分工、個(gè)人風(fēng)格、知識(shí)背景甚至個(gè)人情況都作了系統(tǒng)了解，同時(shí)也將自己的投資風(fēng)格、管理風(fēng)格介紹給團(tuán)隊(duì)成員，以便進(jìn)行相互了解。

對(duì)于研究員，張文平希望并鼓勵(lì)他們不僅僅在研究的角度去分析問題，還要學(xué)會(huì)從投資的角度去思考解決問題。對(duì)于投資經(jīng)理，張文平鼓勵(lì)他們?nèi)タ匆恍┎惶瞄L(zhǎng)的領(lǐng)域，從而拓展整個(gè)投資能力的邊界。對(duì)于基金經(jīng)理，張文平認(rèn)為，他們首先要做到勤勉盡責(zé)，要把客戶的錢當(dāng)作自己的錢來進(jìn)行管理。

投資理念上，張文平告訴記者，在固定收益市場(chǎng)做投資，是要給客戶創(chuàng)造相對(duì)偏穩(wěn)定的收益，所以首先是要在安全的邏輯框架和能力邊界上做好絕對(duì)收益。