“大額股權(quán)質(zhì)押需經(jīng)監(jiān)管部門同意方能賣出，不允許強(qiáng)行平倉(cāng)”，今天這一市場(chǎng)傳聞一直攪動(dòng)市場(chǎng)，真實(shí)情況如何呢？

券商中國(guó)記者獨(dú)家獲悉，近期有部分券商收到監(jiān)管要求，對(duì)股票質(zhì)押進(jìn)行專項(xiàng)申報(bào)，特別關(guān)注違約和被動(dòng)展期的情況，但并非強(qiáng)制要求不能平倉(cāng)。

一家上市券商信用交易部負(fù)責(zé)人透露：“股票質(zhì)押回購(gòu)和兩融不同，限售股沒(méi)辦法平倉(cāng)，減持新規(guī)要嚴(yán)格遵守。而一般來(lái)說(shuō)，平倉(cāng)是迫不得已的最后手段，提前做好風(fēng)控的有效辦法是，讓客戶在質(zhì)押股份以外，預(yù)留更多的股份方便補(bǔ)倉(cāng)?！?/p>

融資融券的情況要樂(lè)觀得多，整體余額就比2015年大幅縮小，到達(dá)平倉(cāng)線的不多，不過(guò)仍有個(gè)別標(biāo)的券被券商下調(diào)折扣率，比如廣發(fā)證券將“江蘇吳中”擔(dān)保折算率由0.65調(diào)整為0.3。

股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)排查中

券商中國(guó)記者了解到，近期監(jiān)管部門正在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)排查工作，部分地區(qū)的券商收到監(jiān)管要求，對(duì)違約和被動(dòng)展期的客戶情況進(jìn)行專項(xiàng)申報(bào)。

“例行申報(bào)股票質(zhì)押項(xiàng)目情況一直都有，但近期監(jiān)管也要求進(jìn)行專項(xiàng)申報(bào)，特別關(guān)注違約和被動(dòng)展期的情況。以前是沒(méi)有這么要求這么詳細(xì)的?！比A東一家大型券商股票質(zhì)押人士告訴券商中國(guó)記者。

不過(guò)另一家華南上市券商信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人則表示，并未收到專門的特別通知，排查風(fēng)險(xiǎn)是日常工作。

華北地區(qū)一家中型上市券商信用業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，自3月股票質(zhì)押新規(guī)正式實(shí)施以來(lái)，券商每天都要向中證金融公司上報(bào)股票質(zhì)押項(xiàng)目增量情況，填報(bào)內(nèi)容包括質(zhì)押項(xiàng)目的各項(xiàng)明細(xì)。近期沒(méi)有收到來(lái)自監(jiān)管部門特別的上報(bào)要求。

“股票質(zhì)押項(xiàng)目的情況我們都有定期向監(jiān)管局匯報(bào)，本周二股市波動(dòng)比較大，那天監(jiān)管要求提供當(dāng)天跌破平倉(cāng)線的情況。除此以外，近期沒(méi)有特別要求?！比A南一家中大型券商股票質(zhì)押人士表示。

限售股“沒(méi)法強(qiáng)平”

券商中國(guó)記者獲悉，目前一些股票質(zhì)押到達(dá)平倉(cāng)線但沒(méi)有強(qiáng)平，主要原因并非是監(jiān)管近期才有的特殊要求，而是受股票質(zhì)押新規(guī)、減持新規(guī)等規(guī)定限制，券商會(huì)與出質(zhì)人進(jìn)行磋商。

尤其是，減持新規(guī)規(guī)定“90日內(nèi)通過(guò)競(jìng)價(jià)交易最多減持總股本1%”、“大宗交易所得股票半年內(nèi)不得減持”、“大股東減持股份還需要提前15個(gè)交易日披露”等。

“股票質(zhì)押回購(gòu)和兩融不同，限售股沒(méi)辦法平倉(cāng)，減持新規(guī)要嚴(yán)格遵守?！币患胰A南上市券商信用交易部負(fù)責(zé)人就表示，“平倉(cāng)始終是最后手段，大部分客戶還是會(huì)按規(guī)定及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)的?！?/p>

一家大型券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人則表示，一個(gè)券商擁有的股權(quán)質(zhì)押客戶可能才兩三百個(gè)，一筆質(zhì)押若幾個(gè)億的金額，就可以為券商帶來(lái)上百萬(wàn)的利潤(rùn)，一般意義上都是優(yōu)質(zhì)客戶。

他坦言：“券商不到萬(wàn)不得已都不會(huì)平倉(cāng)。對(duì)于達(dá)到平倉(cāng)線的股權(quán)質(zhì)押客戶，券商會(huì)盡量想辦法幫他們解決危機(jī)。比如說(shuō)，這家企業(yè)沒(méi)錢，券商會(huì)先幫忙找過(guò)橋資金，等企業(yè)有錢了再把擔(dān)保比例補(bǔ)上?！?/p>

風(fēng)控做在前頭

市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，近期確有多只上市公司股價(jià)跌破股票質(zhì)押平倉(cāng)線，比如華誼嘉信。

昨日，華誼嘉信公告收到股東上海寰信被強(qiáng)制平倉(cāng)的消息，因股票交易異常波動(dòng)，質(zhì)押的股票擔(dān)保物價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例低于約定的維持擔(dān)保比例，并且未在約定的期限內(nèi)補(bǔ)倉(cāng)，中信證券于近日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式，對(duì)上海寰信普通賬戶持有的華誼嘉信部分股份進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)，強(qiáng)制平倉(cāng)股份數(shù)為20.26萬(wàn)股，占上海寰信持有公司股份的0.94%，占該上市公司總股本的0.03%。

值得注意的是，中信證券強(qiáng)平的部分股份比例沒(méi)有超過(guò)1%的減持新規(guī)限制，某種程度上，實(shí)際上這也間接保證了市場(chǎng)不會(huì)因股票質(zhì)押爆倉(cāng)被大規(guī)模平倉(cāng)而加劇下跌。

而對(duì)提供融資的券商而言，更重要的是要將股票質(zhì)押的風(fēng)控做在前頭。

一家上市券商信用交易部負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者：“我們的辦法是讓客戶在質(zhì)押股份以外，預(yù)留更多的股份在我們公司，方便補(bǔ)倉(cāng)。特別是近幾天的異常波動(dòng)，很有用?！?/p>

另外，很多中小券商上調(diào)了股票質(zhì)押融資利率至10%，不過(guò)大型券商資金相對(duì)充裕仍保持合理的利率水平，但對(duì)質(zhì)押標(biāo)的項(xiàng)目要求很高。

上述負(fù)責(zé)人就表示：“股票質(zhì)押的利率我們也沒(méi)有‘趁火打劫’，但風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，現(xiàn)在對(duì)項(xiàng)目要求高，有瑕疵的堅(jiān)決不做。”

“兩融平倉(cāng)的不多”

與股票質(zhì)押不同的是，目前融資融券的情況要樂(lè)觀得多，雖然也有部分股票跌破平倉(cāng)線，但由于整體余額規(guī)模比2015年小得多，相當(dāng)于一半規(guī)模都不到，單個(gè)兩融賬戶資金也比較小，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

“2015年每天被平倉(cāng)的兩融客戶數(shù)量至少是現(xiàn)在的三到五倍?！币患掖笮蜕鲜腥淘谀戏侥车丶?jí)市營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者，他所在的營(yíng)業(yè)部每天觸發(fā)130%平倉(cāng)線的兩融客戶大概是個(gè)位數(shù)，比2015年股災(zāi)時(shí)每天被平倉(cāng)的兩融客戶少多了。

據(jù)了解，大部分營(yíng)業(yè)部最近面臨的兩融客戶情況與此類似。除整體兩融余額少之外，每個(gè)投資者的兩融賬戶資金也較2015年少得多。

上述營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示：“經(jīng)過(guò)了15年股災(zāi)的洗禮，很多大額兩融賬戶要么茍延殘喘，要么鎩羽而歸，撤出戰(zhàn)場(chǎng)。到現(xiàn)在還在操作的，大多都是小賬戶，就我所在營(yíng)業(yè)部的兩融賬戶金額一般是二三十萬(wàn)，一旦跌破平倉(cāng)線時(shí)，賣掉一些股票或者補(bǔ)充幾千塊現(xiàn)金，就可以了。”

以該大型券商營(yíng)業(yè)部的情況為例，2014年開(kāi)兩融賬戶，操作到2015年的5、6月份，頂峰時(shí)一些賬戶持有人盈利10倍，而普遍都要盈利3到5倍。50萬(wàn)資金開(kāi)戶，上百萬(wàn)自有資金資金，操作后達(dá)到幾百萬(wàn)幾千萬(wàn)的賬戶比較普遍。

他進(jìn)一步解釋：“也就是說(shuō)2015年每個(gè)融資融券賬戶動(dòng)輒幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)，當(dāng)時(shí)兩融賬戶客戶資金額在300萬(wàn)以上的有七八成，而目前兩融賬戶金額在300萬(wàn)以上還在操作的兩融賬戶，占比不足10%?！?/p>

個(gè)別兩融標(biāo)的券折算率下調(diào)

不過(guò)，券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，今日也有個(gè)別標(biāo)的券被券商下調(diào)折扣率。除了常規(guī)的新股調(diào)入以及融資融券標(biāo)的變動(dòng)等例行調(diào)整外，也有一些根據(jù)市場(chǎng)情況的調(diào)整。

比如，廣發(fā)證券今日在官網(wǎng)上宣布，將羅平鋅電（002114.SZ）擔(dān)保折算率由0.6調(diào)整為0，江蘇吳中（600200.SH）擔(dān)保折算率由0.65調(diào)整為0.3。

其中，江蘇吳中近期在股市的表現(xiàn)弱于大盤，也遠(yuǎn)跟不上行業(yè)走勢(shì)。近五日已經(jīng)跌了23.03%，這期間行業(yè)指數(shù)下跌了10.21%，上證指數(shù)下跌了5.07%。而在過(guò)去的一個(gè)月內(nèi)，江蘇吳中下跌了32.80%，行業(yè)指數(shù)下跌了17.90%，上證指數(shù)下跌了10.08%。

羅平鋅電過(guò)去一個(gè)月的跌幅為18.32%，這期間上證指數(shù)下跌了10.08%；過(guò)去三個(gè)月，羅平鋅電下跌了28.90%，這期間上證指數(shù)下跌了11.92%。不過(guò)，招商證券、中信建投證券等官網(wǎng)上顯示，對(duì)羅平鋅電的折算率仍是0.65。值得一提的是，該公司被爆出環(huán)保方面存在漏洞和隱患，目前已公告稱已收到證監(jiān)會(huì)的問(wèn)詢函以及證監(jiān)會(huì)對(duì)其信披違規(guī)立案調(diào)查的通知。

另外，海通證券今日也在官網(wǎng)上對(duì)六國(guó)化工進(jìn)行融資交易風(fēng)險(xiǎn)提示，稱根據(jù)2018年06月21日各證券公司上報(bào)和信用帳戶持有數(shù)據(jù)，上交所發(fā)現(xiàn)六國(guó)化工（600470）融資監(jiān)控指標(biāo)達(dá)到20.058%。依照《上海證券交易所融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》第六章第五十一條的相關(guān)規(guī)定，單只股票的融資監(jiān)控指標(biāo)達(dá)到25%時(shí)，上海證券交易所可以在次一交易日暫停其融資買入，并向市場(chǎng)公布。