招商基金認(rèn)為，應(yīng)該回歸中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。調(diào)結(jié)構(gòu)非一日之功，下行壓力、轉(zhuǎn)型陣痛、風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)在考驗(yàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)治理的定力，也在考驗(yàn)投資者的定力。事實(shí)上應(yīng)該看到，年初以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)運(yùn)行，基本面韌性強(qiáng)，企業(yè)盈利有較強(qiáng)支撐。一季度名義GDP增長(zhǎng)10.2%，1-4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%，都處于近5年的高位區(qū)間。市場(chǎng)擔(dān)憂的下滑較為明顯的數(shù)據(jù)如房地產(chǎn)銷售、基建投資等，也都是政策主動(dòng)調(diào)整、不再過(guò)度依賴舊動(dòng)能的結(jié)果，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)是有利的。

招商基金指出，更值得注意的是，一系列支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策頻出，新動(dòng)能的培育正在進(jìn)入快車道。國(guó)務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見(jiàn)》，發(fā)改委與建行共同發(fā)起設(shè)立3000億元戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)基金，工信部發(fā)布《2018 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程擬支持項(xiàng)目名單》，創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)工作穩(wěn)妥推進(jìn)。另一方面依據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，新產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)也是一枝獨(dú)秀。5月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)12.3%和9.4%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快5.5和2.6個(gè)百分點(diǎn)。新能源汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)56.7%，集成電路增長(zhǎng)17.2%，工業(yè)機(jī)器人增長(zhǎng)35.1%。

因此，招商基金認(rèn)為，在資本市場(chǎng)本身不必過(guò)度解讀短期的波動(dòng)，而是應(yīng)當(dāng)關(guān)注著眼于中長(zhǎng)期的積極變化。今年以來(lái)，長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，一系列制度建設(shè)陸續(xù)到位。A股正式納入MSCI，并且權(quán)重有望逐步調(diào)高；滬港通、深港通持續(xù)凈流入，年初以來(lái)累計(jì)已超1500億；外管局取消QFII匯出限制，進(jìn)一步消除外資的擔(dān)憂；基本養(yǎng)老委托投資進(jìn)入正軌，養(yǎng)老金第三支柱也在加快建設(shè)。而長(zhǎng)期資金的入場(chǎng)，除了基礎(chǔ)設(shè)施的完備之外，A股估值的吸引力也是重要原因。截至6月19日，上證50、滬深300、中證500的PB估值僅為1.21、1.46、1.97倍，均處在過(guò)去10年的相對(duì)低位，也低于世界其他主要市場(chǎng)的股指。

綜上所述，招商基金認(rèn)為近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，主要是投資者對(duì)內(nèi)外部短期風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂導(dǎo)致的情緒宣泄。但鑒于經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健、估值處于歷史低位，加之近期一系列推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展和長(zhǎng)期資金入市的政策出臺(tái)，招商基金認(rèn)為A股市場(chǎng)正越來(lái)越體現(xiàn)出中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。