國(guó)泰君安認(rèn)為,千禾味業(yè)總共發(fā)行不超過3.56億元可轉(zhuǎn)債,T-1日(6-19周二)股權(quán)登記日;T日(6-20周三)網(wǎng)上申購(gòu);T+2日(6-22周五)網(wǎng)上申購(gòu)中簽繳款。配售代碼:753027;申購(gòu)代碼754027。

千禾味業(yè)定位于中高端調(diào)味品市場(chǎng),主要從事醬油、食醋等調(diào)味品和焦糖色等飾品添加劑的生產(chǎn)和銷售。從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看,公司產(chǎn)能擴(kuò)建有序,可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目投產(chǎn)后,產(chǎn)能較目前相比將翻一番。從行業(yè)來(lái)看,無(wú)論是調(diào)味品行業(yè)還是醬油子行業(yè)品牌集中度仍處于較低水平,未來(lái)國(guó)內(nèi)品牌集中度有較大提升空間。2018年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.45億元,同比下降3.01%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.38億元,同比增長(zhǎng)11.27%,毛利率為43.71%。目前公司市值為83.00億元左右,PE TTM在38.3倍,估值已經(jīng)不低。

千禾味業(yè)總股本3.26億股,前十大股東持股比例69.07%,如果假設(shè)原有股東50%參與配售,那么剩余1.63億元供投資者申購(gòu)。單戶申購(gòu)上限為100萬(wàn),假設(shè)有30萬(wàn)人參與申購(gòu),預(yù)計(jì)中簽率在0.054%附近?？紤]到公司是調(diào)味品行業(yè)的明日之星,具有良好的成長(zhǎng)性,當(dāng)前平價(jià)已經(jīng)接近面值,建議可參與申購(gòu),二級(jí)市場(chǎng)中逢低布局。