近年來，隨著私募股權(quán)投資市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的變化，投資機構(gòu)紛紛調(diào)整自己的LP的募資生態(tài)也相應(yīng)發(fā)生變化。當(dāng)下，私募股權(quán)投資機構(gòu)的LP大致可分為個人投資者、各類金融機構(gòu)和政府引導(dǎo)基金這三類，這一年來，他們發(fā)生了哪些變化，記者對此進行逐一梳理。

個人投資者數(shù)量增速放緩

一直以來，中國的一級市場與二級市場相似，都以散戶為主。松禾資本合伙人袁宏偉向記者介紹，在五六年前，私募股權(quán)特別在早期投資這個領(lǐng)域，根本不受主流金融機構(gòu)的重視。投資者都來自于一些有專業(yè)背景、有長遠打算的資本，還有一些本身就有一定投資經(jīng)驗的超高凈值客戶，他們往往有豐富的資本市場經(jīng)驗，但私募股權(quán)的資金配置在他們的總資產(chǎn)中占比也是較低的。

但近一兩年開始，這種散戶主導(dǎo)的投資者格局開始發(fā)生變化。清科私募通數(shù)據(jù)顯示，從2014年底到2017年底，中國股權(quán)投資市場上LP整體數(shù)量從13215家增長到21953家，增幅達66%；其中個人LP數(shù)量同期增長1762家，增幅為25%，但個人增幅大幅低于同期LP整體增幅。

而從個人LP在LP整體中的占比來看，截至2014年底，中國股權(quán)投資市場上富有家族及個人在LP數(shù)量中占比為54.4%，但到了2016年中，該比例降低至49.4%，而到2017年底，該比例進一步降低至40.7%。“其實從最開始到現(xiàn)在散戶參與的額度相對來說是增長的，只是增長的速度非常慢。”袁宏偉說。

還有一個愈發(fā)明顯的現(xiàn)象是，真正的高凈值LP，開始傾向于自己投項目。深圳創(chuàng)業(yè)投資人士陳女士近期觀察到，身邊許多LP都不太想投基金，而在詢問能否直投某個項目?！坝蠰P向我們提出想直接投某個項目，這些LP不僅是個人投資者，還有機構(gòu)投資者?！比欢?，陳女士告訴記者，對機構(gòu)而言，接受LP投資單個項目，后續(xù)管理起來會非常麻煩，而且在時間上很難配合得上，“如果因為某個項目來募資的話，等錢募到了，項目就沒了?！痹陉惻靠磥恚琇P之所以有這種轉(zhuǎn)變，更多是出于對基金的不信任，特別是一些小基金，“有些基金投下去了，業(yè)績又沒有跑出來，LP開始對基金沒什么信心?！?/p>

此外，今年出臺的資管新規(guī)也對個人LP的投資門檻做了新的規(guī)定，“家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元”和“需有兩年以上投資經(jīng)歷”，因此，可以預(yù)見的是，個人LP的數(shù)量未來在LP整體中占比有可能會進一步下降。