5月新能源乘用車銷售強(qiáng)勁,拉動(dòng)淡季乘用車總銷量數(shù)據(jù)。5月乘聯(lián)會(huì)新能源乘用車銷量9.2萬(wàn)輛/+141%,明顯帶動(dòng)了淡季行業(yè)總銷量--5月批發(fā)185萬(wàn)輛,同比+8.9%,扣除新能源銷量后同比+5.9%,進(jìn)入符合前期市場(chǎng)預(yù)期的增速區(qū)間。

5月新能源商用車在宇通、金龍和專用車?yán)瓌?dòng)下實(shí)現(xiàn)同環(huán)比高增長(zhǎng)。臨近補(bǔ)貼緩沖期末,新能源商用車5月銷量1.9萬(wàn)輛,同比+193%,環(huán)比+88%。其中宇通、金龍銷量分別為5,000、1,800輛(公司數(shù)據(jù)),寡頭趨勢(shì)延續(xù)。5月純電動(dòng)專用車合格證產(chǎn)量2.1萬(wàn)輛,估計(jì)對(duì)當(dāng)月總批發(fā)量也有一定支撐。

6月起,A級(jí)新能源車競(jìng)技時(shí)代來(lái)臨。6月中旬起,補(bǔ)貼政策全面向長(zhǎng)續(xù)駛里程車型傾斜,前期各車企已做好投放準(zhǔn)備,本月起銷售發(fā)力。預(yù)計(jì)6月新能源乘用車銷量環(huán)比回落,同比依舊高增長(zhǎng),結(jié)構(gòu)開始向A0級(jí)以上切換。

電動(dòng)大變革下,自主龍頭車企與自主小廠、部分合資車企差距進(jìn)一步加大。電動(dòng)化變革、中高端趨勢(shì)下,有資本和技術(shù)的自主大廠將加速甩開與中小車企以及新能源落后合資車企的差距。今年以來(lái),上汽自主憑借新能源車型實(shí)現(xiàn)了份額進(jìn)一步擴(kuò)張,前5月累計(jì)銷量加入新能源車后,份額提升了0.2個(gè)百分點(diǎn),5月提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。吉利汽車預(yù)計(jì)近期隨強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力新能源車上市,龍頭優(yōu)勢(shì)也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

投資建議

新能源汽車2014-2016的補(bǔ)貼舊周期已結(jié)束、2019-2025年的高端周期將開啟,市場(chǎng)處于舊周期核心標(biāo)的反復(fù)波動(dòng)、新周期核心標(biāo)的爆發(fā)前夜的投資階段。6月為2018年產(chǎn)銷重要節(jié)點(diǎn),隨補(bǔ)貼政策切換,今年多款全新A級(jí)新能源車型將自此開始發(fā)力,車企角力也就此開始,自主大廠優(yōu)勢(shì)突出。舊周期堅(jiān)定“淡季不淡”,把握相對(duì)收益;新周期瞄準(zhǔn)乘用車高端化、客車寡頭化。推薦擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的【上汽集團(tuán)、吉利汽車H】、客車寡頭【金龍汽車】,新能源汽車高端產(chǎn)業(yè)鏈核心器件供應(yīng)商【旭升股份、三花智控(家電覆蓋)、中鼎股份、銀輪股份、得潤(rùn)電子(建議關(guān)注)】,鋰鈷上半年彈性依然較大,全球產(chǎn)業(yè)鏈加速放量。

風(fēng)險(xiǎn)提示:非限購(gòu)城市需求啟動(dòng)較慢、新能源汽車相關(guān)政策出現(xiàn)反復(fù),電池成本及性能改善速度低于預(yù)期。