作為保本理財?shù)挠行娲罚举|(zhì)為“存款+期權(quán)”的結(jié)構(gòu)性存款今年以來成為各大銀行的攬儲利器，發(fā)行明顯放量。央行數(shù)據(jù)顯示，今年前四個月，銀行業(yè)新增結(jié)構(gòu)性存款2.2萬億元，而去年全年僅新增1.8萬億元。值得注意的是，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時，實質(zhì)為剛性兌付的“假結(jié)構(gòu)”悄然盛行。

結(jié)構(gòu)性存款走俏

與此前火爆的理財產(chǎn)品相比，當(dāng)前銀行普遍地將結(jié)構(gòu)性存款作為力推的產(chǎn)品。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，在多家銀行營業(yè)大廳顯眼位置可見結(jié)構(gòu)性存款的宣傳牌?！艾F(xiàn)在沒有保本的理財產(chǎn)品了，要保本只能買結(jié)構(gòu)性存款。”多位理財經(jīng)理向記者介紹。在華夏銀行某網(wǎng)點，多位客戶向客戶經(jīng)理咨詢理財產(chǎn)品的風(fēng)險問題。其中有一位老人說，她此前在該行購買了某款期限為200多天、不保本的理財產(chǎn)品，但由于害怕遭受損失，打算更換為結(jié)構(gòu)性存款。

央行數(shù)據(jù)顯示，今年前四個月，銀行業(yè)新增結(jié)構(gòu)性存款2.2萬億元，去年全年僅新增1.8萬億元。截至四月末，結(jié)構(gòu)性存款余額已超9萬億元，其中中小銀行的規(guī)模占比超60%。

交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊解釋，所謂結(jié)構(gòu)性存款，就是運用利率、匯率產(chǎn)品與傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)相結(jié)合的一種創(chuàng)新存款。相當(dāng)于是保證本金加上最低保障的利率以及高出基礎(chǔ)利率部分的利息投資衍生品?！皬倪@個理解來看，結(jié)構(gòu)性存款通常是本金100%保護(hù)，客戶所承擔(dān)的風(fēng)險只是利息可能發(fā)生損失?！?/p>

在結(jié)構(gòu)性存款的推廣中，銀行的客戶經(jīng)理著重強調(diào)了它是存款類產(chǎn)品。華夏銀行理財經(jīng)理對記者介紹，“結(jié)構(gòu)性存款肯定保證本金。我行結(jié)構(gòu)性存款除保證收益的一部分外，另一部分錢匹配給基金公司做投資，所以最終收益要看錢從基金公司回來的情況?！?/p>

事實上，結(jié)構(gòu)性存款早在幾年前就已推出。特別是在一些外資銀行，結(jié)構(gòu)性存款是比較成熟的產(chǎn)品。中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，當(dāng)前中資銀行開始大力發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的原因在于，隨著資管新規(guī)的實施，理財產(chǎn)品面臨轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)性存款在某種程度上起到對保本理財產(chǎn)品的替代作用。

值得注意的是，相比同樣熱門的大額存單，結(jié)構(gòu)性存款起購金額更低，一般為5萬元。且不存在利率上浮限制，銀行可以自主定價，以吸引資金，因此是更有吸引力的理財替代品。

從銀行角度來看，增強負(fù)債端的穩(wěn)定性成了結(jié)構(gòu)性存款大規(guī)模增加的原因之一?！百Y管新規(guī)出臺前，因為銀行有保本和非保本理財，結(jié)構(gòu)性存款只是其中占比很小的一項業(yè)務(wù)，對于存款準(zhǔn)備金和存貸比影響都不大?！壁w亞蕊表示，在強監(jiān)管背景下，商業(yè)銀行負(fù)債端壓力顯現(xiàn)，在一般性存款利率優(yōu)勢不明顯的形勢下，商業(yè)銀行通過發(fā)行較高收益的結(jié)構(gòu)性存款吸引投資者，以拓展負(fù)債資金來源。

興業(yè)研究固定收益分析師梁世超表示，兩方面原因造成銀行結(jié)構(gòu)性存款大規(guī)模增加：一是表外規(guī)模收縮導(dǎo)致對期望較高收益但較低風(fēng)險偏好的資金涌向表內(nèi)保本的結(jié)構(gòu)性存款；二是銀行對公存款增長乏力，銀行負(fù)債端同業(yè)存款又受到嚴(yán)格限制，只能通過大規(guī)模吸收結(jié)構(gòu)性存款這類高成本負(fù)債來增強負(fù)債端穩(wěn)定性。