??? 下周一，南方等6只CDR（中國存托憑證）基金即將發(fā)售，按每只基金500億元規(guī)模計(jì)算，合計(jì)規(guī)模將達(dá)3000億元，面對如此大的代銷蛋糕，銀行、券商等機(jī)構(gòu)紛紛搶食。

????昨日，各大券商已開始預(yù)約銷售。值得注意的是，這6只CDR基金都會(huì)封閉運(yùn)作3年，而在券商端認(rèn)購的好處是6個(gè)月后可以直接轉(zhuǎn)場內(nèi)賣出，“轉(zhuǎn)托管”比銀行更方便，不過交易需要注意折溢價(jià)。

????一家券商場內(nèi)交易基金分析師預(yù)計(jì)，屆時(shí)CDR基金轉(zhuǎn)場內(nèi)之后短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)，但長期仍會(huì)因流動(dòng)性而產(chǎn)生折價(jià)。

????在券商端認(rèn)購方便場內(nèi)賣出

????據(jù)了解，上述6只基金選擇的托管方都是銀行。業(yè)內(nèi)人士表示，在代銷機(jī)構(gòu)中，本來銀行擁有眾多網(wǎng)點(diǎn)和龐大的客戶基礎(chǔ)，具備代銷優(yōu)勢，不過，券商加入這次代銷爭奪戰(zhàn)也毫不示弱，因?yàn)檫@六只CDR基金都會(huì)封閉運(yùn)作3年，投資者在券商端認(rèn)購的話，轉(zhuǎn)場內(nèi)交易會(huì)更加方便。

????“考慮流動(dòng)性和便利性的話，從券商購買會(huì)更好一些，畢竟6個(gè)月后就可以直接轉(zhuǎn)場內(nèi)賣出。當(dāng)然，在銀行渠道購買，也可以轉(zhuǎn)托管到券商，但是操作起來會(huì)很麻煩，還需要基金公司配合?！币患掖NCDR基金的券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示。

????記者獲悉，中信、銀河、華泰、國君、安信、平安等券商都獲得了6只CDR基金的代銷權(quán)，而中信主推的是華夏3年封閉戰(zhàn)略配售基金，華泰、安信等主推的是南方3年封閉戰(zhàn)略配售基金。

????注意折溢價(jià)

????據(jù)了解，這次發(fā)行的CDR基金有很多優(yōu)點(diǎn)，比如說獲得戰(zhàn)略配售資格，意味著這些基金獲得CDR新股配售機(jī)會(huì)，而這次基金認(rèn)購中優(yōu)先保證個(gè)人客戶認(rèn)購，同時(shí)認(rèn)購費(fèi)、管理費(fèi)等綜合費(fèi)用低至普通基金的十分之一。

????據(jù)機(jī)構(gòu)人士透露，目前第一批CDR發(fā)行名單已確定，小米將率先發(fā)行，隨后發(fā)行的包括多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

????但值得注意的是，基金封閉3年運(yùn)作也意味著，3年之內(nèi)在場外只能申購、不能贖回，流動(dòng)性大打折扣，而6個(gè)月后轉(zhuǎn)場內(nèi)則會(huì)出現(xiàn)折價(jià)或溢價(jià)。

????據(jù)了解，我國傳統(tǒng)封閉式基金剛轉(zhuǎn)場內(nèi)時(shí)溢價(jià)較高，此時(shí)持有人轉(zhuǎn)場內(nèi)賣出可獲得盈利。但是，由于此類基金到期日特別長，隨著時(shí)間推移最后都變成深度折價(jià)。

????一家券商場內(nèi)交易基金分析師預(yù)測，6只CDR基金轉(zhuǎn)場內(nèi)之后，有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)溢價(jià)，但長期仍會(huì)因流動(dòng)性而產(chǎn)生折價(jià)，折價(jià)率大概在3%～5%左右。

????按國內(nèi)和國外經(jīng)驗(yàn)來看，封閉式基金交易價(jià)格出現(xiàn)折價(jià)是正?，F(xiàn)象。例如，去年募集規(guī)模超過300億元的興全合宜基金，目前凈值是0.9806元，而場內(nèi)的交易價(jià)是0.902元，也就是說出現(xiàn)了折價(jià)，折價(jià)率為8%。

????關(guān)注三點(diǎn)不確定性

????目前，這6只CDR基金代銷工作安排如火如荼，甚至無需等待下周一就可以提前預(yù)約。但是，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者仍需保持冷靜，需要注意以下三點(diǎn)不確定性：

????一是，在基金的戰(zhàn)略配售中，能獲配多大比例？除了第一批外，在接下來的獨(dú)角獸發(fā)行中獲配的機(jī)會(huì)有多大？

????二是，本批獨(dú)角獸發(fā)行CDR，能給出多高的市盈率尚存不確定性。

????三是，基金封閉運(yùn)作3年，6個(gè)月后轉(zhuǎn)場內(nèi)交易會(huì)出現(xiàn)折價(jià)還是溢價(jià)，還得考慮市場情緒和預(yù)期。如果出現(xiàn)折價(jià)，那么投資者也不必急于在基金招募期間在場外購買，到時(shí)在場內(nèi)就有便宜可撿。總之，機(jī)構(gòu)建議購買這6只CDR基金最好做好中長期的投資計(jì)劃。