周二，醫(yī)藥生物板塊走勢(shì)較為強(qiáng)勁，為市場(chǎng)增添了一抹亮色眼。分析人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)整體氣氛依舊難言完全舒展，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)也不會(huì)在朝夕之間，防御性需求仍在，醫(yī)藥生物板塊因“可攻可守”的特性成為了當(dāng)下不少投資者的一致選擇。

板塊大幅回升

由于此前連續(xù)回調(diào)，近兩個(gè)交易日以來(lái)，市場(chǎng)中大部分板塊都出現(xiàn)了超跌反彈。雖然市場(chǎng)情緒難言完全舒展，不過也不乏投資機(jī)會(huì)。其中具備“可攻可守”特性的醫(yī)藥生物板塊就成為部分投資者在當(dāng)下市況中的不二選擇。

在持續(xù)回調(diào)的市場(chǎng)背景下，醫(yī)藥生物板塊期間走勢(shì)仍堪稱堅(jiān)韌。這背后，除了投資者“青睞”外，其整體走強(qiáng)亦是多利好共振的結(jié)果。

從行業(yè)基本面情況來(lái)看，國(guó)海證券指出，醫(yī)藥整體來(lái)說是偏穩(wěn)健的行業(yè)，下游剛性需求，創(chuàng)新和品牌能有有效保護(hù)，但目前也處于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的升級(jí)階段，業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)椥杂邢拗?。年初以?lái)，醫(yī)藥板塊的快速上漲，短期估值高企，溢價(jià)率偏高，也存在對(duì)未來(lái)的一定透支，需要時(shí)間去消耗估值壓力。對(duì)于醫(yī)藥中長(zhǎng)期投資節(jié)奏的把握，長(zhǎng)線加倉(cāng)是方向。

國(guó)海證券指出，從行業(yè)基本面的變化來(lái)看，已公布的1-4月行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)收入增速為14.9%，而利潤(rùn)總額增速16.4%，5-6月將更趨穩(wěn)定。此外，由于國(guó)家醫(yī)保局的設(shè)立，市場(chǎng)關(guān)心的醫(yī)保支付改革，醫(yī)保參與藥品招標(biāo)采購(gòu)等情況預(yù)計(jì)仍需較長(zhǎng)時(shí)間去推廣。

從走勢(shì)上看，自2月中旬走強(qiáng)以來(lái)，板塊上漲動(dòng)能來(lái)自兩方面。其一，此前醫(yī)藥板塊連續(xù)兩年大幅跑輸滬深300指數(shù)，調(diào)整充分，估值端具備優(yōu)勢(shì)；其二，2017年行業(yè)增速已經(jīng)明顯觸底回升，且新的變革不斷出現(xiàn)，賦予了醫(yī)藥股更為充足、更為樂觀的成長(zhǎng)預(yù)期。當(dāng)前板塊受到市場(chǎng)的看好也正是來(lái)自于技術(shù)面和基本面的雙重支撐。

確定性較強(qiáng)

從博弈的角度來(lái)看，此前盤面的連續(xù)回調(diào)使得投資者的操作難度加大，無(wú)論是藍(lán)籌還是成長(zhǎng)均較難看到持續(xù)性機(jī)會(huì)，也不容易吸引增量資金介入。在這樣的背景下，前景更為確定的醫(yī)藥生物板塊仍被不少機(jī)構(gòu)所看好。

中銀國(guó)際證券認(rèn)為，在整體行情波動(dòng)性增加的背景下，由于前期醫(yī)藥板塊前期漲幅過大，此前雖有所調(diào)整，但其上漲邏輯并未改變。尤其從去年起創(chuàng)新研發(fā)力度加大，CRO公司持續(xù)受益，今年下半年將有部分創(chuàng)新藥完成三期臨床或報(bào)產(chǎn)，同時(shí)港股對(duì)于醫(yī)藥板塊創(chuàng)新型公司的上市支持也會(huì)提升和支撐A股中相關(guān)板塊估值。此外，仿制藥一致性評(píng)價(jià)的持續(xù)推進(jìn)，也將加速仿制藥市場(chǎng)的格局重塑，對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)仿制藥龍頭企業(yè)短期或許因?yàn)閾屨际袌?chǎng)份額加大了銷售費(fèi)用的投入，影響了利潤(rùn)增速，但中長(zhǎng)期看必將受益于進(jìn)口替代和醫(yī)保結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

中信證券在其下半年投資策略中指出，后市醫(yī)藥板塊有望從藍(lán)籌引領(lǐng)轉(zhuǎn)向全面開花。2018年一季度醫(yī)藥工業(yè)整體收入和利潤(rùn)總額增速分別為16.1%和22.5%，較去年同期上升了5.10和9.10個(gè)百分點(diǎn)，扣除兩票制低開轉(zhuǎn)高開影響保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2018年2月醫(yī)?；鸾Y(jié)存率達(dá)到34.23%，同比提高了2.94個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥板塊整體的外部給付環(huán)境依然趨勢(shì)性向好。2018年第一季度非醫(yī)藥基金醫(yī)藥股持倉(cāng)占比環(huán)比上升1.98%達(dá)到8.26%，但仍處于歷史較低水平。從估值上看，中小市值績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股經(jīng)過近兩年的調(diào)整已具備一定性價(jià)比，預(yù)計(jì)隨著部分公司的大比例增持/回購(gòu)以及業(yè)績(jī)超預(yù)期等情況的出現(xiàn)，個(gè)股在2018年的表現(xiàn)更多會(huì)以全面開花的形式來(lái)演繹。

不過中金公司強(qiáng)調(diào)，由于此前醫(yī)藥板塊的持續(xù)上漲，目前板塊核心標(biāo)的估值均已在歷史高位。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，從資金面的角度來(lái)看，板塊仍有上行空間；從基本面的角度來(lái)看，短期估值已經(jīng)偏高，長(zhǎng)期依然有較大空間。因此該機(jī)構(gòu)建議相對(duì)收益投資者繼續(xù)持有醫(yī)藥板塊標(biāo)的，絕對(duì)收益投資者可以適當(dāng)降低配置，鎖定收益。