新華網(wǎng)北京6月1日電（記者 高暢）“資管新規(guī)”已經(jīng)滿(mǎn)月。在這一個(gè)月中，金融機(jī)構(gòu)各自應(yīng)戰(zhàn)，亦喜亦憂(yōu)：有些機(jī)構(gòu)調(diào)整結(jié)構(gòu)，有些機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備抓住“價(jià)值洼地”，有些機(jī)構(gòu)則持續(xù)謹(jǐn)慎觀望。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，金融機(jī)構(gòu)還需修煉內(nèi)功，合法合規(guī)地在市場(chǎng)上存活下來(lái)。

　　新規(guī)下的機(jī)構(gòu)眾生相

　　中國(guó)母基金聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、水木資本創(chuàng)始合伙人唐勁草坦言：“這段時(shí)間，特別是資管新規(guī)的正式稿發(fā)布到現(xiàn)在，母基金這個(gè)行業(yè)，特別是政府類(lèi)政府引導(dǎo)基金，大家叫苦連天，因?yàn)楹芏嚆y行的錢(qián)現(xiàn)在出不來(lái)，包括以前簽的合同的錢(qián)也出不來(lái)?！?/p>

　　“銀行成立資管公司算一層，這一層投到母基金，母基金算一層，母基金再投到子基金又算一層，這就算多層嵌套?！碧苿挪菡f(shuō)。

　　“有銀行出資來(lái)源的母基金們，確實(shí)非常焦慮?！碧苿挪荼硎?，“雖然資管新規(guī)對(duì)創(chuàng)投類(lèi)基金要制定細(xì)則，但是現(xiàn)在很多母基金大佬都開(kāi)始急的跳腳了，‘巧婦難為無(wú)米之炊’，因?yàn)殄X(qián)到不了賬。”

　　建行總行資管中心基金投資負(fù)責(zé)人曹勐談及資管新規(guī)對(duì)銀行理財(cái)存量的影響時(shí)表示，“過(guò)去幾年政府類(lèi)基金和國(guó)企主導(dǎo)的基金高速增長(zhǎng)，但這種增長(zhǎng)是脫離項(xiàng)目本源和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展規(guī)律的，手中有已經(jīng)跟各大金融機(jī)構(gòu)談的這類(lèi)基金，不管是已經(jīng)投完的，還是投了一部分的，還是已經(jīng)簽了戰(zhàn)略協(xié)議馬上要投的，都會(huì)面臨巨大影響?！?/p>

　　對(duì)于市場(chǎng)化、穿透到底是好的股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)，曹勐表示相對(duì)樂(lè)觀，“因?yàn)樾乱?guī)過(guò)渡期后畢竟還可能通過(guò)向合格投資人私募的方式接，但是取決于基金的前期業(yè)績(jī)、估值，還有市場(chǎng)化投資人對(duì)基金項(xiàng)目的認(rèn)可程度，除此之外其他行政化的基金恐怕都需重新調(diào)整定位?！?/p>

　　嘉豪母基金創(chuàng)始合伙人朱偉豪認(rèn)為去杠桿以及資管新規(guī)的出臺(tái)，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本、家族資本是一個(gè)機(jī)會(huì)。他表示，“資管新規(guī)對(duì)家族基金，特別是對(duì)現(xiàn)金比較多、手上有現(xiàn)金子彈的來(lái)說(shuō)，是好事情。因?yàn)槿ツ甑浆F(xiàn)在，很多上市公司、很多資產(chǎn)在減值。因?yàn)殂y行去杠桿，很多資產(chǎn)比較便宜，正好是出手的好機(jī)會(huì)。” 

　　淳石資本聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官施文捷感嘆道，“資管新規(guī)已經(jīng)把我們這類(lèi)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)虐得‘體無(wú)完膚’，因?yàn)槲覀儊?lái)自于食物鏈底端，而且是最底端的那一類(lèi)機(jī)構(gòu)?！?/p>

　　“但是‘船小好掉頭’，和大機(jī)構(gòu)的不同打法，使得他們能在夾縫中求得生存之地?！笔┪慕菡f(shuō)。

　　未來(lái)方向：合法合規(guī)存活下來(lái)

　　事實(shí)上，為應(yīng)對(duì)資管新規(guī)，金融機(jī)構(gòu)早有籌謀。目前，多家銀行都已成立資管公司，但基本上都處于籌備階段，尚未正式運(yùn)行。

　　曹勐表示，資管新規(guī)大大提高了金融機(jī)構(gòu)中接觸投資客戶(hù)渠道部門(mén)的價(jià)值，包括個(gè)人金融部、私人銀行部，高端客戶(hù)部等。

　　曹勐認(rèn)為，現(xiàn)在資產(chǎn)的形式主要有四類(lèi)：一是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)，二是實(shí)物類(lèi)資產(chǎn)，三是證券類(lèi)資產(chǎn)，四是信貸類(lèi)的資產(chǎn)。資產(chǎn)管理的本質(zhì)就是在這四類(lèi)資產(chǎn)之間不斷地切換，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)做恰當(dāng)?shù)倪x擇。對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，由此形成大資管的四乘四的十六個(gè)領(lǐng)域，我們比較熟悉的可能是其中現(xiàn)金資產(chǎn)證券化的私募基金，和實(shí)體資產(chǎn)證券化的PE和ABS，以及信貸資產(chǎn)證券化等等，這其中任何一個(gè)領(lǐng)域都會(huì)產(chǎn)生大量的專(zhuān)業(yè)化的投資機(jī)構(gòu)，這就是基金。

　　他認(rèn)為，銀行資管將來(lái)并不是每一樣都要做的專(zhuān)業(yè)，而是要識(shí)別出來(lái)誰(shuí)是專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。在大量的資產(chǎn)配置中，如何去調(diào)節(jié)各個(gè)品種之間的比例和期限，這是要考慮的事情。

　　“但對(duì)于個(gè)人私募，國(guó)有大型商業(yè)銀行需謹(jǐn)慎，要觀察個(gè)人投資者的成熟度以及對(duì)銀行剛兌文化的接受程度，這需要一個(gè)很長(zhǎng)的投資者教育過(guò)程，不過(guò)可喜的是現(xiàn)在的投資人已經(jīng)相對(duì)十年前來(lái)說(shuō)在專(zhuān)業(yè)投資判斷能力，以及契約精神上有了些進(jìn)步?！辈苒抡f(shuō)。

　　施文捷則認(rèn)為，認(rèn)認(rèn)真真地把自己該做的事情做好，合法合規(guī)地在市場(chǎng)上存活下來(lái)，這是眾多財(cái)富管理類(lèi)公司的首要任務(wù)。

　　他說(shuō)，“有一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)，才有可能把公司慢慢地做成頭部基金?！?/p>

　　朱偉豪建議，作為一家投資機(jī)構(gòu)，一定要強(qiáng)身健體，自己的功夫要深，過(guò)往業(yè)績(jī)要好，本身要有DPI，不能單單紙上談兵，一定要有好回報(bào)，而且要有現(xiàn)金流。但也不能跟風(fēng)，做到策略前后真正一致。