6月1日,A股正式被納入MSCI新興市場指數(shù),作為海外資金的“先頭部隊(duì)”,在A股市場摸爬滾打多年的QFII機(jī)構(gòu)無疑在多方面占得先機(jī),無論是對市場風(fēng)格的適應(yīng),還是對市場價值的挖掘,QFII機(jī)構(gòu)在A股市場的排兵布陣值得關(guān)注。而對于“入摩”后帶來的市場變化,QFII機(jī)構(gòu)也在觀察并尋找自身更加明確的特色。

“聰明錢”掘金有術(shù)

QFII往往被視為“聰明錢”,其動向一直備受市場關(guān)注。西部證券分析師王艷茹通過兩種策略,來觀察和檢驗(yàn)QFII機(jī)構(gòu)的真實(shí)水平,第一個思路是將QFII新進(jìn)股票作為選股池,簡單跟隨買入這些標(biāo)的;第二個策略是將多只QFII同時新進(jìn)或增持的股票作為選股池,跟隨買入并觀察收益。

王艷茹表示,上述策略的檢驗(yàn)結(jié)果表明,QFII的整體選股能力較強(qiáng),即使簡單跟隨其選股也能獲得不錯的收益。QFII偏重價值投資,其所選標(biāo)的PB、ROE均在自身歷史低位。長期來看,QFII所選股票的估值變化不大,QFII的高收益主要來自于企業(yè)ROE的提升。該投資方法對投資者有一定的借鑒價值,但PB-ROE估值方法適用于長線投資,由于PB的變化較為緩慢,股票持有期可能較長,投資者需要忍受短期的價格波動。

近年來,QFII機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為A股市場的重要投資力量。國家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至4月末,合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)獲批額度為994.59億美元,3月末為993.59億美元;4月末人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)獲批額度為6148.52億元人民幣,3月末為6153.62億元。

QFII機(jī)構(gòu)在A股市場的投資布局也是備受關(guān)注。西南證券分析師張剛指出,QFII在2018年第一季度投資股票的市值為1437.65億元人民幣,比2017年第四季度的1433.80億元增加了3.85億元,增幅為0.27%。結(jié)合大盤累計(jì)跌幅相比,QFII在2018年第一季度呈增持操作。從行業(yè)偏好上看,機(jī)械設(shè)備、食品飲料連續(xù)25個季度位居QFII持股市值前兩名的行業(yè)。機(jī)械設(shè)備已經(jīng)連續(xù)兩個季度占據(jù)第一名。食品飲料已連續(xù)兩個季度維持第二名。醫(yī)藥生物是連續(xù)三個季度居第三名。

理念契合得先機(jī)

MSCI亞太區(qū)指數(shù)產(chǎn)品主管西奧多·尼格利此前表示,隨著中國資本市場開放程度和國際化程度不斷提高,國際投資者了解中國市場的需求越來越迫切,此次MSCI推出系列新指數(shù),將進(jìn)一步豐富中國A股的資訊和投資工具,幫助國際投資者作出更有依據(jù)的投資選擇。

那么A股“入摩”,對于QFII機(jī)構(gòu)而言意味著什么?市場普遍預(yù)計(jì),MSCI的市場地位決定了一旦某個市場被納入其指數(shù),就有可能獲得大量資金的青睞。短期來看,A股納入MSCI將給市場帶來約1000億元的流入資金;長期來看,隨著納入因子的提高,未來將有萬億級體量的資金入市。對于QFII機(jī)構(gòu)而言,迎來了更多同樣希望在A股市場“淘金”的參與者。雖然“入摩”帶來的資金估算規(guī)模千差萬別,但是對于QFII機(jī)構(gòu)而言,隨著“入摩”而來的資金與自己的投資方法、投資特色有很多的契合之處,而且利用A股“入摩”機(jī)構(gòu),QFII機(jī)構(gòu)可在自己的專業(yè)選擇基礎(chǔ)上,提前做好布局。

事實(shí)上,從此次“入摩”的個股名單來看,QFII機(jī)構(gòu)確實(shí)是占得風(fēng)口,以價值投資、確定性機(jī)會為主線的QFII機(jī)構(gòu)投資邏輯顯然與“入摩”帶來的利好相契合。華東地區(qū)某公募基金人士稱:“從近期QFII機(jī)構(gòu)的調(diào)倉換股情況來看,QFII資金利用A股‘入摩’擴(kuò)容這一機(jī)會的意圖明顯。整體而言,‘入摩’擴(kuò)容對于QFII資金來說是有利的。”