上周，A股整體走勢(shì)受量能制約，全線出現(xiàn)下跌行情，醫(yī)藥生物板塊領(lǐng)漲滬深兩市。周線圖上，滬深300下跌1.94%，上證指數(shù)下跌1.21%，深證成指下跌1.02%，中小板指下跌0.81%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.09%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為14.84倍、1.61倍，均較上期有所下降。

以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金(不含指數(shù)基金，下同)和混合型基金平均倉(cāng)位為57.19%，相比上期下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金倉(cāng)位為87.29%，下降0.44個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位54.02%，下降0.84個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為87.29%，相比上期下降0.44個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，至50.36%；平衡混合型基金下降0.48個(gè)百分點(diǎn)，至60.61%；偏股混合型基金倉(cāng)位下降1.11個(gè)百分點(diǎn)，至79.28%，偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.11個(gè)百分點(diǎn)，至20.23%。

以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為70.97%，相比上期下降0.77個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金倉(cāng)位為88.04%，下降0.48個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位68.41%，下降0.81個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為88.04%，相比上期下降0.48個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，至59.94%；平衡混合型基金下降0.75個(gè)百分點(diǎn)，至66.27%；偏股混合型基金倉(cāng)位下降0.74個(gè)百分點(diǎn)，至82.15%，偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.19個(gè)百分點(diǎn)，至19.95%。

從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來(lái)看，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比14.2%，倉(cāng)位在七成到九成的占比33.3%，五成到七成的占比14.1%，倉(cāng)位在五成以下的占比38.4%。上周加倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比9%，27.9%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，43.2%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比19.8%。

長(zhǎng)期來(lái)看，從2015年以來(lái)較長(zhǎng)期基金倉(cāng)位的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，基金倉(cāng)位穩(wěn)中有升，顯示基金經(jīng)理長(zhǎng)期對(duì)于市場(chǎng)看好的態(tài)度；短期來(lái)看，在A股維持震蕩的結(jié)構(gòu)性行情中，基金倉(cāng)位持續(xù)下降，表明基金經(jīng)理短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎。

上周央行公開市場(chǎng)有3200億元逆回購(gòu)到期，其中周二、周三、周四分別有1000億、1800億、400億元逆回購(gòu)到期，央行進(jìn)行了2900億逆回購(gòu)操作，周內(nèi)進(jìn)行累計(jì)凈回籠300億元。上周資金面有所收斂，貨幣利率波動(dòng)中略有上行，月末資金壓力較大。央行的公開市場(chǎng)操作依舊以維穩(wěn)為主，但考慮到6月MPA考核的影響，銀行融出資金的意愿將會(huì)減弱，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)資金面整體趨緊。

對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)偏謹(jǐn)慎，大消費(fèi)板塊雖然有所上行，但持續(xù)性不定。建議投資者謹(jǐn)慎布局，以挑選行業(yè)龍頭股為主，選取市場(chǎng)普遍看好的績(jī)優(yōu)股進(jìn)行投資。具體到偏股型基金配置上，建議投資者暫以防御的心態(tài)更加把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)與估值匹配、具有基本面支撐的優(yōu)質(zhì)股存在投資機(jī)會(huì)，因而應(yīng)淡化風(fēng)格，擇優(yōu)配置。具體到債券型基金配置上，建議投資者注意市場(chǎng)可能出現(xiàn)的資金面收緊導(dǎo)致的債市下行，保持謹(jǐn)慎操作，重點(diǎn)關(guān)注配置中短久期利率債和高等級(jí)信用債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。