五一節(jié)前，朋友圈里流傳著一個段子：

歷史不可能重演，但歷史總是驚人的相似！

2015年，五一勞動節(jié)前行情殺跌，接下來行情從4099點漲到5178點，一共上漲了1079點；

2016年，五一勞動節(jié)前行情殺跌，接下來行情從2781點漲到3140點，一共上漲了359點左右；

2017年，五一勞動節(jié)前行情殺跌，接下來行情從3016點漲到3305點，一共上漲了289點左右；

2018年，五一勞動節(jié)前行情殺跌，接下來行情從2929點漲到3219點，一共上漲了290點左右；

2019年，五一勞動節(jié)前行情殺跌，那么通過歷史，可以大概率預(yù)判——五一勞動節(jié)之后，行情向上，接下來會迎來一波上漲行情機(jī)會！

這只是個段子。不過也有券商人士表示，在基本面與政策預(yù)期再平衡下，預(yù)計5月中旬宏觀數(shù)據(jù)公布前后，A股將迎來布局第二輪上漲風(fēng)險收益比最優(yōu)的買點。

重大事件接踵而至

事件一：美聯(lián)儲按兵不動

北京時間周四（5月2日）凌晨2:00，美國聯(lián)邦儲備委員會（FOMC）宣布，維持聯(lián)邦基金利率在2.25%-2.50%不變，同時，將超額存款準(zhǔn)備金利率（IOER）由2.4%小幅下調(diào)至2.35%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，低通脹是暫時現(xiàn)象、下調(diào)IOER是技術(shù)性調(diào)整，今年沒有很大的加息或降息可能。

這一表態(tài)打破了市場的“降息幻想”。受此影響，聯(lián)邦利率期貨隱含的2019年降息概率由67%降至50%左右，美股三大股指盤中跳水，美元指數(shù)和10年期美債收益率盤中快速上行。

申萬宏源證券認(rèn)為，目前美聯(lián)儲處于中性利率，對經(jīng)濟(jì)既無壓制也無刺激，再次調(diào)整利率需要強(qiáng)烈的數(shù)據(jù)刺激。與此同時，IOER被突破顯示出現(xiàn)在的貨幣工具需要作出相應(yīng)調(diào)整，鮑威爾表示在之后的幾次FOMC會議中會研究回購工具。預(yù)測2019年美聯(lián)儲會以之前的利率政策調(diào)整為主改為貨幣政策工具調(diào)整為主。

國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春認(rèn)為，原油價格抬升將進(jìn)一步推升美國通脹，疊加勞動力市場繁榮，美聯(lián)儲加息條件具備，只要沒有大的外部風(fēng)險以及系統(tǒng)性金融風(fēng)險，美聯(lián)儲完全有可能延續(xù)加息。

事件二：英央行意外放鷹

北京時間5月2日晚間，英國央行以9:0投票比例維持政策利率在0.75%不變，同時5月資產(chǎn)購買規(guī)模在4350億英鎊不變，符合預(yù)期。但英國央行表示，需要不止一次加息來遏制通脹，傳遞鷹派信號。

受此影響，5月2日，歐洲斯托克600指數(shù)收盤下跌0.7%，創(chuàng)下逾六周最大單日跌幅。歐洲三大股指多數(shù)下跌。其中，法國CAC40指數(shù)下跌0.85%至5538.86點，英國富時100指數(shù)下跌0.46%至7351.31點。

國盛證券宏觀分析師熊園表示，英國央行此次MPC會議決議釋放了明確的鷹派信號，但考慮到英國脫歐尚未取得足夠進(jìn)展、當(dāng)前通脹尚未達(dá)到政策目標(biāo)、領(lǐng)先指標(biāo)指向經(jīng)濟(jì)增長趨于放緩，英央行短期內(nèi)難以再度加息。

事件三：美國4月失業(yè)率創(chuàng)半世紀(jì)新低

北京時間5月3日美股盤前，美國勞工部發(fā)布最新非農(nóng)數(shù)據(jù)報告。報告顯示，美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加26.3萬人，大幅超過預(yù)期的19萬人，也高于前值19.6萬人。同時，4月的失業(yè)率從上個月的3.8%降至3.6%，低于預(yù)期的3.8%，創(chuàng)下自1969年12月以來近半個世紀(jì)的新低。

受此消息提振，5月3日美股三大指數(shù)全部收漲。 民生證券宏觀團(tuán)隊認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，美聯(lián)儲維持觀望，或?qū)⑹沟妹涝唐趦?nèi)進(jìn)一步走強(qiáng)，或?qū)χ袊泿耪咝纬梢欢ㄖ萍s。

事件四：中國央行5日不開展逆回購操作

5月5日，央行公告稱不開展逆回購操作，這是繼4月24日央行開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2674億元后，連續(xù)六個工作日暫未開啟公開市場操作。

海外市場震蕩

五一期間，在美英相繼釋放鷹派信號的背景下，海外股票市場一度下挫；但在美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期提振之下，股指出現(xiàn)反彈。整體來看，5月1日至3日，海外金融市場表現(xiàn)如下：

外匯方面，5月1日至3日，美元指數(shù)下跌0.06%至97.4619，英鎊兌美元上漲1.09%，歐元兌美元下跌0.11%。

美元指數(shù)節(jié)日期間表現(xiàn)

英鎊兌美元節(jié)日期間表現(xiàn)

歐元兌美元節(jié)日期間表現(xiàn)

商品方面，5月1日至3日，WTI原油、Brent原油紛紛重挫，貴金屬亦表現(xiàn)偏弱；其余商品整體偏弱，馬棕油、美豆油、倫鉛和原油跌幅居前，美玉米表現(xiàn)最強(qiáng)。

圖片來源：魯證期貨 數(shù)據(jù)：文華財經(jīng)、魯證期貨

A股5月表現(xiàn)能否超預(yù)期

根據(jù)德銀追蹤全球大類資產(chǎn)的數(shù)據(jù)來看，滬綜指今年以來按本幣計算上漲24.9%，位列全球股市漲幅榜的第四名，希臘Athex指數(shù)上漲26.1%，位列第一。但若以美元計價，上證綜指是今年以來表現(xiàn)最好的風(fēng)險資產(chǎn)。

一直以來，5月在股民心中都不是一個好月份，股諺也有“五窮”的說法。但回顧歷史，2010年至2018年9年間的5月，滬綜指有4次錄得上漲，5次錄得下跌，并無明顯的漲跌規(guī)律。

展望今年5月，A股能否擺脫股諺里的刻板印象呢？

中信證券認(rèn)為，在基本面與政策預(yù)期再平衡下，預(yù)計5月中旬宏觀數(shù)據(jù)公布前后，A股將迎來布局第二輪上漲風(fēng)險收益比最優(yōu)的買點。本輪上漲持續(xù)時間長，上行節(jié)奏慢；且增量資金偏好影響下風(fēng)格更偏價值，外資偏好的品種可持續(xù)關(guān)注。建議重點配置大消費板塊（后地產(chǎn)可選消費、醫(yī)藥白馬、通脹預(yù)期主線），金融股則依然有底倉配置價值，建議關(guān)注國企改革主題。

中金公司認(rèn)為，小長假期間海外市場較為平穩(wěn)，全球各地區(qū)大體呈現(xiàn)“增長略好于預(yù)期，政策繼續(xù)寬松動力不足”的特征。一季度上市公司業(yè)績和4月宏觀高頻數(shù)據(jù)顯示增長初露企穩(wěn)跡象，未來增長更靠減稅降費效果體現(xiàn)及改革發(fā)力；MSCI將在5月底提高A股納入因子至10%，富時羅素指數(shù)6月有望首次納入A股，海外資金有望在事件驅(qū)動下出現(xiàn)回流；科創(chuàng)板的準(zhǔn)備在5月份可能進(jìn)入沖刺階段。

經(jīng)歷此前的調(diào)整，市場短期壓力得到一定的釋放、整體估值不高，A股未來展望不宜過度悲觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會可能依然積極，重點把握消費升級與產(chǎn)業(yè)升級大趨勢（食品飲料、家電、醫(yī)藥龍頭、先進(jìn)制造、汽車及零部件、酒店旅游、零售、家居等）。

海通證券策略團(tuán)隊表示，上證綜指3288點以來的這波調(diào)整屬于牛市第一階段估值修復(fù)上漲后的回撤休整，短期而言，階段性調(diào)整尚未結(jié)束，借鑒歷史上牛市第一階段上漲后的回撤，這波調(diào)整的時空還不夠，調(diào)整的形態(tài)也不完整。但牛市大邏輯沒變，未來休整結(jié)束進(jìn)入牛市第二波上漲需要等基本面接力，堅定信心、保持耐心。

興業(yè)證券認(rèn)為，盈利底部可能已經(jīng)提前到來。2003年以來A股大約12－14個季度是盈利的一輪周期。本輪周期從2016年一季度開始，此前市場普遍預(yù)期盈利底部要到2019年三季度前后，但2018年四季度可能就是本輪盈利底部，這是因為本輪盈利周期受到外部及政策因素影響較大。貨幣政策環(huán)境從去年下半年開始持續(xù)改善并有望繼續(xù)保持相對溫和。財政政策方面的減稅降費、研發(fā)加計扣除直接改善企業(yè)成本端。此外年初發(fā)改委表示今年還將出臺穩(wěn)消費措施，企業(yè)增長環(huán)境持續(xù)改善。不過考慮到政策出臺到充分發(fā)揮效果可能有一定時滯，不排除盈利增速見底后出現(xiàn)像2012年在底部區(qū)域繼續(xù)停留一段時間的情形。