中共中央政治局2月22日下午就完善金融服務、防范金融風險舉行第十三次集體學習。其中，解決金融領域特別是資本市場違法違規(guī)成本過低問題，成為關注的要點之一。

資本市場違法成本過低，不是一個新問題，但在當下卻是一個值得聚焦的議題，也是一個事關廣大投資者切身利益、影響資本市場健康發(fā)展的嚴峻問題。

長期以來，資本市場違法違規(guī)成本過低問題，備受市場和投資者詬病，一些典型案例廣為人知，嚴重影響投資者信心。例如，有著資本市場造假標本之稱的“A股造假上市第一案”——綠大地欺詐發(fā)行案，起初，法院認定，綠大地公司、實際控制人何學葵犯欺詐發(fā)行股票罪，公司被判處罰金400萬元，何學葵被判刑3年，緩刑4年。檢察院提出抗訴，認為原審法院對欺詐發(fā)行股票罪部分量刑偏輕。昆明中院重審后認定，綠大地公司犯欺詐發(fā)行股票罪、偽造金融票證罪、故意銷毀會計憑證罪，判處罰金1040萬元；何學葵數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑10年并處罰金。雖然重審改判后相關人員的處罰加重了，但仍有投資者認為懲戒力度不夠，另外，許多投資者損失仍無處追討。

再如，2018年，備受關注的趙某、黃某夫婦，因信息披露中“存在虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏”，被采取5年證券市場禁入措施，并處以罰款合計120萬元。雖然對該案的處罰力度已經(jīng)是信息披露違法違規(guī)類行為的“頂格”處罰，但相對于其可能獲得的巨額利益和股民遭受的慘重損失來說，這一處罰力度仍顯不足，也不足以震懾后來者。

違法違規(guī)成本過低，而上市和并購成功之后可能獲利巨大，二者巨大的反差，正是欺詐發(fā)行、信息虛假披露、內(nèi)幕交易、操縱市場等亂象頻出的關鍵原因。

在資本市場上，投資者處于核心地位，他們是資本市場生生不息、不斷發(fā)展的最重要力量。維護投資者的合法權益，是資本市場持續(xù)健康發(fā)展的基石。因此,必須解決資本市場違法成本過低等老大難問題，對侵害投資者的行為,必須嚴厲打擊,這是維護投資者信心與市場持續(xù)發(fā)展的題中應有之義。

要解決資本市場違法成本過低問題，關鍵在于進一步建立和完善資本市場法律制度和執(zhí)法體系，構建合理的懲戒規(guī)則。例如，從刑事法律責任、行政法律責任、民事賠償責任三個方面進行“三位一體”的制度設計，對某些環(huán)節(jié)存在的民事賠償責任缺位或刑罰力度不足的問題進行糾正或補漏。

近年來，證監(jiān)會對市場違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢，查處了一批違法違規(guī)案件，同時加大了改革和完善法規(guī)的力度。2018年新出臺的退市新規(guī)，就是制度建設的積極舉措。

當前，資本市場違法成本過低的問題仍然突出，建立和完善懲戒制度是當務之急。促進資本市場長期健康發(fā)展，是廣大投資者的熱切期待，也是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要。