中共中央政治局2月22日下午就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)舉行第十三次集體學(xué)習(xí)。其中，解決金融領(lǐng)域特別是資本市場違法違規(guī)成本過低問題，成為關(guān)注的要點(diǎn)之一。

資本市場違法成本過低，不是一個新問題，但在當(dāng)下卻是一個值得聚焦的議題，也是一個事關(guān)廣大投資者切身利益、影響資本市場健康發(fā)展的嚴(yán)峻問題。

長期以來，資本市場違法違規(guī)成本過低問題，備受市場和投資者詬病，一些典型案例廣為人知，嚴(yán)重影響投資者信心。例如，有著資本市場造假標(biāo)本之稱的“A股造假上市第一案”——綠大地欺詐發(fā)行案，起初，法院認(rèn)定，綠大地公司、實(shí)際控制人何學(xué)葵犯欺詐發(fā)行股票罪，公司被判處罰金400萬元，何學(xué)葵被判刑3年，緩刑4年。檢察院提出抗訴，認(rèn)為原審法院對欺詐發(fā)行股票罪部分量刑偏輕。昆明中院重審后認(rèn)定，綠大地公司犯欺詐發(fā)行股票罪、偽造金融票證罪、故意銷毀會計(jì)憑證罪，判處罰金1040萬元；何學(xué)葵數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑10年并處罰金。雖然重審改判后相關(guān)人員的處罰加重了，但仍有投資者認(rèn)為懲戒力度不夠，另外，許多投資者損失仍無處追討。

再如，2018年，備受關(guān)注的趙某、黃某夫婦，因信息披露中“存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏”，被采取5年證券市場禁入措施，并處以罰款合計(jì)120萬元。雖然對該案的處罰力度已經(jīng)是信息披露違法違規(guī)類行為的“頂格”處罰，但相對于其可能獲得的巨額利益和股民遭受的慘重?fù)p失來說，這一處罰力度仍顯不足，也不足以震懾后來者。

違法違規(guī)成本過低，而上市和并購成功之后可能獲利巨大，二者巨大的反差，正是欺詐發(fā)行、信息虛假披露、內(nèi)幕交易、操縱市場等亂象頻出的關(guān)鍵原因。

在資本市場上，投資者處于核心地位，他們是資本市場生生不息、不斷發(fā)展的最重要力量。維護(hù)投資者的合法權(quán)益，是資本市場持續(xù)健康發(fā)展的基石。因此,必須解決資本市場違法成本過低等老大難問題，對侵害投資者的行為,必須嚴(yán)厲打擊,這是維護(hù)投資者信心與市場持續(xù)發(fā)展的題中應(yīng)有之義。

要解決資本市場違法成本過低問題，關(guān)鍵在于進(jìn)一步建立和完善資本市場法律制度和執(zhí)法體系，構(gòu)建合理的懲戒規(guī)則。例如，從刑事法律責(zé)任、行政法律責(zé)任、民事賠償責(zé)任三個方面進(jìn)行“三位一體”的制度設(shè)計(jì)，對某些環(huán)節(jié)存在的民事賠償責(zé)任缺位或刑罰力度不足的問題進(jìn)行糾正或補(bǔ)漏。

近年來，證監(jiān)會對市場違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢，查處了一批違法違規(guī)案件，同時加大了改革和完善法規(guī)的力度。2018年新出臺的退市新規(guī)，就是制度建設(shè)的積極舉措。

當(dāng)前，資本市場違法成本過低的問題仍然突出，建立和完善懲戒制度是當(dāng)務(wù)之急。促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展，是廣大投資者的熱切期待，也是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要。