中國財(cái)富網(wǎng)訊（衣韻潼）1月14日晚間，14家上市公司發(fā)布公告，大幅下修2018年全年業(yè)績預(yù)告，其中，方正電機(jī)、步森股份等公司業(yè)績更是由盈轉(zhuǎn)虧，倏然“變臉”。

方正電機(jī)（002196）公告表示，預(yù)計(jì)公司2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈利0.66億元至0.93億元轉(zhuǎn)變?yōu)樘潛p3.3億元至4.1億元，較2017年同期下降349%至410%。

步森股份（002569）同樣在公告中修正，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤由虧損200萬元至盈利500萬元直接轉(zhuǎn)變?yōu)樘潛p1.85億元至1.98億元，凈利潤同比下降447%至486%。

高商譽(yù)頻“炸雷”

公告顯示，方正電機(jī)業(yè)績變動(dòng)的主要原因在于計(jì)提商譽(yù)減值。因被收購子公司上海海能、德沃仕業(yè)績預(yù)期明顯下滑，公司商譽(yù)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，因此計(jì)提總金額約3.8億元至4.6億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。寧波東力、焦點(diǎn)科技同樣指出，因子公司商譽(yù)存在減值跡象，遂計(jì)提大額商譽(yù)減值。

巨豐投顧高級(jí)投資顧問張海森對(duì)中國財(cái)富網(wǎng)表示，近年來A股上市公司頻頻“炸雷”，主要就是商譽(yù)大幅度提升所導(dǎo)致的。

從2012年開始，上市公司商譽(yù)總額呈加速增長趨勢，2015年增速一度超過90%，雖然近年來增速下降，但總額持續(xù)上升，截至2018年三季度，滬深兩市上市公司商譽(yù)總額接近1.45萬億，超過2017年1.3萬億元的全年水平。

“大量累積商譽(yù)一旦計(jì)提減值，就會(huì)從資產(chǎn)中被一次性沖銷，沖減上市公司當(dāng)前利潤?！睆埡Ｉ忉?，商譽(yù)一般是上市公司收購其他公司時(shí)付出的溢價(jià)，代表被收購方的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值?！笆召彿皆谑召彆r(shí)往往過于樂觀,尤其在牛市時(shí)，高估被收購方的增長能力，但被收購方業(yè)績一旦不達(dá)預(yù)期，收購方就要面對(duì)商譽(yù)減值，形成業(yè)績地雷?！?/p>

時(shí)逢年報(bào)披露窗口期，上市公司業(yè)績“變臉”，無疑將對(duì)投資者心理造成較大沖擊，致使公司股價(jià)大幅下折。但張海森同時(shí)表示，如若僅因突發(fā)性意外導(dǎo)致業(yè)績下滑，不影響公司的核心經(jīng)營，那么在短期下折后，公司股價(jià)還會(huì)有所回升?！氨热缰信d通訊，由于政策原因業(yè)績、股價(jià)暴跌，在繳納罰金后恢復(fù)經(jīng)營，股價(jià)也從11.85元/股提升到20元/股左右。”反之，如果公司因經(jīng)營到達(dá)業(yè)績拐點(diǎn)或經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)較大變化、失去競爭優(yōu)勢而業(yè)績下滑，公司股價(jià)將長期走低，風(fēng)險(xiǎn)較大。

關(guān)注“黑馬”股盈利和估值

相較下修年度業(yè)績的公司而言，業(yè)績預(yù)喜的上市公司仍在A股市場占據(jù)主要地位。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有1333家上市公司發(fā)布2018年度業(yè)績預(yù)告，其中，高達(dá)877家公司年報(bào)預(yù)增、續(xù)盈、略增、扭虧，占比超過六成，更有包括興業(yè)科技、圣農(nóng)發(fā)展、深南電路等在內(nèi)的多家公司上修業(yè)績預(yù)期，成為市場“黑馬”。

FX168財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長許亞鑫表示，按照“政策底早于市場底，市場底早于業(yè)績底”的歷史規(guī)律，經(jīng)歷了2018年的市場下行，當(dāng)前，業(yè)績底已經(jīng)出現(xiàn)。以2018年整體市場估值偏低的情況為基礎(chǔ)，2019年A股市場將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，跑贏新興市場。許亞鑫建議，對(duì)屬于行業(yè)龍頭標(biāo)的且整體估值合理的“黑馬”個(gè)股，投資者可以介入，但需做好倉位控制。

“對(duì)股市來說，業(yè)績預(yù)喜的公司越多，A股越有希望早日結(jié)束熊市，重回牛市”，張海森認(rèn)為，當(dāng)前，A股上市公司的質(zhì)量還是很高的。隨著業(yè)績?cè)鲩L，一方面上市公司的內(nèi)在價(jià)值提高，投資價(jià)值上升；另一方面，公司估值將“顯得”更低，安全系數(shù)更高。對(duì)于“黑馬”股，張海森建議，投資者需關(guān)注盈利質(zhì)量和估值兩方面。

“因出售資產(chǎn)獲得營業(yè)外收入或政府補(bǔ)貼等一次性收入增長的個(gè)股不值得投資；但如果因公司競爭優(yōu)勢提升、市場占有率提高等帶動(dòng)主營業(yè)務(wù)增長，持續(xù)性較強(qiáng)，則值得投資。”與此同時(shí)，張海森表示，對(duì)于估值較高的個(gè)股，其股價(jià)已經(jīng)反映了業(yè)績，投資者需等待觀察，不可盲目追漲；但如果個(gè)股估值仍然較低，業(yè)績持續(xù)性強(qiáng)、競爭優(yōu)勢明顯，則可以趁估值較低時(shí)進(jìn)行投資。