中國財富網(wǎng)訊（衣韻潼）2018年以來，“股份回購”一直是資本市場的熱詞。隨著10月26日公司法修正案獲審議通過、11月23日滬深交易所發(fā)布上市公司回購股份實施細(xì)則，股份回購機制不斷完善，上市公司對回購潮的熱情與日俱增，回購規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計顯示，截至12月13日上午10時，滬深兩市共有971家上市公司發(fā)布回購公告，預(yù)計回購股數(shù)總計188.56億股。其中，已有719家公司進(jìn)行了“真金白銀”的回購行動，回購股數(shù)總計62.02億股，回購金額高達(dá)443.3億元，較2017年全年增長382.01%，超過2013年至2017年五年間回購金額總和。

中國財富網(wǎng)制圖 數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

上海申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明對中國財富網(wǎng)表示，2018年回購潮規(guī)?？涨?，為資本市場注入“活水”，使股價在不同程度有所回升，對股價維穩(wěn)作用明顯?！耙环矫?，這與市場持續(xù)低迷，許多公司股價跌至歷史低位，創(chuàng)造出了回購條件有關(guān)；另一方面，也與管理層從過去的‘不鼓勵’‘不支持’轉(zhuǎn)變觀念，將股價維穩(wěn)放在戰(zhàn)略性高度，并給予相應(yīng)的政策支持有關(guān)?！?/p>

9筆、30億，企業(yè)回購程度空前之“壕”

中國財富網(wǎng)經(jīng)梳理后發(fā)現(xiàn)，就個股來看，截至目前，A股市場回購筆數(shù)排名前三的上市公司創(chuàng)業(yè)軟件（300451）、藍(lán)色光標(biāo)（300058）和正邦科技（002157）已分別回購9筆、7筆、7筆，回購金額前三的上市公司美的集團(tuán)（000333）、均勝電子（600699）和永輝超市（601933）則已實現(xiàn)回購金額29.69億元、18.01億元、16.28億元。據(jù)美的集團(tuán)12月12日晚間公告顯示，目前耗資近30億元的回購行動尚未結(jié)束，后續(xù)將依據(jù)回購方案，繼續(xù)推動回購計劃中的最后10億平穩(wěn)落地。

中國財富網(wǎng)制圖 數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫

美的集團(tuán)表示，40億回購“大手筆”不會對公司未來的經(jīng)營、財務(wù)和發(fā)展產(chǎn)生重大影響。相關(guān)資料顯示，截至2017年年底，美的集團(tuán)凈資產(chǎn)737億元，貨幣資金余額483億元，流動資金充裕。同時，據(jù)三季報披露，美的集團(tuán)前三季度實現(xiàn)總營收2057.6億元，同比增長10%，實現(xiàn)凈利潤179億元，同比增長19.35%，業(yè)績表現(xiàn)積極。

萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲認(rèn)為，大股東往往最清楚公司的主營業(yè)務(wù)情況、財務(wù)情況和其他經(jīng)營情況?！吧鲜泄净刭徱环矫骟w現(xiàn)大股東對公司未來發(fā)展前景的信心；另一方面，也從側(cè)面反映出公司股價可能與公司的合理內(nèi)在價值發(fā)生了一定的偏離，市場出現(xiàn)超跌跡象?！?/p>

通過對2012年到2018年A股回購數(shù)據(jù)進(jìn)行回顧，東莞證券研報指出，股份回購的行業(yè)和表現(xiàn)有所分化。按申萬一級行業(yè)分類觀察，計算機、醫(yī)藥生物、化工、電子、機械設(shè)備行業(yè)股份回購最為集中。

桂浩明表示，不同行業(yè)的回購規(guī)模差異較大，這與行業(yè)本身特征并沒有直接關(guān)系，主要在于上市公司的資金狀況?！坝匈Y金的回購起來比較容易，缺乏資金的操作難度就有所加大。一般而言，中小型企業(yè)對回購的影響更為敏感，大型企業(yè)回購哪怕花了幾個億、幾十億，對公司的總體影響依舊不大?！?/p>

大股東已出手，投資者怎么走？

“股東回購有利于提振股價，在恐慌式超跌市場，對穩(wěn)定市場預(yù)期有一定幫助”，但劉哲同時提醒，不排除有部分業(yè)績欠佳的公司借助回購公告炒作股價，誤導(dǎo)投資者預(yù)期，因此，對投資者來說，最重要的還是“關(guān)注公司基本面，避免盲目跟風(fēng)”。

桂浩明同樣認(rèn)為，市場中有波動就有機會，投資者對回購樂觀其成，但需要注意的是，當(dāng)前的回購行情與市場預(yù)期尚有距離，回購也并不能改變公司的基本經(jīng)營能力，甚至?xí)谝欢ǔ潭仍黾庸镜呢攧?wù)負(fù)擔(dān)。因此桂浩明建議，“投資者不要把希望全部寄托于大股東回購，回購不是解決股市低迷的主要方法，只有加大多方面投入，切實提高業(yè)績，才能真正解決股價問題。” 

“可轉(zhuǎn)債+回購”為企業(yè)帶來全新體驗

隨著交易所明確擴大回購資金來源，自有資金、金融機構(gòu)借款、發(fā)行優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債募集的資金以及閑置的其他募集資金等都可以用于回購股份，近期已有包括東旭光電（000413）、齊翔騰達(dá)（002408）、東方時尚（603377）等在內(nèi)的多家上市公司宣布發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集資金進(jìn)行股份回購。

劉哲認(rèn)為，前段時間的金融去杠桿使企業(yè)流動性趨緊，試水“可轉(zhuǎn)債+回購”等方式，放寬了企業(yè)回購資金的渠道，提升了企業(yè)回購資金的能力，使鼓勵回購的措施能夠落到實處，并在回購股份的使用上賦予大股東更多的自主權(quán)，用以維護(hù)企業(yè)價值或進(jìn)行股權(quán)激勵，有利于提升公司團(tuán)隊的穩(wěn)定性和活力，推動公司實現(xiàn)價值回歸。

桂浩明則表示，作為一種商業(yè)模式，“可轉(zhuǎn)債+回購”為手中暫時缺乏資金而具備資金創(chuàng)造能力的上市公司提供了回購的另一種途徑，值得探索，但考慮到相關(guān)風(fēng)險，“回購還是應(yīng)該通過自有資金或閑置資金進(jìn)行?！?nbsp;

“發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券畢竟增加了上市公司的負(fù)擔(dān)，要有足夠的資金借錢付息才能進(jìn)行回購，但回購之后股票是不是就一定能在半年后以比較合理的價格賣出？市場是否能承受這樣的賣出？公司的資金成本如何安排？這些都需要慎重考慮”，桂浩明說。