國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI同比上漲2.2%，低于市場(chǎng)2.4%的預(yù)期，主要原因是鮮菜類(lèi)推動(dòng)食品超預(yù)期下跌和交通類(lèi)價(jià)格的顯著下降。食品方面，受暖冬影響鮮菜市場(chǎng)供應(yīng)充足，鮮菜價(jià)格環(huán)比超預(yù)期下跌12.3%，此外受非洲豬瘟導(dǎo)致生豬出欄加速影響，豬肉價(jià)格環(huán)比下降0.6%，拖累了肉類(lèi)的整體回升。非食品方面，盡管衣著、醫(yī)療保健與其他價(jià)格均環(huán)比上漲，但汽柴油價(jià)格與機(jī)票大幅下跌導(dǎo)致交通價(jià)格環(huán)比超預(yù)期下跌達(dá)1%，教育文化娛樂(lè)在前期較大的漲幅下也環(huán)比下跌0.6%。

11月PPI同比上漲2.7%，環(huán)比下跌0.2%，與預(yù)期基本持平。11月份國(guó)際大宗商品價(jià)格整體回落，國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格受?chē)?guó)際傳導(dǎo)及國(guó)內(nèi)需求不足影響繼續(xù)環(huán)比下跌，11月份PMI出廠價(jià)格指數(shù)為46.4%，較上月大降5.6個(gè)百分點(diǎn)，也預(yù)先反映了本月PPI環(huán)比下跌的壓力。

整體看，2018年通脹呈現(xiàn)下游食品結(jié)構(gòu)性回升，非食品增速略降，上游PPI前高后低的特征。食品與能源貢獻(xiàn)了較大的上漲推動(dòng)力，剔除食品能源后，前11月核心CPI同比上漲1.9%，低于上年同期0.3個(gè)百分點(diǎn)，反映社會(huì)總需求并不旺盛。預(yù)計(jì)全年CPI同比上漲2.1%，較2017年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，PPI同比上漲3.6%，較2017年放緩2.7個(gè)百分點(diǎn)。

展望2019年，從貨幣因素看，本輪M2走低已持續(xù)一年多，從歷史經(jīng)驗(yàn)及實(shí)證分析看，將開(kāi)始逐步傳導(dǎo)到物價(jià)層面，從而限制2019年通脹漲幅。從外部因素看，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大概率有所減速，外貿(mào)不確定因素在初期可能對(duì)通脹形成上漲壓力，但隨后會(huì)導(dǎo)致需求放緩。在不發(fā)生地緣政治上大的沖擊的情況下，國(guó)際商品價(jià)格不具備大幅上漲空間，對(duì)我國(guó)的輸入性通脹壓力不大。預(yù)計(jì)2019年通脹整體水平仍將保持溫和水平，全年CPI同比增長(zhǎng)2.3%，結(jié)合翹尾因素判斷，呈兩頭高，中間低，三季度達(dá)到谷底的形態(tài)。上游PPI方面，預(yù)計(jì)2018年12月將跌破CPI同比增速，但隨后將逐步企穩(wěn)，2019年全年大約在1.5%左右，不太可能出現(xiàn)持續(xù)通縮。核心CPI將穩(wěn)定在1.9%-2.3%區(qū)間，整體看通脹應(yīng)不是2019年經(jīng)濟(jì)的核心矛盾。