12月8日，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任孫念瑞在2018中國民營企業(yè)高峰論壇上表示，金融管理部門協(xié)調指導、地方推動、市場各方響應的化解股票質押風險體系機制初步建立，二級市場急跌踩踏風險得到控制，為下一步紓困工作創(chuàng)造了時間窗口。同時，一行兩會等相關監(jiān)管部門正在積極梳理相關政策，打通政策“微循環(huán)”，著力疏通貨幣政策傳導機制，增強金融機構服務民營企業(yè)的意識和能力，擴大對民營企業(yè)的有效金融供給，完善對民營企業(yè)的紓困政策措施，幫助民營企業(yè)擺脫困境。

各方積極應對股票質押風險

“7月，在全國證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會上，對股票質押風險防范化解工作做了專題部署?！睂O念瑞表示，在國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的統(tǒng)一領導下，證監(jiān)會始終堅持底線思維, 按照市場化、法治化原則,分類施策。系統(tǒng)各派出機構堅持守土有責、分類施策，積極行動妥善解決大股東質押問題，防范化解上市公司風險。

地方層面，孫念瑞介紹稱，各地政府紛紛行動，多種途徑馳援上市公司。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，已有深圳、北京、浙江、廣東、上海、廈門等多地政府出臺方案，成立救助基金總規(guī)模逾千億。

市場層面，孫念瑞表示，市場主體積極援助，籌資助力紓解質押風險。截至11月30日，已有31家證券公司完成協(xié)議簽署，承諾出資規(guī)模累計達468億元，其中18家證券公司的20只母計劃及1只子計劃已完成備案，實繳出資規(guī)模約341.41億元。中國人壽發(fā)起設立保險業(yè)首只化解股票質押流動性風險專項產品，目標總規(guī)模200億元。上海、深圳證券交易所首單紓困專項債券成功發(fā)行，合計規(guī)模18億元。與此同時，私募基金等各市場機構也主動加入疏解上市公司股票質押困難的隊伍，擬籌資規(guī)模超過千億。

在此過程中，孫念瑞強調，金融部門通力合作、指導協(xié)調，市場主體通過協(xié)商展期、補充擔保等措施，暫緩強平和違約處置，化解市場踩踏急跌風險。此外，減持新規(guī)政策、平倉機制、司法訴訟程序等也發(fā)揮了風險緩釋作用。截至12月初，今年以來通過證券公司實際違約處置的質押股票金額僅為98億元，日均僅4000萬元，與股票市場日均數(shù)千億交易規(guī)模相比，強制平倉對二級市場影響很小，股指震蕩盤跌的態(tài)勢得以扭轉。

風險化解機制為下一步紓困創(chuàng)造時間窗口

“在社會各界的共同努力下，金融管理部門協(xié)調指導、地方推動、市場各方響應的化解股票質押風險體系機制初步建立，二級市場急跌踩踏風險得到控制，為下一步紓困工作創(chuàng)造了時間窗口，營造了良好氛圍。”孫念瑞表示，雖然上市公司股票質押集中平倉帶來的二級市場風險得到了有效遏制，但是融資到期能否還錢仍是2019年無法回避的問題。下一步仍要堅持問題導向，有效緩解民營企業(yè)融資難融資貴問題，激發(fā)民營經濟的活力和創(chuàng)造力。

孫念瑞透露，證監(jiān)會將牢牢把握改革開放這一內生變量，持續(xù)改善政策環(huán)境預期，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。一是不斷提高IPO和再融資審核效率，穩(wěn)定市場預期。二是支持民營企業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強，改善公司基本面，提振上市公司及大股東信心。其中，包括持續(xù)深化上市公司并購重組體制機制改革。繼續(xù)鼓勵基于產業(yè)整合的并購重組，結合民營企業(yè)訴求，研究擴大定向可轉債適用范圍和發(fā)行規(guī)模。三是提升新三板對民營企業(yè)的支持力度。四是支持符合條件的民營企業(yè)發(fā)行公司債券。五是繼續(xù)推動明確相關金融政策，擴大優(yōu)質私募股權基金的資金來源，進一步發(fā)揮私募股權基金在化解股票質押風險和并購重組中的積極作用。

在紓困和化解風險過程中，孫念瑞強調，一是堅持市場化、 法治化原則。尊重市場，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。二是堅持一司一策，分類施策。該幫扶的幫扶，該出清的要堅決出清。對于受政策影響、應收賬款拖累而暫時出現(xiàn)經營困難的企業(yè)，發(fā)揮穿針引線作用，幫助民營企業(yè)走出難關。三是堅持嚴守監(jiān)管底線。對于部分控股股東在處置自身風險過程中違規(guī)占用上市公司資金等行為露頭就打、從嚴問責,目前已對凱迪生態(tài)、天業(yè)股份等多家控股股東違法侵占上市公司資金的違法違規(guī)行為立案查處。持續(xù)加強內幕交易防控，強化內幕信息知情人登記，堅決守住虛假陳述、內幕交易、操縱市場三條“高壓線”。同時防止發(fā)生處置風險的風險，切實維護資本市場“三公” 原則。