國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶7日撰文稱，從打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的角度，我們要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路。但在策略上，要防止“運(yùn)動(dòng)式”，同時(shí)，應(yīng)注意疏通地方政府隱性債務(wù)向顯現(xiàn)債務(wù)轉(zhuǎn)化的渠道。

張曉晶指出， 當(dāng)前結(jié)構(gòu)性去杠桿，既要防止“運(yùn)動(dòng)式”收緊，也要防止“運(yùn)動(dòng)式”放松。任何的杠桿調(diào)整行為，無(wú)論是去杠桿，還是加杠桿，總體上應(yīng)是市場(chǎng)主體自主選擇的結(jié)果，盡量減少“有形之手”的操控。

張曉晶強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前階段，要避免將加杠桿的主體再度轉(zhuǎn)移至民營(yíng)部門的權(quán)宜之計(jì)；要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，防止行政干預(yù)和道德風(fēng)險(xiǎn)；要注重加強(qiáng)市場(chǎng)溝通和政策解讀，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，使市場(chǎng)主體形成穩(wěn)定預(yù)期。

張曉晶建議，進(jìn)一步疏通地方政府隱性債務(wù)向顯現(xiàn)債務(wù)轉(zhuǎn)化的渠道。針對(duì)存量隱性債務(wù)，各地需要制定分步化解計(jì)劃，做好分年度償還安排，在逐級(jí)上報(bào)后納入年度考核的內(nèi)容。此外，圍繞隱性債務(wù)的化解，還確定了終身問(wèn)責(zé)的責(zé)任機(jī)制。

“在‘關(guān)后門’保持高壓態(tài)勢(shì)的同時(shí)，要進(jìn)一步‘開(kāi)好前門’，還需要進(jìn)一步理順相關(guān)體制機(jī)制?！睆垥跃е赋?，在這方面，比較迫切的是應(yīng)進(jìn)一步理順地方政府債券的管理體制。目前的管理模式具有比較明顯的集權(quán)化特征，在發(fā)債規(guī)模、額度配置、債務(wù)結(jié)構(gòu)、債券期限，甚至包括利率等方面，都是由中央政府來(lái)決定。

張曉晶表示，這種“自上而下”的模式對(duì)于控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的正面作用，但同時(shí)也無(wú)法克服中央與地方之間天然的信息不對(duì)稱問(wèn)題，造成債券供給總量與結(jié)構(gòu)同地方實(shí)際需求的脫節(jié)。

“對(duì)此，應(yīng)適當(dāng)下放地方政府債務(wù)管理的自主權(quán)，在設(shè)置合理的債務(wù)控制指標(biāo)的基礎(chǔ)上，由地方政府根據(jù)自身資本性支出的真實(shí)需求和實(shí)際的財(cái)力狀況自主決策、自由裁量。這也有利于推動(dòng)地方政府獨(dú)立信用地位的形成，克服風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁和預(yù)算軟約束問(wèn)題?！睆垥跃ХQ。