在業(yè)績(jī)、規(guī)模雙增長(zhǎng)后，多只績(jī)優(yōu)量化產(chǎn)品開(kāi)始集中限購(gòu)。近日，國(guó)金基金旗下產(chǎn)品接連限購(gòu)，申購(gòu)限額已調(diào)至1萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，量化基金限購(gòu)不僅是為了保證策略有效性，也是為投資者高漲情緒“降溫”。

在近期行情的加持下，大量資金涌入績(jī)優(yōu)量化基金，“限購(gòu)”戲碼又一次集中上演。

國(guó)金基金旗下量化產(chǎn)品近期接連發(fā)布限購(gòu)公告。7月30日，國(guó)金基金公告稱，自7月31日起，將旗下國(guó)金量化精選的限購(gòu)門檻從1000萬(wàn)元進(jìn)一步調(diào)整至1萬(wàn)元。此次調(diào)整距離該基金上一次發(fā)布限購(gòu)公告僅相差6天。7月24日起，國(guó)金量化多因子的申購(gòu)門檻也從1000萬(wàn)元調(diào)至1萬(wàn)元。據(jù)悉，調(diào)整原因均為保護(hù)基金持有人利益。

7月24日起，為保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作、維護(hù)基金份額持有人利益，招商成長(zhǎng)量化選股將申購(gòu)門檻設(shè)置為20萬(wàn)元；同日起，長(zhǎng)信國(guó)防軍工量化暫停了1000萬(wàn)元以上的申購(gòu)。

值得注意的是，近期限購(gòu)的基金大多年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)秀。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年以來(lái)量化基金平均凈值漲幅達(dá)到12%。除了部分主動(dòng)量化產(chǎn)品外，許多對(duì)標(biāo)專精特新、北證、中證2000這類偏小盤指數(shù)的指增基金，業(yè)績(jī)排名也較為靠前。其中，國(guó)金量化精選、國(guó)金量化多因子今年以來(lái)的凈值漲幅均在30%附近，招商成長(zhǎng)量化選股、長(zhǎng)信國(guó)防軍工量化均漲逾20%。

在這種情況下，大量資金涌入績(jī)優(yōu)量化基金。以上述基金舉例，截至二季度末，國(guó)金量化精選、國(guó)金量化多因子的規(guī)模較一季度末分別增加了10億元、13億元，增幅高達(dá)54%、45%。

“在近期限購(gòu)的基金中，有些規(guī)模已經(jīng)較大，接近策略的容量閾值。規(guī)模過(guò)大時(shí)，基金調(diào)倉(cāng)容易沖擊股價(jià)，導(dǎo)致攤薄超額收益。同時(shí)，大額的申贖也會(huì)帶來(lái)被動(dòng)調(diào)倉(cāng)，產(chǎn)生交易成本?！眲?chuàng)金合信基金首席量化投資官董梁分析稱。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無(wú)論是哪類基金，關(guān)鍵是要讓投資者賺錢?；鸸局鲃?dòng)控制量化基金的規(guī)模增速，可以降低因規(guī)模短期過(guò)快增長(zhǎng)帶來(lái)的運(yùn)作管理挑戰(zhàn)，減少投資效率下降的可能，從而最大程度地維護(hù)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，并保障好投資者的長(zhǎng)期利益。

同時(shí)，量化基金近期的扎堆限購(gòu)，也傳遞出一種警示信號(hào)。歷史上多次出現(xiàn)過(guò)量化基金集中限購(gòu)的情況。比如2021年，在量化基金持續(xù)上漲后，當(dāng)年第三季度，西部利得基金盛豐衍等多位基金經(jīng)理管理的量化產(chǎn)品集中限購(gòu)，后續(xù)不少產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)。