近期A股市場量價齊升，上證指數(shù)突破年內(nèi)新高后強勢震蕩，做多情緒顯著升溫。隨著市場在突破關鍵點位后進入短期休整，私募業(yè)內(nèi)對A股短期走勢的判斷悄然分化。一邊是資金跑步進場，一邊則是機構(gòu)對短期走勢出現(xiàn)分歧。

增量資金加速集結(jié)

多項關鍵資金指標顯示，增量資金正快速涌入市場。

來自第三方機構(gòu)私募排排網(wǎng)的最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，國內(nèi)股票私募機構(gòu)的平均倉位已升至77.36%，較前一周攀升2.07個百分點。這一單周加倉幅度在歷史上較為罕見。經(jīng)過此番加倉，當前股票私募平均倉位水平已逼近年內(nèi)峰值，同時刷新了該數(shù)據(jù)今年以來的次高紀錄。

更值得關注的是頭部私募的動向。同期數(shù)據(jù)顯示，百億級股票私募平均倉位高達83.26%，較前一周增加3.3個百分點。這不僅顯示出頭部機構(gòu)更為強烈的做多意愿，其最新倉位水平更是創(chuàng)下近93周以來的新高。

“近期私募尤其是百億級機構(gòu)的積極加倉，充分體現(xiàn)了對資本市場長期向好的堅定信心?！比谥峭顿YFOF基金經(jīng)理李春瑜表示，積極加倉暗示結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)，同時反映出機構(gòu)正主動把握市場在相對低位時的寶貴時間窗口。

兩融數(shù)據(jù)同步印證了市場熱度。自6月9日至7月14日，A股融資余額已連續(xù)一個多月穩(wěn)定在1.8萬億元上方。截至7月14日收盤，A股融資余額已達1.87萬億元，創(chuàng)下今年4月3日以來的新高。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認為，私募高倉位運作和融資數(shù)據(jù)增長的背后，是居民儲蓄持續(xù)增長和利率下行趨勢的雙重推動。“當前滬深300指數(shù)的股息率已超過長期國債收益率，權益資產(chǎn)的配置吸引力凸顯?！辟R金龍表示，除居民資產(chǎn)配置需求外，政策引導下的保險、養(yǎng)老金等長線資金持續(xù)流入市場，共同為A股提供增量活水。

銀行股震蕩引發(fā)分歧

在近期資金大步入場之際，銀行股板塊高位震蕩，引發(fā)指數(shù)短期休整，在一定程度上讓私募機構(gòu)對后市的判斷出現(xiàn)分歧。

樂觀者認為支撐市場的基礎依然堅實。融智投資基金經(jīng)理夏風光表示，當前從政策面、外部環(huán)境、政策儲備、人民幣匯率及消費等多維度觀察，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)和上市公司業(yè)績恢復增長的確定性較高?！爱斍笆秋L險收益比很好的階段，可保持高倉位配置A股，建議重點聚焦高ROE（凈資產(chǎn)回報率）類資產(chǎn)。”夏風光說。

奶酪基金投資經(jīng)理潘俊也表達了“謹慎樂觀”態(tài)度。在他看來，近期資金入場動力主要來自三個方面：市場情緒回暖帶動私募加倉與散戶入場；無風險利率下行驅(qū)動理財類資金通過保險、銀行渠道間接配置高股息品種；外部環(huán)境改善、國內(nèi)經(jīng)濟韌性顯現(xiàn)以及美元降息預期升溫，吸引外資回流。

然而，也有觀點則對短期市場風險保持警惕。賀金龍表示，近期市場在交易結(jié)構(gòu)方面的變化可能正帶來一些領域的脆弱性提升?！爱斍肮芍阜治惶幱谥形黄邊^(qū)間，銀行股高位震蕩，紅利品種與小微盤風格的極致演繹，導致部分板塊交易擁擠。”賀金龍?zhí)貏e提醒，考慮到外部潛在擾動因素猶存，后續(xù)市場進一步上攻還需要量能的持續(xù)配合，如果成交逐步萎縮，需警惕指數(shù)“假突破”的風險，建議投資者在樂觀中應保持一定謹慎。

夏風光進一步補充說，行情的持續(xù)深化最終離不開上市公司業(yè)績的全面回暖，政策效果能否順暢傳導至相關行業(yè)基本面端以及業(yè)績端，將是短中期投資策略的重要觀察點。

聚焦長線賽道

面對市場的短期分歧與震蕩，私募機構(gòu)正通過差異化的倉位管理和行業(yè)配置，構(gòu)建攻守平衡的投資組合?？萍紕?chuàng)新等長線賽道成為了多家機構(gòu)目前的共同選擇。

在倉位策略層面，夏風光明確表示可保持高倉位運作，當前A股風險收益比具備顯著優(yōu)勢。賀金龍則提出更靈活的中性策略，建議以中等倉位為中樞進行動態(tài)調(diào)整，“在科技成長為攻、穩(wěn)健紅利為守的啞鈴型配置基礎上，維持進可攻、退可守的彈性”。

百億級私募永安國富的基金經(jīng)理胡瑤在接受中國證券報記者采訪時，強調(diào)了逆向布局思維：“如果市場出現(xiàn)調(diào)整，將擇機增加A股及港股倉位”。

從行業(yè)配置上，長線產(chǎn)業(yè)趨勢成為不少私募機構(gòu)穿越市場波動的關鍵錨點。胡瑤表示，盡管市場仍存在波動風險，但會以長線思路聚焦六方面投資機會：新消費企業(yè)正引領需求變革；創(chuàng)新藥領域迎來研發(fā)成果商業(yè)化落地期；人工智能（AI）技術緊隨全球浪潮，進入全面滲透階段；金融科技在穩(wěn)定幣推動下重構(gòu)支付結(jié)算生態(tài)；銀行股持續(xù)受益于險資對紅利資產(chǎn)的追逐；券商保險依托市場回暖，展現(xiàn)周期性彈性。“這些領域的許多趨勢可能剛剛嶄露頭角，不會在一兩年內(nèi)終結(jié)，有望構(gòu)成未來行情深化的主線?！焙幏Q。

此外，潘俊則將視野投向政策驅(qū)動領域，建議重點關注與新質(zhì)生產(chǎn)力相關的國產(chǎn)化機遇，以及“反內(nèi)卷”政策下部分周期行業(yè)的供給側(cè)改革紅利。賀金龍補充說，可關注景氣反轉(zhuǎn)機會，建議在科技與紅利品種構(gòu)成的“啞鈴”兩端之外，動態(tài)捕捉“有回調(diào)、低估值且景氣度有望反轉(zhuǎn)的行業(yè)”。

值得注意的是，在交易節(jié)奏把控上，有觀點提示要規(guī)避追漲殺跌的風險。賀金龍稱，當前市場整體呈現(xiàn)“在分歧中震蕩上行的運行態(tài)勢”，投資者需警惕市場情緒反復或由事件擾動引發(fā)的市場短期波動風險，避免盲目追漲殺跌。