原標(biāo)題：局部熱未帶動(dòng)“炒地圖” A股緣何“新低秀”難止？

中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（張怡）本周一和本周二，A股市場(chǎng)上演了幾場(chǎng)“新低秀”之后，迎來(lái)了幾個(gè)“王炸”：深圳國(guó)資百億馳援上市公司，深魯京豫湘五地領(lǐng)銜國(guó)資引入，周三海南自貿(mào)區(qū)“全域性”試點(diǎn)又成為資金追捧的對(duì)象，龍頭股漲停、板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲A股。

但即便如此，午盤(pán)未結(jié)束，市場(chǎng)就重新上演“新低秀”：創(chuàng)業(yè)板指跌破1210.10點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)近4年半新低；上證綜指翻綠。

為何“炒地圖”難成規(guī)模？為何“新低秀”在諸多利好消息刺激下仍難停止？對(duì)此，中國(guó)財(cái)富網(wǎng)采訪了基金和券商投資者，發(fā)現(xiàn)謹(jǐn)慎為上的看法仍占主導(dǎo)。

政策紅利頻出 A股局部熱不持續(xù)

本周，A股市場(chǎng)在諸多政策紅利的刺激下，出現(xiàn)了局部熱：受“深圳國(guó)資百億馳援上市公司”消息刺激，深圳板塊周二下午及周三都領(lǐng)漲市場(chǎng)；周三海南板塊又成為資金追捧的對(duì)象，海南自貿(mào)區(qū)“全域性”試點(diǎn)的消息，刺激A股市場(chǎng)海南板塊早盤(pán)漲逾3%，遙遙領(lǐng)先于其他板塊；期間龍頭股漲停、板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲A股。

此外，三季報(bào)預(yù)告密集發(fā)布期，17日高送轉(zhuǎn)填權(quán)板塊早盤(pán)活躍。

個(gè)股方面，17日，“深投控年內(nèi)增持天音控股”的消息提振下，天音控股高開(kāi)近6%。

受此帶動(dòng)，長(zhǎng)三角、上海、環(huán)渤海、北京等板塊指數(shù)也表現(xiàn)活躍。

不僅如此，市場(chǎng)之中“深魯京豫湘領(lǐng)銜 ‘國(guó)資馳援’星火燎原”、“A股‘打折’引機(jī)構(gòu)瘋搶 多只ETF獲大額凈申購(gòu)”、“四季度股權(quán)質(zhì)押到期市值預(yù)計(jì)高達(dá)3156億元 國(guó)資入場(chǎng)‘拆雷’券商稍稍松上半口氣”等消息彌漫，似乎A股市場(chǎng)正被積極樂(lè)觀的因素籠罩著，市場(chǎng)信心有所回升。

不過(guò)，好景不長(zhǎng)，17日午盤(pán)未結(jié)束，市場(chǎng)就重新上演“新低秀”：創(chuàng)業(yè)板指跌破1210.10點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)近4年半新低；上證綜指翻綠。海南板塊漲幅被壓縮至2%附近，其他板塊漲幅則均低于1%，甚至翻綠。

實(shí)際上，雖然有不斷的利好政策刺激，但市場(chǎng)似乎進(jìn)入了“麻木期”。A股16日三大股指全線殺跌，均再創(chuàng)四年的新低，場(chǎng)外資金觀望氛圍濃厚，場(chǎng)內(nèi)前期杠桿資金在快速逃離，補(bǔ)跌現(xiàn)象明顯。

截至10月16日，上交所融資余額報(bào)4753.05億元，較前一交易日減少44.03億元；深交所融資余額報(bào)3042.7億元，較前一交易日減少41.06億元；兩市合計(jì)7795.75億元，較前一交易日減少85.09億元。

A股筑底中 謹(jǐn)慎為上

為何市場(chǎng)始終難以停止“新低秀”？實(shí)際上，盡管右側(cè)投資者已經(jīng)有了布局之意，但機(jī)構(gòu)對(duì)于A股市場(chǎng)短線的看法，謹(jǐn)慎仍然占據(jù)主導(dǎo)。

廣發(fā)基金對(duì)中國(guó)財(cái)富網(wǎng)表示，仍然維持對(duì)A股走勢(shì)的謹(jǐn)慎看法。從長(zhǎng)期看，實(shí)質(zhì)性的改革措施尚未落地，目前還看不到內(nèi)地生產(chǎn)要素效率的提升，缺乏強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力。短期看，經(jīng)濟(jì)基本面仍有諸多不確定性。雖然資金面相對(duì)寬松，但風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，抑制了資金流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的動(dòng)力。而國(guó)內(nèi)在十一黃金周之后的降準(zhǔn)使得海外投資人開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)人民幣匯率問(wèn)題，在MSCI對(duì)A股權(quán)重翻倍落地之后，外資已經(jīng)結(jié)束了凈流入的進(jìn)程，存在流出壓力。因此從流動(dòng)性角度看，A股也面臨著內(nèi)外資同步撤出的利空影響。

中信建投證券首席投顧李建蕓表示，市場(chǎng)的信心能真正扭轉(zhuǎn)需要實(shí)質(zhì)性政策的出臺(tái)落地，將前期的不信任一掃而空，投資者的信心才會(huì)回歸，出現(xiàn)一波比較強(qiáng)的反彈行情。

無(wú)獨(dú)有偶，光大證券指出，市場(chǎng)目前的基本面未發(fā)生顯著變化，且出于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期及防范金融風(fēng)險(xiǎn)的考量，政策面因素應(yīng)會(huì)發(fā)生更為積極的邊際改善，防止市場(chǎng)負(fù)反饋效應(yīng)的擴(kuò)散。但市場(chǎng)以快速下跌的方式探底，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)較大，并給市場(chǎng)短期的流動(dòng)性帶來(lái)較大的不確定性，現(xiàn)階段最重要的事項(xiàng)為控制交易風(fēng)險(xiǎn)。寬幅震蕩行情中應(yīng)抑制抄底沖動(dòng)：四季度內(nèi)，大市并非將完全單向調(diào)整，頻繁的反彈和調(diào)整中，中小成長(zhǎng)的邊緣化風(fēng)險(xiǎn)在不斷上升。

而如果市場(chǎng)尚未出清，李建蕓認(rèn)為，還可能的情況是，市場(chǎng)越跌風(fēng)險(xiǎn)越大，因?yàn)橛写罅康娘@性和隱性的杠桿資金的原因，這類(lèi)杠桿資金不被打爆，市場(chǎng)很難見(jiàn)底。經(jīng)過(guò)前一波牛市加杠桿后快速的去杠桿，必然使得原有的數(shù)量型經(jīng)濟(jì)受損。當(dāng)信心耗盡后市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入自然下落的階段，跌透了自然就跌不動(dòng)了，這種情況下才會(huì)形成歷史大的底部，但過(guò)程也會(huì)非常艱辛。