近期滬綜指先揚后抑，自7月20日強勢反彈，通過“三連陽”將指數(shù)帶上2900點后，上周后三個交易日，該指數(shù)連續(xù)回落，至上周五收盤時報2873.59點。不過一周來看，滬綜指仍出現(xiàn)幅度為3.64%上漲。

對于投資者擔憂次輪反彈是否已經終結，海通證券表示，階段性反彈在路上，邏輯類似2010、2012、2013、2016年，即前期跌幅大、估值低，國內政策微調。中期圓弧磨底還需要時間，右側需等去杠桿高峰過去。

該機構認為，宏微觀基本面自2016年二季度來已經見底企穩(wěn)，但是去杠桿背景下資金供求一直緊張，實體經濟層面導致信用環(huán)境收緊，估值微觀層面導致資金供求失衡，這是造成本輪市場下跌的核心原因。短期反彈期科技類成長股彈性更大，銀行估值修復。中期圓弧磨底角度，消費白馬仍是較好配置品種。

中信證券認為，從歷史上每一輪這種超跌反彈行情來看，其實本身就遵循“超跌->有政策緩和/轉向預期->博弈一輪預期->重新陷入低迷，等待短期內最高規(guī)格的政策驗證->確認政策走向，短期市場分歧達到最大（有效論和無效論），市場震蕩但成交開始放大，等待數(shù)據(jù)驗證->實際數(shù)據(jù)驗證->選擇方向”這樣一個完整的過程。目前的時點，策略基調依舊是抓長放短、亂中取靜，在紛亂的宏觀、外部沖擊下對長期的四條成長線依舊抱定不放（制造業(yè)勞動力向服務業(yè)的轉移、對企業(yè)的服務、人口的老齡化以及居民的生活服務消費），短期適當博弈周期板塊。