繼上周五開展MLF操作1885億元后，本周一（7月16日）央行重啟公開市場(chǎng)操作（OMO），進(jìn)行了3000億元逆回購(gòu)，因當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元。

市場(chǎng)人士指出，面對(duì)月中繳稅繳準(zhǔn)、債券發(fā)行繳款等壓力，央行向市場(chǎng)注入數(shù)千億流動(dòng)性，再度印證了貨幣政策實(shí)質(zhì)上邊際趨松，以及央行維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度，不過(guò)對(duì)比歷史情況來(lái)看，資金利率中樞進(jìn)一步大幅下行空間已有限，資金面將維持寬松但也不會(huì)過(guò)度寬松。

OMO凈投放3000億

周一央行公告稱，為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款和金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行于2018年7月16日以利率招標(biāo)方式開展了3000億元逆回購(gòu)操作。

此次操作包括1700億元7天期、1300億元14天期逆回購(gòu)，其中標(biāo)利率分別為2.55%、2.70%，均與上次持平。因當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，單日實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元。

回顧7月以來(lái)央行的公開市場(chǎng)操作，央行僅在4日、12日和16日開展逆回購(gòu)，分別投放了100億元、300億元和3000億元逆回購(gòu)；此外，因13日有1885億元MLF到期，央行等量續(xù)作了1885億元MLF。

總的來(lái)看，7月上半月，央行僅開展400億逆回購(gòu)，凈回籠資金5900億元；加上16日凈投放的3000億元，本月至今公開市場(chǎng)凈回籠資金2900億元。

市場(chǎng)人士指出，7月以來(lái)，銀行體系流動(dòng)性總量一直處于較高水平，央行連續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作并凈回籠資金并不意外，而隨著月中稅期擾動(dòng)增加，央行迅速重啟公開市場(chǎng)操作，且單日凈投放資金3000億元，充分彰顯了對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)之情，這也符合央行維護(hù)流動(dòng)性“合理充?！钡恼邞B(tài)度。

稅期擾動(dòng)仍需關(guān)注

在央行的呵護(hù)下，市場(chǎng)流動(dòng)性維持寬松狀態(tài)。據(jù)交易員透露，16日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，資金面整體較寬松，早盤即有大量隔夜融出，7天融出較上周減少，跨月需求有所增加，午盤隔夜略有收緊，尾盤整體平衡。

不過(guò)受稅期因素影響，非銀機(jī)構(gòu)拆借成本略有上升，16日銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率趨于上行，其中隔夜（DR001）、7天期（DR007）分別上行約10BP、2BP，最新分別報(bào)2.54%、2.67%。

中泰證券固收研究齊晟團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前總量流動(dòng)性依然平穩(wěn)。6月財(cái)政存款釋放了近7000億元資金，疊加7月降準(zhǔn)釋放的7000億元資金，再扣除央行公開市場(chǎng)操作已經(jīng)回籠的9600億元資金，仍有4000億元左右資金得到釋放。但考慮到7月繳稅影響和企業(yè)海外分紅帶來(lái)的外匯占款下降，7月資金面將存在6500-7000億元左右的缺口，臨近月底仍需期待央行公開市場(chǎng)操作加碼投放。

“本周央行公開市場(chǎng)有400億元逆回購(gòu)及800億元國(guó)庫(kù)定存到期，需及時(shí)關(guān)注。展望下半月，由于7月是稅收大月，財(cái)政繳稅對(duì)短期流動(dòng)性可能帶來(lái)一定的壓力，資金面有邊際收緊的可能。但考慮到央行在流動(dòng)性方面的合理充裕態(tài)度，預(yù)計(jì)本周可能重啟凈投放，資金面有望持續(xù)穩(wěn)定?！饼R晟團(tuán)隊(duì)表示。