昨日，食品飲料板塊放量大漲，板塊內(nèi)鹽津鋪?zhàn)?、順鑫農(nóng)業(yè)、西王食品等多只個(gè)股漲停，此外，好想你、千禾味業(yè)、金種子酒、華寶股份等漲幅也較為顯著。食品飲料板塊近期調(diào)整幅度較大，但本周以來(lái)走勢(shì)顯著強(qiáng)于大盤(pán)。

分析指出，食品飲料板塊前期調(diào)整幅度較大，但行業(yè)基本面向好趨勢(shì)并未發(fā)生變化。在震蕩市中，食品飲料板塊所具有的必選消費(fèi)的穩(wěn)定性和良好現(xiàn)金流表現(xiàn)的特征更加突出，消費(fèi)升級(jí)會(huì)成為食品飲料板塊穿越牛熊的重要推動(dòng)力。

釀酒行業(yè)景氣持續(xù)

券商研報(bào)顯示，2018年1-4月，焙烤食品、乳制品和調(diào)味發(fā)酵品三大子板塊的收入增速高于行業(yè)平均值，分別達(dá)到12.34%、10.26%和9.19%；但從利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，乳制品、方便食品和焙烤食品增速居前，分別為21.41%、15.89%和15.83%，調(diào)味品則錄得-6.98%的利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。釀酒行業(yè)方面，景氣持續(xù)，其中白酒制造收入同比增長(zhǎng)13.76%，利潤(rùn)增長(zhǎng)37.22%，（2017年全年分別為14.42%和35.79%）；啤酒制造收入增速高達(dá)6.59%，利潤(rùn)增長(zhǎng)4.39%，（2017年全年分別為2.3%和-9.83%），行業(yè)拐點(diǎn)明顯。

對(duì)此，信達(dá)證券表示，品牌力增強(qiáng)導(dǎo)致的行業(yè)集中度提升仍然是食品飲料企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力。首先，優(yōu)秀的品牌企業(yè)往往采取以消費(fèi)者為中心的市場(chǎng)策略，即是考慮消費(fèi)者真正的需求在哪里、痛點(diǎn)在哪里；而消費(fèi)者出于食品安全和質(zhì)量的考量，也更愿意為品牌商品付出溢價(jià)。供需雙方的共同作用導(dǎo)致品牌企業(yè)不斷擠占非品牌企業(yè)的市場(chǎng)份額，從而實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊增。其次，食品飲料的固定投資門(mén)檻不斷提高，也使得行業(yè)內(nèi)的先進(jìn)產(chǎn)能逐漸向規(guī)?；堫^化企業(yè)集中。

值得關(guān)注的是啤酒行業(yè)，2018年前4個(gè)月產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)2.4%，年初提價(jià)效果正逐步落實(shí)，各品牌推中高端新品抬升主流產(chǎn)品價(jià)位體系、滿足消費(fèi)者品質(zhì)追求，趨利目標(biāo)下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、區(qū)域費(fèi)用管控逐漸趨于常態(tài)，疊加產(chǎn)能優(yōu)化減虧以及部分企業(yè)資產(chǎn)整合預(yù)期，有望長(zhǎng)周期下推動(dòng)凈利率、ROE及噸酒市值提升。

顯現(xiàn)確定性配置價(jià)值

近期大盤(pán)雖有震蕩，但重心穩(wěn)步上移，在此過(guò)程中，食品飲料板塊走勢(shì)雖強(qiáng)于大盤(pán)，但個(gè)股反彈力度弱于芯片等概念股。這一走勢(shì)與年初行情相似，今年春節(jié)后創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)，食品飲料板塊特別是白酒子板塊走勢(shì)明顯偏弱。那么，站在中期時(shí)點(diǎn)，該如何看待食品飲料板塊？

對(duì)此，市場(chǎng)人士表示，年初那輪下跌是建立在一季報(bào)不達(dá)預(yù)期，投資者擔(dān)憂未來(lái)消費(fèi)下滑的悲觀預(yù)期之上。而現(xiàn)在從陸續(xù)披露的中報(bào)預(yù)告看，白酒股的業(yè)績(jī)可能再次超預(yù)期，中報(bào)加速增長(zhǎng)的公司不在少數(shù)。

在板塊配置方面，申萬(wàn)宏源表示，市場(chǎng)震蕩更加凸顯板塊的確定性配置價(jià)值，看好白酒板塊及大眾品的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

基本面上，白酒和大眾品龍頭中期的確定性依然很高，長(zhǎng)期邏輯清晰。預(yù)計(jì)白酒公司二季度利潤(rùn)增長(zhǎng)整體維持并接近一季度增速，渠道庫(kù)存在合理水平，價(jià)格趨勢(shì)繼續(xù)向上，中秋國(guó)慶旺季可期；長(zhǎng)期看，白酒景氣依然向上，但將呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)化”成長(zhǎng)的特點(diǎn)，分化會(huì)加劇，中高價(jià)格帶和全國(guó)化名酒將獲得更高的市場(chǎng)份額，企業(yè)要想在長(zhǎng)跑中勝出，關(guān)鍵看品牌和團(tuán)隊(duì)。

大眾消費(fèi)品中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)以符合預(yù)期為主，長(zhǎng)期看，未來(lái)主要受益消費(fèi)升級(jí)特別是低線消費(fèi)崛起，只有具備明顯渠道和品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭公司才能長(zhǎng)期受益。估值方面，飲料制造和食品加工兩大板塊估值水平依然合理，經(jīng)過(guò)調(diào)整，板塊估值水平整體處于歷史50%分位，板塊龍頭估值具備吸引力，并且從2019年估值水平看，下半年估值切換已有空間。