截至6月29日，除提交主動終止掛牌申請的公司外，103家公司未披露2017年年度報告。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，股轉(zhuǎn)公司決定自7月9日起對其中61家公司股票終止掛牌。其余42家在所涉及的違規(guī)及其他待核實事項處理完畢后，其股票也將終止掛牌。

數(shù)據(jù)顯示，在11371家新三板公司中，10764家按時披露了2017年年報，147家申請摘牌，460家公司未按時披露2017年年報。延期發(fā)布期間，357家掛牌公司披露了年報。其中，140家在6月29日“壓哨”披露。未披露年報的103家企業(yè)將被強制摘牌。

對于企業(yè)延期發(fā)布年報的原因，普華永道會計師事務(wù)所審計合伙人姚文平對中國證券報記者表示，企業(yè)制作財務(wù)報表，獨立第三方機構(gòu)要進行審計，期間雙方需要對許多事項進行確認、溝通。如果企業(yè)涵蓋業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，則耗時較長?！捌髽I(yè)延遲披露年報可能引發(fā)一些隱患，比如影響投資者的信心。”

“延期發(fā)布年報影響因素很多。有的由于審計機構(gòu)沒時間，有的是溝通和流程上出了問題，有些企業(yè)財務(wù)太不規(guī)范整理耗時長。延期披露并不一定意味著財務(wù)方面出了問題。”申萬宏源新三板首席分析師劉靖對中國證券報記者表示，“此外，今年以來股轉(zhuǎn)審計標準大幅提升，工作復(fù)雜很多，不少掛牌公司沒有做好準備?！?/p>

這些年報“捂”了很久，其中的不少審計機構(gòu)仍不“買賬”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月2日-6月29日，至少93家掛牌公司年報被會計師事務(wù)所出具“非標”審計意見。

其中，ST越洋就被永拓會計師事務(wù)所出具“無法表示意見”審計報告。年報顯示，公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入2.24億元，同比增長7.28%，扣非后凈利潤為-6412萬元，同比下降341.62%。ST越洋主要從事磷化工產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括磷酸、五氧化二磷等。

對于給出無法表達意見的審計報告原因，永拓會計師事務(wù)所表示，對存貨盤點時發(fā)現(xiàn)，黃磷存貨少了7729萬元，因此相應(yīng)地調(diào)減了成本。但公司未能提供相關(guān)證明資料，導(dǎo)致會所無法確定該調(diào)整對公司2017年業(yè)績的影響。

姚文平指出，當(dāng)會所因?qū)徲嫹秶艿较拗贫鵁o法對某一項目進行充分適當(dāng)?shù)膶徲?，且該項目會對公司報表整體產(chǎn)生廣泛且重大的影響時，審計師可能會給出“無法表達意見”的審計報告。

深入挖掘這些延期發(fā)布的年報，除了被出具“非標”審計報告，連業(yè)績也沒有預(yù)兆地急轉(zhuǎn)扭虧。業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)業(yè)績大幅“變臉”不代表之前的業(yè)績是做出來的，但其釋放的風(fēng)險信號卻值得監(jiān)管層及投資者高度警惕。

曾受市場熱捧的明星公司致生連發(fā)業(yè)績出現(xiàn)“變臉”。致生聯(lián)發(fā)主營業(yè)務(wù)收入主要來源于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)的服務(wù)及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的銷售。公司2017年年報直至6月29日才“壓哨”發(fā)出。財報顯示，2017年，公司營業(yè)收入為1.04億元，比上年同期下降66.27%；實現(xiàn)凈利潤-1.23億元，同比下降502%；產(chǎn)品毛利率為6.71%，比上年同期下降74.69%。

公司解釋稱，報告期內(nèi)計提了大額資產(chǎn)減值損失。其中，壞賬損失3613.43萬元，商譽減值損失3501.63萬元。這些是導(dǎo)致凈利潤下降的重要原因。

在此之前，致生聯(lián)發(fā)業(yè)績一直呈上升態(tài)勢。2014年掛牌到2016年的三年間，營業(yè)收入分別為1.21億元、2.86億元和5.82億元，年化復(fù)合增長率為119.32%；凈利潤分別為1443.34萬元、4025.49萬元和8536.27萬元，年化復(fù)合增長率高達143.19%。

有的公司年報與業(yè)績快報出入較大。2月27日，雷蒙德發(fā)布2017年度業(yè)績快報，營收為1.36億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1608.11萬元。6月28日，雷蒙德發(fā)布2017年年報，2017年最終營業(yè)收入為1.07億元，與業(yè)績快報相比縮水21.32%；凈利潤則由盈轉(zhuǎn)虧，為-2806.39萬元，比業(yè)績快報減少274.51%。

雷蒙德產(chǎn)品主要為球閥、旋塞閥、閘閥、截止閥、止回閥、蝶閥等，應(yīng)用于石油石化、天然氣、化工、能源和長輸管線等領(lǐng)域。

此外，凱路仕、公準股份、藍天環(huán)保等公司同樣出現(xiàn)業(yè)績大幅“變臉”的情況。

新鼎資本董事長張馳認為，業(yè)績大幅“變臉”，可能企業(yè)前期財務(wù)數(shù)據(jù)含有水分。后期隨著自身經(jīng)營壓力增大、披露要求變高、監(jiān)管力度加強等原因，蓋子就捂不住了。

聯(lián)訊證券新三板研究組負責(zé)人彭海則表示，中小微企業(yè)抗風(fēng)險能力相對弱，宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)周期等對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險影響較大，業(yè)績波動幅度較大屬于正?，F(xiàn)象。但是，也有部分公司隱瞞重大事實或者編造虛假內(nèi)容。

“有的公司業(yè)績快報和實際情況差別大，是因為招不起專業(yè)的財務(wù)人員。財務(wù)估算的業(yè)績不被審計機構(gòu)認可，有的財務(wù)人員沒有預(yù)料到減值和稅費等，經(jīng)過審計發(fā)現(xiàn)后業(yè)績要少很多。這些情況下企業(yè)主要還是在于疏忽?！鄙耆f宏源新三板首席分析師劉靖對中國證券報記者表示。

企業(yè)業(yè)績“爆雷”，事先不知情的投資者受傷最深。2017年下半年，新三板“集郵”概念大熱，雷蒙德于當(dāng)年7月31日宣布進入上市輔導(dǎo)階段。公司股東戶數(shù)則由6月底的355戶增至2017年底的663戶，半年時間股東戶數(shù)增長近一倍。2017年最后一個交易日，雷蒙德股價收報24元/股。

2018年以來，公司走勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。2月27日，雷蒙德發(fā)布2017年度業(yè)績快報稱，公司盈利為正。3月份，雷蒙德財務(wù)總監(jiān)以及董事會秘書辭職，并被證監(jiān)會北京證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。6月28日，雷蒙德發(fā)布業(yè)績“變臉”年報，且被會計師事務(wù)所出具了“無法表示意見”的非標意見。如今，公司股價僅跌剩0.45元/股。能跑出來的投資者有多少無從知曉，跑不出來的投資者又該如何應(yīng)對？

劉靖指出，投資者必須意識到中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，投資決策要理性。如果企業(yè)披露的信息真實，就算“業(yè)績”變臉也只能接受。如果企業(yè)惡意虛增利潤，導(dǎo)致前期業(yè)績高，后期打回原形；或者企業(yè)掏空公司資產(chǎn)、騰挪業(yè)績，建議投資者尋找證據(jù)，積極起訴。

“對于不披露年報而被強制摘牌的企業(yè)，企業(yè)摘牌后投資者仍然是股東，可以通過公司法、公司章程等行使權(quán)利，也可以通過工商登記變更轉(zhuǎn)讓股權(quán)。如果投資者認為企業(yè)惡意摘牌損害其權(quán)益，可通過司法途徑解決?！眲⒕刚f。

然而，對于普通投資者而言，訴訟的時間和金錢成本讓人望而生畏，防患于未然才是關(guān)鍵。這要求投資者掌握一些辨別財務(wù)報表的技巧，對企業(yè)資質(zhì)進行甄別。姚文平指出，對于企業(yè)財務(wù)報表，兩點可以特別關(guān)注：其一盡可能找與標的公司業(yè)務(wù)相近、具有可比性的公司進行財務(wù)數(shù)據(jù)比對。這樣更容易看出公司的財務(wù)數(shù)據(jù)是否異常。

其二，關(guān)注財務(wù)報表中的“重要會計估計和會計判斷”部分。部分財務(wù)數(shù)據(jù)如資產(chǎn)減值、商譽減值等的確定過程，需要企業(yè)根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前的經(jīng)營情況及市場環(huán)境，結(jié)合對未來的預(yù)期做出各種假設(shè)和判斷。財務(wù)報表不可避免帶有編制者的主觀性。因此，要詳細了解這些估計和判斷所涉及的內(nèi)容及可能的影響，這樣可以更全面準確理解公司編制的財務(wù)報表，進而合理地進行相關(guān)的評價和決策。

劉靖指出，從監(jiān)管的角度出發(fā)，事前規(guī)范比事后追責(zé)更重要?！靶杓訌娖髽I(yè)披露制度建設(shè)，規(guī)范企業(yè)披露信息的真實性、準確性和有效性。同時要設(shè)立嚴厲追查制度，重罰財務(wù)造假的公司及中介機構(gòu)?！?/p>