2018年3月《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》發(fā)布以后，《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法正式發(fā)行上市的腳步越來越近。

中金投行相關(guān)負(fù)責(zé)人接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，中國經(jīng)濟(jì)近年發(fā)展的一個(gè)重要特征就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在逐步調(diào)整，與消費(fèi)、服務(wù)、科技相關(guān)的新經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)中的占比不斷提升。隨著CDR規(guī)則的發(fā)布，優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)通過發(fā)行CDR的方式回歸境內(nèi)資本市場的通道已經(jīng)打開，將會(huì)在一定程度上促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)向高質(zhì)量、可持續(xù)的方向調(diào)整。

根據(jù)《若干意見》確定的試點(diǎn)企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)本次發(fā)布的《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》對(duì)于試點(diǎn)企業(yè)的所處行業(yè)、創(chuàng)新性、領(lǐng)先性及符合國家戰(zhàn)略作出了進(jìn)一步具體規(guī)定，并設(shè)置科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)及相關(guān)程序以更好的審議確定試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)?？紤]到初期尚在創(chuàng)新試點(diǎn)階段，市場預(yù)計(jì)首批試點(diǎn)可能以境外已上市的創(chuàng)新類龍頭企業(yè)為主，首批入圍企業(yè)將少而精。

此前，市場投資者普遍預(yù)期未來可能迎來較為密集的“獨(dú)角獸”發(fā)行期，市場資金面可能會(huì)面臨一定的壓力，進(jìn)而會(huì)造成一定幅度的市場波動(dòng)，而這可能是對(duì)相關(guān)政策的一種誤讀。監(jiān)管層已經(jīng)明確，試點(diǎn)將嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)和程序甄選企業(yè)，把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模，合理安排發(fā)行時(shí)機(jī)與發(fā)行節(jié)奏。市場預(yù)計(jì)，首只CDR最早可能將在七月份上市。參考?xì)v史上A股募集資金總額的大小，CDR總體上對(duì)市場流動(dòng)性壓力有所增加但基本在可控范圍。

同時(shí)，近期A股市場的波動(dòng)更多程度上受到了國際市場因素的影響，包括美國引發(fā)的貿(mào)易沖突、美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的預(yù)期等。另一方面，考慮隨著A股近期已納入MSCI，境外資金看好A股股前景，A股市場中長期看有良好的投資價(jià)值。從資金面來看，在央行近年來堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策、采用多種政策工具保持市場流動(dòng)性總體充裕以及在“去杠桿”的宏觀背景下，原來通過較高杠桿流向地方基建及房地產(chǎn)行業(yè)的市場資金也將逐漸理性回歸，相信試點(diǎn)企業(yè)CDR的發(fā)行對(duì)資金市場的影響有限且可控，并有助于引導(dǎo)市場資金回歸資本市場價(jià)值投資。

此外，近日南方、易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)、匯添富、招商等6家基金公司申報(bào)的6只封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金獲批并將盡快進(jìn)行募集工作，合計(jì)募集資金的目標(biāo)規(guī)模為3000億元。這從投資者的角度進(jìn)行了充分良好的準(zhǔn)備，既給予了廣大投資者尤其個(gè)人投資人間接參與CDR戰(zhàn)略配售的機(jī)會(huì)，也有利于CDR發(fā)行的順利推進(jìn)并避免對(duì)市場的短期波動(dòng)影響。

中金投行人士表示， 近期頗受關(guān)注的工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代的兩家創(chuàng)新制造業(yè)科技公司A股發(fā)行中突破700倍及1000倍的申購情況來看，市場資金反映良好，也說明境內(nèi)投資者對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)價(jià)值認(rèn)可的市場共識(shí)。

中金公司認(rèn)為，CDR上市短期可能會(huì)引發(fā)市場對(duì)已經(jīng)上市、有競爭力的創(chuàng)新類企業(yè)的關(guān)注，在中長期來看將促進(jìn)A股中小市值個(gè)股的表現(xiàn)分化。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)以發(fā)行CDR的方式回歸境內(nèi)資本市場，將得到境內(nèi)投資者尤其是真正認(rèn)可價(jià)值投資理念的投資者的歡迎，有利于境內(nèi)資本市場的做大做強(qiáng)和創(chuàng)新開放。