本周首個交易日，兩市回升。但盤面中也清晰地反映出因資金分布不均而造成的板塊分化。

分析人士指出，此前市場整體風(fēng)險偏好下降以及板塊強弱轉(zhuǎn)換的背后是存量資金的謹(jǐn)慎情緒所致。整體而言，經(jīng)過此前的連續(xù)回調(diào)，雖然A股的整體估值已相對較低，繼續(xù)下行的空間有限；不過，在外圍多重因素的擾動下，市場風(fēng)險偏好依舊不高。短期來看，外部不確定因素仍多，謹(jǐn)慎情緒修復(fù)還尚需時日。

謹(jǐn)慎情緒未散分化加劇

從盤面的交易情況來看，經(jīng)歷此前的持續(xù)下跌，昨日市場反彈動能有所顯化。指數(shù)反彈帶動起部分人氣，賺錢效應(yīng)也有所回升。

不過，與代表價值藍(lán)籌的滬深300、上證50指數(shù)上漲形成鮮明對比的是，兩市雖均出現(xiàn)一定升幅，但中小板指、創(chuàng)業(yè)板指卻依舊下跌。此外，經(jīng)過連續(xù)量縮后，量價之間昨日的背離也依舊顯示著市場中并未消散的謹(jǐn)慎情緒。

一方面，相較于上周回調(diào)時動輒200億元以上的兩市主力資金凈流出金額，昨日兩市108.51億元的凈流出額相較而言的確回落了不少。這表明隨著此前的持續(xù)回調(diào)臨近尾聲，場內(nèi)資金離場壓力減弱。不過，“病來如山倒，病去如抽絲”，信心的鞏固與恢復(fù)也并不是一朝一夕的功夫。需要正視的是，當(dāng)前兩市凈流出額下降并非趨勢逆轉(zhuǎn)。事實上，在近兩個月大盤震蕩回調(diào)的背景下，資金凈流出現(xiàn)象一直未能有效改善。

另一方面，在兩市再現(xiàn)凈流出緩解的背景下，各板塊都出現(xiàn)資金面改善的積極信號。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板的資金凈流出金額都已較上周五時收窄。不過，相較之下，僅有藍(lán)籌占比較大的滬深300在資金面上出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。從上述角度看，資金針對板塊的分化有所加劇。

從資金的結(jié)構(gòu)來看，在超大單、大單、中單和小單資金在板塊的進(jìn)出方面，同樣也存在著差異。Wind數(shù)據(jù)顯示，相較于更為看好以滬深300為代表藍(lán)籌板塊的超大單，中、小單顯然依舊“鐘情”于中小創(chuàng)。

此外，與昨日盤面半數(shù)板塊和個股上漲不同的是，在28個申萬一級行業(yè)中，昨日僅有包括房地產(chǎn)、食品飲料在內(nèi)的6個行業(yè)出現(xiàn)不同程度的資金凈流入。這一現(xiàn)象也從另一個側(cè)面佐證了兩市的謹(jǐn)慎情緒并未徹底散去。

兩主線布局關(guān)注確定性

上周大盤連續(xù)下挫，上證指數(shù)和上證50指數(shù)雙雙創(chuàng)下階段新低，中小創(chuàng)呈現(xiàn)加速回落的態(tài)勢，周跌幅有所擴大，創(chuàng)業(yè)板周跌幅5.26%，中小板周跌幅2.67%.由于中小市值公司市場占比較大，因此本輪下跌殺傷力不小，對市場預(yù)期難免產(chǎn)生負(fù)面影響。

不過，方正證券表示，盡管近期大盤走勢不佳，但新的積極因素正在產(chǎn)生，一是藍(lán)籌指數(shù)的市場成交占比已處于底部區(qū)域；二是滬綜指的月線實體連續(xù)兩個月收窄至不足10點，這是歷次多頭行情前夕常見的月線特征，比如2014年2月至6月，2005年6月至7月，1996年1月至2月；三是藍(lán)籌指數(shù)5月份如期收出月陽線，基本消化了前期大幅上漲后的獲利回吐壓力，有望再次成為啟動行情的“發(fā)動機”。此外，由于中小創(chuàng)短期走弱，既有盈利狀態(tài)需要改善的因素，也有成交占比居高不下的壓力，進(jìn)一步而言，中小創(chuàng)回歸基本面短期雖有陣痛，但卻有利于形成指數(shù)相互印證的共振條件，要知道2015年7月以來，中小創(chuàng)與藍(lán)籌指數(shù)就一直處于背離的狀態(tài)。

分析人士表示，本輪調(diào)整雖然持續(xù)時間略長，但對后市并不應(yīng)過分悲觀。當(dāng)前，經(jīng)濟增長依然具備韌性，市場估值也回落至歷史上相對較低水平。綜合來看，當(dāng)前市場位置機會大于風(fēng)險，靜待好轉(zhuǎn)催化，緊緊圍繞盈利增長進(jìn)行選股，注重業(yè)績和估值的匹配性，投資機會其實也并不缺乏。