近期海南板塊頻繁脈沖，自貿(mào)區(qū)、國企改革的改革主線若隱若現(xiàn)。與此同時，相關自貿(mào)區(qū)改革方案近日出爐。發(fā)改委新聞發(fā)言人表示，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要正在制定過程中，很快會出臺實施。區(qū)域改革發(fā)展動作頻頻，區(qū)域主題有望演化為A股投資“地圖熱”。

區(qū)域題材漸升溫

5月以來，滬綜指先揚后抑，總體上仍未突破底部箱體運行格局，上周后半段，伴隨“三連跌”頹勢形成，指數(shù)重新回到20日均線下方。同時受制于美聯(lián)儲加息預期帶來的資本外流壓力，投資者觀望情緒重新轉(zhuǎn)濃，場內(nèi)多空力量對比由此發(fā)生變化，預計在A股正式“入摩”的這段真空期內(nèi)，流動性問題仍將對指數(shù)形成向下拖累。

不過令市場感到欣慰的是，股指大幅波動之際，著眼于中長期利好的主題投資重新受到部分投資者關注，逆市迸發(fā)出強烈的上漲動力。這一方面得益于擴大改革開放大背景下，各地方國企國資平臺紛紛加快轉(zhuǎn)型升級，帶來自下而上的擇股機會；另一方面，結構性行情下的熱點輪動過快，客觀上激發(fā)了敏感資金的避險需求，混改、自貿(mào)區(qū)等政策紅利明確的板塊吸引這類投資者調(diào)倉布局。

盤面上，其中最具代表性的是海南板塊。5月以來，海南旅游島概念頻頻發(fā)光發(fā)熱，逆市受到投資者青睞。截至上周五收盤，以羅牛山、海南瑞澤、大東海A為代表的成分股累計漲幅分別達到83.47%、34.03%、31.11%，其表現(xiàn)完全不輸剛剛上市的次新股和醫(yī)藥股；海汽集團、海南橡膠、海峽股份漲、海南高速也都出現(xiàn)10%-20%不等的漲幅。

從今年以來的一系列重大活動和事件來看，擴大改革開放、自由貿(mào)易、“一帶一路”相關投資主題有望成為貫穿全年的重大主線。從今年3月份的博鰲論壇，到9月份中非合作論壇峰會，以及11月份的中國國際進口博覽會，基本都是與擴大改革開放發(fā)展或者“一帶一路”相關主題投資有關。并且今年是我國改革開放40周年，具有里程碑的意義。由此帶來的主題投資機會值得投資者重點關注。

制度紅利加速涌現(xiàn)

海南自貿(mào)區(qū)之后，海南板塊還存在新的投資機遇嗎？這決定了海南相關題材未來是否具備足夠吸引力來引導資金介入，也決定了其是否能能持續(xù)不斷地帶給投資者超越預期的資金回報。

對于這一問題，機構人士觀點較為一致，認為“海南作為全國面積最大的唯一省級經(jīng)濟特區(qū)，在改革開放40周年之際，又迎來了建省三十而立之年。在這個重要的時刻，海南有望迎來新一輪發(fā)展動力”。

4月14日，《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》發(fā)布?！兑庖姟诽岢鲆詣?chuàng)新促進國際旅游消費中心建設，深入推進國際旅游島建設。鼓勵探索賽馬運動等項目，探索發(fā)展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票。此外離島免稅購物、醫(yī)療旅游國際郵輪航線開通等也都是順應目前消費升級趨勢的海南特色開放政策。

在機構人士看來，從自貿(mào)區(qū)到自貿(mào)港，彰顯我國開放力度再升級。自由貿(mào)易港建設已經(jīng)被提升到了國家戰(zhàn)略層面，這也成為在我國目前自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展的經(jīng)驗與成果上，進一步推動形成全面開放新格局的重要一環(huán)。

從這角度來回看3月份海南板塊的強勢突破行情，似乎是當前區(qū)域概念集體逐漸走強的一場預演。

太平洋證券認為，從主題投資的角度來比較，對比去年雄安新區(qū)宣布前雄安概念個股的情況發(fā)現(xiàn)，無論從當時的周換手率、估值來看，海南板塊相較雄安漲幅仍存在一定空間。從博弈層面來看，海南概念相關個股均已出現(xiàn)了較充足的換手，也證明海南概念板塊已被提前預期，籌碼派發(fā)已經(jīng)比較充分。

與此同時，改革頂層設計步伐加快，相關“政策紅利”持續(xù)出臺，也在資本市場掀起漣漪。

5月16日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋表示，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要正在制定過程中，相關政策措施將成熟一項推出一項，很快會出臺實施。日前，國務院印發(fā)《進一步深化中國(廣東)自由貿(mào)易試驗區(qū)改革開放方案》、《進一步深化中國(天津)自由貿(mào)易試驗區(qū)改革開放方案》和《進一步深化中國(福建)自由貿(mào)易試驗區(qū)改革開放方案》。投資者對改革釋放的利好期待愈發(fā)強烈。

近期以海南旅游島、海南國資概念領先的主題行情中，粵港澳自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、深圳國資、福建自貿(mào)區(qū)、廣東省國資等指數(shù)也紛紛跟隨上漲，不同程度地受到投資者關注，這些指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)也顯著跑贏大盤。

“炒地圖”或躋身主線

事實上，炒地圖行情在A股屢屢上演，尤其是容易出現(xiàn)在市場震蕩調(diào)整期間。回顧過去，長江經(jīng)濟帶、上海自貿(mào)區(qū)、京津冀一體化及新疆區(qū)域振興等都曾在市場上大放異彩，2017年雄安新區(qū)及粵港澳大灣區(qū)熱潮中，板塊更是牛股輩出。

立足當下市場環(huán)境，國泰君安證券認為，在短期經(jīng)濟復蘇節(jié)奏放緩、貨幣政策取向邊際寬松以及產(chǎn)業(yè)政策鼓勵科技創(chuàng)新的宏觀產(chǎn)業(yè)背景下，在未來一個階段，市場PE驅(qū)動的特征將更加明顯，主題投資有望進入活躍期。

結合今年以來關于海南、粵港澳等制度性安排分析，興業(yè)證券認為，海南要憑借此次有力支持，深入融入“一帶一路”建設，充分發(fā)揮海南的區(qū)位優(yōu)勢、政策優(yōu)勢、僑鄉(xiāng)優(yōu)勢、博鰲亞洲論壇等綜合優(yōu)勢，實施更大力度、更高層次、更廣范圍的開放，實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。海南或?qū)⒊蔀樾乱惠嗛_放中的探路者和先行者。三十而立，海南將率先打響新一輪改革開放“發(fā)令槍”。

聯(lián)訊證券則表示，目前指數(shù)處于圓弧底部震蕩區(qū)間，此前政策呵護信號接二連三出現(xiàn)，繼續(xù)向下調(diào)整空間較為有限，此前被壓制的價值藍籌，作為最穩(wěn)健的標的，在當前相對底部仍可繼續(xù)關注。后市市場變化主要依賴于國內(nèi)經(jīng)濟運行情況。短期建議重點關注市場新主線的可能。

主題投資方向上，廣發(fā)證券建議關注相關規(guī)劃即將出臺的政策窗口，從“交運+港口+地產(chǎn)+金融”受益產(chǎn)業(yè)鏈左側(cè)關注主題投資機會。交運產(chǎn)業(yè)鏈是基礎設施建設的重要一環(huán)，建議重點關注鐵路、高速公路、航運、機場建設等領域；隨著國家“一帶一路”倡議推進、對外開放水平不斷提高，相關貿(mào)易港口及供應鏈領域?qū)掷m(xù)受益；此外，區(qū)域版圖發(fā)展建設將全方位提升城市開發(fā)水平，同時人口聚集效應也將明顯提升區(qū)域內(nèi)地產(chǎn)需求，區(qū)域地產(chǎn)龍頭有望整體受益。

同時也有市場人士提示，“炒地圖”行情有利于維持市場行情穩(wěn)定，既活躍了市場又抑制了未來場內(nèi)拋壓。建議炒作區(qū)域概念要區(qū)別對待，沒有業(yè)績支撐的個股泡沫成分較大，但很多區(qū)域概念個股可能面臨產(chǎn)業(yè)升級換代、業(yè)績大幅提升、資產(chǎn)整合等機會。