隨著公募基金二季報(bào)的披露，二季度資金抱團(tuán)以消費(fèi)、金融板塊龍頭企業(yè)為代表的核心資產(chǎn)的趨勢(shì)明顯強(qiáng)化，這些“賽道”目前已顯得較為擁擠。與此同時(shí)，部分績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理在二季報(bào)中也關(guān)注到了核心資產(chǎn)的泡沫化趨勢(shì)。

景順長(zhǎng)城基金總經(jīng)理助理兼研究部總監(jiān)劉彥春在二季報(bào)中明確指出，權(quán)益投資正在變得困難，市場(chǎng)估值水平已經(jīng)回歸近幾年均值附近。所謂核心資產(chǎn)的定價(jià)中普遍包含了較為樂觀的增長(zhǎng)預(yù)期。市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)風(fēng)格快速趨同，部分資產(chǎn)交易擁擠，估值初步泡沫化。估值高企必然導(dǎo)致市場(chǎng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力變?nèi)?，下半年一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，部分行業(yè)可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整?；谛袠I(yè)景氣在個(gè)別行業(yè)中集中配置的風(fēng)險(xiǎn)正在加大，自下而上、精挑細(xì)選投資標(biāo)的，才可能適當(dāng)回避風(fēng)險(xiǎn)。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，后市仍會(huì)繼續(xù)擁抱核心資產(chǎn)，但隨著科創(chuàng)板開市以及消費(fèi)、金融等“賽道”的相對(duì)擁擠，站在尋找核心資產(chǎn)的新時(shí)代，核心資產(chǎn)需要被重新定義。

對(duì)于核心資產(chǎn)的定義，基金經(jīng)理表示，雖然核心資產(chǎn)指的是真正有競(jìng)爭(zhēng)力、有成長(zhǎng)性、有龍頭地位的公司，但是并不等于規(guī)模大、市值大的公司，也并不一定以消費(fèi)板塊為主。未來(lái)真正的核心資產(chǎn)指的是可以依靠技術(shù)進(jìn)步提高產(chǎn)能、改變?nèi)祟惿罘绞降墓荆蛘呖梢砸揽科放埔鐑r(jià)占據(jù)市場(chǎng)壟斷地位的公司。在具體板塊上，相對(duì)看好電子、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)性較為明確、有一定優(yōu)勢(shì)地位的科技行業(yè)。

北京某公募基金經(jīng)理表示，目前，短期外部環(huán)境警報(bào)解除，市場(chǎng)企穩(wěn)回升，當(dāng)前市場(chǎng)估值較為合理，可以尋找到被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)樂觀，看好未來(lái)經(jīng)濟(jì)升級(jí)及科創(chuàng)板代表的科技創(chuàng)新方向。

華南某大型公募基金經(jīng)理則表示，今年上半年，核心資產(chǎn)是由外資來(lái)定義的，外資投資的邏輯很清晰，且該邏輯層層遞進(jìn)。在A股市場(chǎng)體現(xiàn)為，外資首先購(gòu)買的是整個(gè)消費(fèi)板塊的龍頭股，之后逐漸購(gòu)買金融板塊龍頭。參照外資在其他市場(chǎng)的投資邏輯，在布局完消費(fèi)、金融板塊后，接下來(lái)就應(yīng)該布局TMT領(lǐng)域了。因此，接下來(lái)外資在境內(nèi)的投資邏輯也會(huì)下沉至TMT領(lǐng)域的龍頭股。

實(shí)際上，部分基金經(jīng)理在二季度已開始了調(diào)倉(cāng)，將此前布局的消費(fèi)、金融品種換成科技成長(zhǎng)股。華南某中小型公募基金經(jīng)理表示，隨著科創(chuàng)板開市，二季度市場(chǎng)情緒已發(fā)生一定變化，關(guān)注焦點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向科技成長(zhǎng)股。二季度，該基金已將部分消費(fèi)、金融相關(guān)個(gè)股換成科技成長(zhǎng)股，目前科技成長(zhǎng)股占比超六成。

“長(zhǎng)期來(lái)看，隨著市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提升，投資理念趨向成熟和理性，真正的科技型龍頭公司會(huì)具備投資價(jià)值。此外，對(duì)于科技龍頭公司而言，監(jiān)管層放開并購(gòu)重組政策，有利于科技龍頭企業(yè)收購(gòu)新公司，有助于其更好地發(fā)展和布局?！鄙鲜鋈A南基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。