科創(chuàng)板開板交易首日，25只首發(fā)股票漲幅較大，交易活躍，尤其在今日早盤，杭可科技、瀚川智能、虹軟科技等多只股票同時(shí)觸發(fā)盤中臨時(shí)停牌的現(xiàn)象。部分投資者反映這一現(xiàn)象類似暫時(shí)“停市”，并認(rèn)為可能會(huì)影響正常交易。對(duì)此，記者采訪前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍。

《科創(chuàng)板股票異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則》規(guī)定：無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的股票盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)格首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%和60%時(shí)，實(shí)施盤中臨時(shí)停牌，單次盤中臨時(shí)停牌的持續(xù)時(shí)間為10分鐘。楊德龍認(rèn)為，從本質(zhì)上看，科創(chuàng)板臨時(shí)停牌制度更類似于成熟市場(chǎng)普遍采用的針對(duì)個(gè)股的價(jià)格波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，如德交所的價(jià)格波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制、港交所的市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制等。雖然各市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制具體做法所差異，觸發(fā)條件不盡相同，但基本做法都是當(dāng)股價(jià)波動(dòng)達(dá)到觸發(fā)條件后，暫停連續(xù)交易，設(shè)置較短時(shí)間（2至5分鐘）的冷靜期，冷靜結(jié)束后恢復(fù)正常交易。從境外實(shí)踐情況及學(xué)術(shù)研究成果來(lái)看，引入價(jià)格波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，可以有效冷靜投資者情緒、緩和臨時(shí)性波動(dòng)、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

楊德龍指出，首先，科創(chuàng)板臨時(shí)停牌時(shí)間較短，不搞一停到底?？苿?chuàng)板將每次盤中臨時(shí)停牌時(shí)長(zhǎng)均設(shè)為10分鐘，復(fù)牌后繼續(xù)連續(xù)交易，每個(gè)交易日最多停4次，以提示風(fēng)險(xiǎn)為主要目的，不會(huì)產(chǎn)生觸發(fā)第二檔停牌閾值后就無(wú)法交易的情況，因此投資者也無(wú)需爭(zhēng)相下單而引起股價(jià)波動(dòng)加劇。

其次，臨時(shí)停牌并沒有暫停交易，停牌期間允許訂單申報(bào)、撤銷，復(fù)牌時(shí)對(duì)已申報(bào)的訂單進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合，這一安排不會(huì)造成盤中瞬時(shí)流動(dòng)性枯竭，也不會(huì)產(chǎn)生磁吸效應(yīng)加劇股價(jià)異常波動(dòng)，實(shí)際上，科創(chuàng)板臨時(shí)停牌就是在連續(xù)交易中插入了幾次集合競(jìng)價(jià)，以提示投資者該股票的價(jià)格波動(dòng)已到達(dá)較高水平，注意投資風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)對(duì)連續(xù)交易造成不利影響，更不會(huì)影響市場(chǎng)整體走勢(shì)。此外，若是類似光大烏龍指事件引起的臨時(shí)停牌，投資者可利用這10分鐘的停牌時(shí)間充分了解信息、冷靜情緒，降低錯(cuò)單交易等異常事件的負(fù)面影響，避免恐慌情緒進(jìn)一步擴(kuò)散。

楊德龍表示，多只股票同時(shí)觸發(fā)臨時(shí)停牌只是開市首日的特殊情形，在之后科創(chuàng)板發(fā)行常態(tài)化后將不會(huì)出現(xiàn)類似情況。當(dāng)前的科創(chuàng)板臨時(shí)停牌制度是在無(wú)漲跌幅情況下保障市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、避免股價(jià)大幅波動(dòng)的重要手段，能夠在不影響正常交易的前提下向投資者提示交易風(fēng)險(xiǎn)，抑制非理性操作，切實(shí)保護(hù)中小投資者利益，因而廣大投資者不必為此恐慌。（徐蔚）