7月過(guò)半，A股市場(chǎng)窄幅震蕩的格局并未改變，在多家基金公司眼里，這種格局可能延續(xù)整個(gè)下半年。

不過(guò)，部分基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，在不變的震蕩格局中，也孕育著潛在的結(jié)構(gòu)性變化，而誘發(fā)這些變化的核心變量，則是行將陸續(xù)明朗的上市公司中期業(yè)績(jī)報(bào)告?；鸾?jīng)理們認(rèn)為，A股仍然處于存量博弈的關(guān)鍵期，在沒(méi)有新增資金的背景下，上市公司將會(huì)圍繞“業(yè)績(jī)”核心進(jìn)行估值的重新洗牌，“爆雷”和暴漲都會(huì)頻頻發(fā)生。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

部分白馬消費(fèi)股業(yè)績(jī)的不達(dá)預(yù)期，令其股價(jià)出現(xiàn)暴跌走勢(shì)，這引起了機(jī)構(gòu)投資者的高度警惕。在一些基金經(jīng)理眼里，在中報(bào)業(yè)績(jī)披露期，預(yù)期之外的“黑天鵝事件”可能還會(huì)發(fā)生，但也可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。

德邦基金認(rèn)為，上市公司業(yè)績(jī)依然疲弱。以中小板為例，參考2019年修正中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司的原因，上修業(yè)績(jī)的公司行業(yè)集中度不明顯，而下修的公司多以汽車產(chǎn)業(yè)鏈、游戲?yàn)橹鳌臄?shù)量看，下修的公司數(shù)量要大于上修的數(shù)量，短期中報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)大致釋放，預(yù)計(jì)到8月下旬隨著主板極差公司的業(yè)績(jī)披露，還有一波“爆雷”的機(jī)會(huì)。

在投資方向上，德邦基金仍建議關(guān)注消費(fèi)白馬等長(zhǎng)期方向，以及短期可能受益于科創(chuàng)板的科技成長(zhǎng)股。目前，垃圾股和白馬股持續(xù)集體“爆雷”，預(yù)計(jì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好無(wú)法有效修復(fù)。因此，對(duì)于公司治理、商業(yè)模式、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)籌碼交易等方面有瑕疵的公司要長(zhǎng)期回避。

華寶基金則表示，7月、8月的走勢(shì)，將圍繞中報(bào)確定性展開(kāi)，短期可以積極一些，尋找中報(bào)方向有確定性機(jī)會(huì)的板塊和個(gè)股。中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告基本披露完畢，創(chuàng)業(yè)板由于強(qiáng)制披露，披露率占比接近100%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)同比增速相比2019年一季度繼續(xù)回升。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，相比2019年一季度，出現(xiàn)明顯改善的行業(yè)包括電子、磁材、肉制品、光伏設(shè)備、磷化工、風(fēng)電設(shè)備等。

多主線布局

對(duì)于下半年A股市場(chǎng)的布局，多家基金公司都圈出了自己關(guān)注的主線。

中信保誠(chéng)基金表示，重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是短期“輕滯脹”格局下仍然占優(yōu)且受外資偏好的食品飲料、休閑服務(wù)、醫(yī)藥等行業(yè)；二是存在政策催化預(yù)期的經(jīng)濟(jì)早周期行業(yè)，如家電、汽車、銀行、地產(chǎn)、建材等；三是自下而上景氣度較高的細(xì)分子行業(yè)，如5G、半導(dǎo)體、維生素等。

上投摩根基金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性較強(qiáng)，受益于巨大的內(nèi)需市場(chǎng)和創(chuàng)新能力，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間可期。投資者一方面仍可從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)中甄選中國(guó)未來(lái)的核心資產(chǎn)，包括消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)藥生物、新科技、新材料、制造升級(jí)等；另一方面，則可從精選個(gè)股的角度出發(fā)，篩選盈利能力穩(wěn)定、長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間確定的優(yōu)質(zhì)品種，追求長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)投資回報(bào)。