中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（毛超）7月1日，貴州茅臺(tái)股價(jià)站穩(wěn)千元大關(guān)，報(bào)收1031.86元，成為A股歷史上第三只“千元股”。隨著股價(jià)創(chuàng)下新高，貴州茅臺(tái)市值也于當(dāng)日達(dá)到了12962億元，成為A股市場(chǎng)總市值第四大個(gè)股。

?A股市場(chǎng)中總市值前12大企業(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

“現(xiàn)在買一手茅臺(tái)股票需要10萬(wàn)塊，茅臺(tái)的股價(jià)越來(lái)越高?！毕啾戎?，中國(guó)石油股價(jià)一路下滑，這只曾讓“股神”巴菲特大加贊許的股票，已經(jīng)被市場(chǎng)冷落了許久。

茅臺(tái)和中石油股價(jià)一個(gè)向上，一個(gè)向下，是企業(yè)所屬行業(yè)的稀缺性導(dǎo)致定價(jià)權(quán)、話語(yǔ)權(quán)的不同，還是資金盲目從眾、非理性的選擇？資金為何追逐白酒——高端“可選”消費(fèi)品，而拋棄石油——日常生活“必須”的“工業(yè)血液”。茅臺(tái)和中石油的區(qū)別，在哪里？

茅臺(tái)股價(jià)“登頂”第一高價(jià)股

貴州茅臺(tái)股價(jià)正式“登頂”千元，創(chuàng)個(gè)股歷史新高，成為目前市場(chǎng)上第一高價(jià)股。7月1日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲4.86%，報(bào)收1031.86元每股，總市值達(dá)12962億元。

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7月1日，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收1031.86元。

7月1日，貴州茅臺(tái)股價(jià)漲幅為4.86%，上漲47.86元，有財(cái)經(jīng)人士調(diào)侃道，茅臺(tái)股價(jià)一天漲幅就接近50元，而A股市場(chǎng)中，在A股市場(chǎng)3600只中，股價(jià)超過(guò)50元的個(gè)股尚不足100只。“股比股，氣死人啊。”

不僅是單日大漲，其實(shí)茅臺(tái)已經(jīng)“漲了很久”，股價(jià)可以用一騎絕塵來(lái)形容。早在今年1月2日，貴州茅臺(tái)每股股價(jià)為601.08元。僅僅半年時(shí)間，到7月1日，貴州茅臺(tái)股價(jià)漲幅為77.48%，而同期A股市場(chǎng)股價(jià)平均漲幅不到25%。

“酒企”上市個(gè)股集體創(chuàng)新高

不僅是茅臺(tái)大漲，A股市場(chǎng)中，白酒股也在集體大漲，迎來(lái)“高景氣”時(shí)期。截至7月1日，白酒指數(shù)（884705）單日大漲4.43%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。2019年以來(lái)，“白酒指數(shù)”上漲78.97%。

五糧液、古井貢酒、今世緣等6只個(gè)股股價(jià)，今年以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，其中五糧液股價(jià)漲幅更是達(dá)151.97%，成為白酒行業(yè)“漲幅王”。

?7月1日五糧液股價(jià)上漲6.82%。來(lái)源：Wind

“油企”門可羅雀

在“酒企”股價(jià)大漲的同時(shí)，從事石油生產(chǎn)加工的“油企”沒(méi)能得到市場(chǎng)資金青睞，股價(jià)走勢(shì)恰好與“酒企”相反，“油企”股價(jià)萎靡、甚至接連下跌。

截至7月1日，2019年以來(lái)Wind綜合性石油天然氣指數(shù)（882402）漲幅為3.83%，該指數(shù)成份股只有兩只個(gè)股，中國(guó)石油和中國(guó)石化，兩家“油企”的股價(jià)表現(xiàn)萎靡。

在上述期間內(nèi)，“白酒指數(shù)”漲幅為“石油指數(shù)”的20倍，漲幅為78.97%；上證指數(shù)漲幅為“石油指數(shù)”的5倍，漲幅為22.09%。

石油是“工業(yè)的血液”，生產(chǎn)石油的“油企”，遭到資本市場(chǎng)一致看衰，中國(guó)石油股價(jià)更是跌得只?！傲泐^”。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)石油股價(jià)接連下挫，2019年初至7月1日，下跌2.63%；自2007年上市以來(lái)，其間股價(jià)跌幅近80%，由歷史最高的36.72元，跌至如今的6.88元。

中國(guó)石油季線圖。來(lái)源：Wind

緣何“酒企”向上，“油企”向下

以貴州茅臺(tái)和中國(guó)石油為代表，“酒企”股價(jià)不斷上漲，而“油企”股價(jià)一路下行。

2009年7月1日至2019年7月1日，貴州茅臺(tái)和中國(guó)石油股價(jià)相背而馳，分別上漲1017.37%和下跌38.71%。

股價(jià)上漲，拉動(dòng)市值上行。截至7月1日，貴州茅臺(tái)的市值達(dá)12962億元，超過(guò)中國(guó)石油的12683億元，位列A股市場(chǎng)中第四大市值公司。

在10年前，不會(huì)有人想到將茅臺(tái)和中石油來(lái)作對(duì)比，而現(xiàn)在“油企大哥”市值不斷縮水，“酒企”獲得越來(lái)越多的“眼球”，并在市場(chǎng)的驗(yàn)證下不斷獲得更多的認(rèn)可，市值“屹立不倒”。

巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴說(shuō)：“相比于貴州茅臺(tái)的主營(yíng)突出、業(yè)績(jī)穩(wěn)健，回報(bào)率高以及天然的護(hù)城河屬性，中國(guó)石油容易受到外界的干擾，其主營(yíng)業(yè)績(jī)也不是很穩(wěn)定，雖然其有壟斷優(yōu)勢(shì)，但顯然和當(dāng)下時(shí)代機(jī)構(gòu)的主要傾向還是有些不相符”。

聯(lián)訊證券首席策略分析師朱俊春表示,茅臺(tái)和中石油股價(jià)背道而馳，影響其股價(jià)主要是盈利和估值兩方面，其中盈利情況是股價(jià)的根本。

“過(guò)去幾年白酒行業(yè)一直處在高景氣通道中，而石油行業(yè)的景氣度隨著油價(jià)波動(dòng)而波動(dòng)，景氣度一直有限。白酒行業(yè)高端化浪潮下茅臺(tái)作為品牌老大，受益最為穩(wěn)定，國(guó)際化資金最青睞的品種，一直享受高估值和估值溢價(jià)。?”朱俊春說(shuō)。

茅臺(tái)和中石油相比，誰(shuí)更“掙錢”？

郭一鳴表示，近年來(lái)，資本市場(chǎng)開放步伐加快，國(guó)外機(jī)構(gòu)和資金的涌入以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的成熟，價(jià)值投資逐步盛行，低估值、高回報(bào)大藍(lán)籌得到了機(jī)構(gòu)投資者普遍的認(rèn)同，以貴州茅臺(tái)為首的價(jià)值標(biāo)的股成為機(jī)構(gòu)追捧的受益者。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，貴州茅臺(tái)2018年凈利潤(rùn)為378.3億元，動(dòng)態(tài)市盈率（PE（TTM））為34.18倍，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為34.48%；中國(guó)石油2018年凈利潤(rùn)為724.10億元，動(dòng)態(tài)市盈率為24.07倍，凈資產(chǎn)收益率為4.37%。

換句話說(shuō)，目前貴州茅臺(tái)和中國(guó)石油市值相當(dāng)，雖然茅臺(tái)凈利潤(rùn)只有中石油的一半，但從被推高的股價(jià)可以看出，市場(chǎng)認(rèn)為茅臺(tái)估值更高、盈利預(yù)期更好。

機(jī)構(gòu)喊出茅臺(tái)還能漲20%

德邦基金首席市場(chǎng)分析師吳煊表示，茅臺(tái)30倍的估值屬于可以接受的范圍內(nèi)，從茅臺(tái)歷史PE來(lái)看，市盈率最低到過(guò)10倍，最高超過(guò)50倍，30倍的市盈率應(yīng)該算是歷史估值中樞偏高的位置。

華創(chuàng)證券分析稱，茅臺(tái)酒作為國(guó)內(nèi)頂級(jí)的高端消費(fèi)品代表，具有海外頂級(jí)奢侈品的特征，理論上可參考愛(ài)馬仕的當(dāng)年40倍PE估值，茅臺(tái)以外的白酒更類似歐美烈酒，以飲用為主，業(yè)績(jī)也相對(duì)穩(wěn)定，估值可參考在25-35倍之間。

太平洋證券食品飲料黃付生團(tuán)隊(duì)判斷，貴州茅臺(tái)的估值會(huì)繼續(xù)上行，根據(jù)2020年EPS（每股盈利）預(yù)測(cè)情況，按照30倍市盈率來(lái)估價(jià)，貴州茅臺(tái)目標(biāo)股價(jià)為1240元。

從目前茅臺(tái)1000元左右的股價(jià)來(lái)看，茅臺(tái)股價(jià)上漲的空間還有20%左右。

“酒企”大漲，因價(jià)值投資、消費(fèi)升級(jí)受追捧

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家將貴州茅臺(tái)比喻為白馬股中的龍頭股——“白龍馬股”，代表了價(jià)值投資的旗幟和方向。從任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)來(lái)看，貴州茅臺(tái)的股價(jià)都不便宜，但投資者忽視的是好公司能夠用利潤(rùn)的增長(zhǎng)來(lái)消化估值壓力。正所謂好的公司會(huì)不斷給你制造驚喜，而垃圾股則不斷地給你帶來(lái)驚嚇，楊德龍表示。

華創(chuàng)證券表示，長(zhǎng)周期行業(yè)結(jié)構(gòu)繁榮之下，高端白酒為代表的中國(guó)品牌消費(fèi)品仍有巨大成長(zhǎng)空間，隨著機(jī)構(gòu)成熟度提升以及價(jià)值投資理念深入，以白酒為代表的品牌消費(fèi)龍頭的估值和穩(wěn)定性都會(huì)提高。

郭一鳴認(rèn)為，以貴州茅臺(tái)為代表的高端消費(fèi)品是消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的利益既得者，也是消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的風(fēng)口標(biāo)的。尤其人們財(cái)富積累以及消費(fèi)能力包括品牌意識(shí)的提高之后，對(duì)于貴州茅臺(tái)的消費(fèi)以及業(yè)績(jī)提升帶來(lái)極大的刺激。以貴州茅臺(tái)為代表的國(guó)內(nèi)品牌消費(fèi)品仍有較大的成長(zhǎng)空間。

“酒企”本就比“油企”估值要高

朱俊春表示，“酒企”估值普遍高于“油企”，該現(xiàn)象合理，消費(fèi)股估值要比資源股周期股要高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，將越來(lái)越依賴于國(guó)內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)而非投資拉動(dòng)，消費(fèi)行業(yè)具有龐大的人口基礎(chǔ)和消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)紅利。

郭一鳴表示，制造業(yè)當(dāng)中，石油“最賺錢”、白酒最“暴利”，但酒類企業(yè)盈利能力具備穩(wěn)定持續(xù)性。預(yù)計(jì)未來(lái)，白酒的消費(fèi)以及文化還將繼續(xù)，石油或許會(huì)有更多的替代能源，從稀缺性角度，品牌酒類的“貴”可能才剛剛開始，而石油提升的空間或較為有限。

此外，“酒企”受熱捧而“油企”遇冷，工業(yè)基礎(chǔ)企業(yè)遭到冷落引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂，對(duì)于這種情況，朱俊春認(rèn)為不用過(guò)度緊張。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)就業(yè)需求大、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)全、區(qū)域縱深大，無(wú)論是能源還是更為廣泛的制造業(yè)，都能夠出現(xiàn)行業(yè)龍頭或隱形冠軍。在未來(lái)全球化過(guò)程中，我國(guó)不會(huì)向全球大范圍轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，而是利用國(guó)內(nèi)龐大的產(chǎn)能服務(wù)于‘一帶一路’，服務(wù)于全球。在走出去的過(guò)程中我們的能源、基建會(huì)越來(lái)越有競(jìng)爭(zhēng)力?！敝炜〈赫f(shuō)。