????6月12日，倫敦證券交易所正式宣布，“滬倫通”所有啟動(dòng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成。

????“滬倫通是中英雙方發(fā)行人將以存托憑證（DR）的方式實(shí)現(xiàn)兩地交叉上市，通過跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制的技術(shù)安排，存托憑證和基礎(chǔ)股票可按既定比例相互轉(zhuǎn)換。”湘財(cái)證券研究所宏觀研究員盤宇章昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

????蘇寧金融研究院高級(jí)研究員顧慧君昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，倫交所上市公司登陸上交所，是通過在上交所掛牌發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）登陸上交所，俗稱“東向業(yè)務(wù)”。CDR上市條件包括四個(gè)方面：一是符合證監(jiān)會(huì)公開發(fā)行條件并獲核準(zhǔn)的公司；二是在總市值方面，發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按基礎(chǔ)股票收盤價(jià)計(jì)算的境外發(fā)行人平均市值不低于人民幣200億元；三是在上市年限方面，須在倫交所上市滿3年且主板高級(jí)上市滿1年；四是初始規(guī)模上，申請(qǐng)上市的中國(guó)存托憑證數(shù)量不少于5000萬份且市值不少于人民幣5億元。

????據(jù)了解，CDR的審核流程包括：境外發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诰硟?nèi)公開發(fā)行CDR，核準(zhǔn)程序上將由上交所接受報(bào)送材料并進(jìn)行預(yù)審核，經(jīng)上市委員會(huì)同意報(bào)證監(jiān)會(huì)，再由證監(jiān)會(huì)對(duì)其申請(qǐng)進(jìn)行核準(zhǔn)，且不經(jīng)發(fā)審委。

????反過來，上交所上市公司是通過發(fā)行全球存托憑證（GDR）登陸倫交所，即“西向業(yè)務(wù)”。顧慧君表示，倫交所GDR掛牌上市所適用的規(guī)定相對(duì)比較寬松，要求已在上交所上市的A股以及市值超過200億元人民幣的企業(yè)可發(fā)行GDR。另外，上市公司要對(duì)其未來12個(gè)月的運(yùn)營(yíng)資本充足性作出聲明、提供詳細(xì)財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告等，但該規(guī)定并非強(qiáng)制要求。

????此外，根據(jù)已發(fā)布的滬倫通發(fā)行細(xì)則，盤宇章表示，發(fā)行人在兩地交易所跨境上市是通過投資者、存托人、托管人以及跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)共同協(xié)同完成，其中跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)處于業(yè)務(wù)的核心地位，通常是由兩地具有做市商資質(zhì)的證券公司擔(dān)任。

????在“西向業(yè)務(wù)”流程中，盤宇章介紹稱，上交所上市公司與英國(guó)跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)簽訂買賣協(xié)議，后者在上交所買入并獲得該公司基礎(chǔ)股票，再交付托管人和存托人，存托人則在倫交所簽發(fā)GDR，基礎(chǔ)股票便生成了倫交所掛牌的GDR供投資者購(gòu)買。如果投資者想要將GDR兌回基礎(chǔ)股票，那么則是反向過程，存托人需注銷GDR。

????“東向業(yè)務(wù)”流程與之基本相同。不過，值得特別指出的是，證監(jiān)會(huì)曾明確表示，東向業(yè)務(wù)暫不允許倫交所上市公司在我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)通過新增股份發(fā)行CDR的方式直接融資。盤宇章認(rèn)為，這也就意味著，倫交所上市公司在A股市場(chǎng)只能交易，但不能從A股市場(chǎng)融資，而“西向業(yè)務(wù)”可直接在英國(guó)市場(chǎng)融資。