上交所近日消息，科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)定于6月13日召開第3次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審議瀾起科技等三家公司的發(fā)行申請(qǐng)。這意味著，在諸多受理的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)中，瀾起科技將率先對(duì)科創(chuàng)板發(fā)起最終沖刺。

瀾起科技被公認(rèn)為國內(nèi)芯片行業(yè)的佼佼者，公司主營產(chǎn)品為內(nèi)存接口芯片、津逮服務(wù)器CPU以及混合安全內(nèi)存模組，其中DDR4內(nèi)存緩沖控制器芯片是國際領(lǐng)先水平的產(chǎn)品，成為全球主要內(nèi)存芯片廠商的主流供應(yīng)商，是該細(xì)分市場(chǎng)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。不過，有業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報(bào)記者，內(nèi)存芯片迭代迅速，瀾起科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，存在被同行技術(shù)超越等風(fēng)險(xiǎn)，公司面向未來的津逮服務(wù)器也面臨較大競(jìng)爭(zhēng)。如果能夠成功登陸科創(chuàng)板，有助于緩解公司資金壓力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

內(nèi)存芯片領(lǐng)軍者

招股說明書顯示，瀾起科技成立于2004年，總部設(shè)在上海并在昆山、澳門、美國硅谷和韓國首爾設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。作為集成電路設(shè)計(jì)公司，瀾起科技主要為云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域提供高性能芯片解決方案。

瀾起科技在內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域成就突出。目前全球范圍內(nèi)從事研發(fā)并量產(chǎn)服務(wù)器內(nèi)存接口芯片的企業(yè)只有3家，瀾起科技就是其中之一，另外兩家分別為IDT和Rambus。

“瀾起科技是世界上能夠提供內(nèi)存接口芯片的三家廠商之一，市占率大約為50%，是名副其實(shí)的打入國際主流服務(wù)器領(lǐng)域的核心芯片服務(wù)商?！币晃淮笮凸蓟痣娮有袠I(yè)研究員對(duì)中國證券報(bào)記者表示。

高市占率源自于出色的技術(shù)。招股說明書顯示，瀾起科技不僅能夠同時(shí)提供從DDR2到DDR4內(nèi)存全緩存/半緩沖完整解決方案，其發(fā)明的DDR4全緩沖“1+9”架構(gòu)被JEDEC采納為國際標(biāo)準(zhǔn)。依托在該系列產(chǎn)品上的技術(shù)成就，瀾起科技還獲得了中國芯年度重大創(chuàng)新突破產(chǎn)品、上海市發(fā)明一等獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)。

2016年至2018年，瀾起科技的營業(yè)收入分別為8.45億元、12.28億元、17.58億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)44.23%；凈利潤分別為9280萬元、3.47億元、7.37億元。其中，內(nèi)存接口芯片占瀾起科技當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為66.08%、76.14%和99.49%，對(duì)公司業(yè)績(jī)支撐能力顯而易見。

有業(yè)內(nèi)人士直言，在中國芯片領(lǐng)域整體實(shí)力不足的背景下，瀾起科技突破重重困難，芯片架構(gòu)被采納為國際標(biāo)準(zhǔn)，不僅實(shí)現(xiàn)了中國在該領(lǐng)域的“零突破”，也在相關(guān)領(lǐng)域?yàn)閲鴥?nèi)企業(yè)搶占了先機(jī)，確實(shí)難能可貴。

進(jìn)軍服務(wù)器市場(chǎng)

2014年，瀾起科技完成私有化，于當(dāng)年11月19日從納斯達(dá)克退市。私有化的過程中，瀾起科技在股東方引入了浦東科投等大型機(jī)構(gòu)，開始整合資源“二次生長(zhǎng)”，正面進(jìn)軍服務(wù)器市場(chǎng)。

公司2016年與Intel及清華大學(xué)合作，研發(fā)津逮系列服務(wù)器CPU。公司在招股書中表示，基于津逮CPU及瀾起科技的混合安全內(nèi)存模組而搭建的津逮服務(wù)器平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了芯片級(jí)實(shí)時(shí)安全監(jiān)控功能，不僅可為云計(jì)算數(shù)據(jù)中心提供更為安全、可靠的運(yùn)算平臺(tái)，還可為大數(shù)據(jù)及人工智能時(shí)代的各種應(yīng)用提供強(qiáng)大的綜合數(shù)據(jù)處理及計(jì)算力支撐。

招股說明書顯示，公司已經(jīng)于2018年底成功推出了第一代津逮服務(wù)器產(chǎn)品。

“如果津逮服務(wù)器CPU及其平臺(tái)項(xiàng)目取得成功，對(duì)于提高瀾起科技整體競(jìng)爭(zhēng)力幫助很大?！鼻笆龉蓟鹧芯繂T表示，一方面，公司原有的內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)市占率已達(dá)到50%，后續(xù)市占率進(jìn)一步提升的難度較大，公司需要一塊新的業(yè)務(wù)來保持增長(zhǎng)。另一方面，相比于內(nèi)存接口芯片全球5.5億美元的市場(chǎng)規(guī)模，服務(wù)器CPU國內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模為40億美元，全球市場(chǎng)規(guī)模約為160億美元。如果津逮服務(wù)器CPU及其平臺(tái)項(xiàng)目成功，公司將打開一個(gè)市場(chǎng)空間是原來幾倍甚至幾十倍的市場(chǎng)，屆時(shí)公司的競(jìng)爭(zhēng)力有望再上一個(gè)臺(tái)階。

技術(shù)迭代存隱憂

“和國內(nèi)IC設(shè)計(jì)企業(yè)一樣，瀾起科技潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能來自于技術(shù)迭代能力不足。”一位曾多次深入調(diào)研瀾起科技的上市公司投資部門負(fù)責(zé)人對(duì)中國證券報(bào)記者表示，DDR內(nèi)存產(chǎn)品迭代迅速、競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)如果不能保持研發(fā)能力持續(xù)處于較高水平，容易在競(jìng)爭(zhēng)中被對(duì)手甩在身后。

瀾起科技在招股說明書中也披露，內(nèi)存芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在DDR2階段的行業(yè)參與者超過10家，隨后行業(yè)集中度逐步提升。到了DDR4階段，市場(chǎng)就被瀾起科技等3家企業(yè)瓜分，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可見一斑。

此外，瀾起科技內(nèi)存芯片領(lǐng)域市長(zhǎng)率已超過50%，2018年相關(guān)業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入比例高達(dá)99%以上，如果公司不能開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，成長(zhǎng)性不足也將束縛公司估值的提升。

對(duì)于公司新推出的津逮服務(wù)器等產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)壓力同樣存在。

前述公募研究員對(duì)記者表示，瀾起科技的津逮服務(wù)器CPU剛剛起步，還未大規(guī)模推向市場(chǎng)，目前在行業(yè)中份額還比較低，與其競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品主要有天津海光、飛騰、申威、龍芯、華為鯤鵬等。

其表示，該項(xiàng)目未來可能遇到的挑戰(zhàn)主要集中在兩方面。一方面，津逮服務(wù)器有一部分技術(shù)來自Intel，公司需要把握好該芯片安全可控的程度，同時(shí)公司需要在短時(shí)間內(nèi)去吸收Intel的這些技術(shù)。另一方面，目前市面上已經(jīng)有較多的國產(chǎn)服務(wù)器CPU面市，其中包括ARM架構(gòu)的飛騰、華為鯤鵬、MIPS架構(gòu)的龍芯、X86架構(gòu)的天津海光等。雖然，津逮服務(wù)器的X86架構(gòu)和Intel的技術(shù)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，但是仍需要面對(duì)目前已有的眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

不過，市場(chǎng)人士對(duì)瀾起科技仍然比較看好。

“這些問題都是盛世下的隱憂?！鼻笆錾鲜泄就顿Y部門負(fù)責(zé)人表示，“多次溝通中可以發(fā)現(xiàn)，瀾起科技的管理團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)都非常優(yōu)秀，在內(nèi)存芯片上也確立了較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，短期不會(huì)受到太大沖擊?！?/p>

該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，如果瀾起科技登陸科創(chuàng)板成功，有望得到大量長(zhǎng)期資本的支持，可以緩解公司資金壓力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

瀾起科技在招股說明書中表示，本次公司擬公開發(fā)行不超過1.13億股，全部用于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的三項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。具體項(xiàng)目包括：新一代內(nèi)存接口芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、津逮服務(wù)器CPU及其平臺(tái)技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目和人工智能芯片研發(fā)項(xiàng)目。