上周（5月20日至24日），A股市場再度小幅走低。

北向資金持續(xù)流出，在很大程度上壓制了部分私募對于白馬藍籌板塊結構性強勢的樂觀預期；在A股市場主要股指點位和估值仍處于多年以來低位的情況下，許多私募機構對于市場中長期表現(xiàn)的研判，依然持樂觀態(tài)度，操作策略上則顯示出一定的分歧。

歷史低位

上周滬深股市主要股指盡管在周中一度有所反彈，但全周整體仍出現(xiàn)了沖高回落、縮量休整的運行特征。

截至上周五（5月24日）收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指當周分別小幅下跌1.02%、2.48%、3.41%和2.37%。此外，進一步從市值風格角度來看，上證50、中證100、滬深300等大盤風格指數(shù)，全周相對抗跌。其中，上證50、中證100當周分別下跌1.21%和1.48%。

而在目前A股市場的整體估值方面市場整體估值水平則仍舊較低。來自WIND的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等五大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為12.72倍、23.02倍、22.97倍、51.80倍和11.64倍。從歷史縱向對比來看，除創(chuàng)業(yè)板指外，其余四大指數(shù)的估值水平，均繼續(xù)處于歷史低位水平。

北向資金

近期北向資金的持續(xù)流出，則在很大程度上成為了白馬藍籌股走弱的重要推動因素。而這一情況，在很大程度上正在成為當前私募機構研判市場的一大關注焦點。

來自WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日收盤時，陸股通北向資金已連續(xù)7個交易日出現(xiàn)凈流出。此外，近30個交易日中，陸股通北向資金則有多達27個交易日出現(xiàn)凈流出情形。

在此背景下，私募排排網(wǎng)上周進行的一份私募問卷顯示，有多達46.67%的私募認為，作為本輪暖春行情的推手，外資對A股市場情緒因素有著相對較大的影響，持續(xù)的大額資金流出必然會影響到整個市場情緒；20%的私募認為，難以確定近期市場的震蕩調整是否與外資持續(xù)的凈流出有關；認為北向資金決定不了大盤走向的私募則僅有33.33%。

上海某中型私募投資總監(jiān)表示，北向資金從去年年底到今年年初的大舉買入，發(fā)展到近階段的持續(xù)撤離，在很大程度上對市場做多人氣、尤其是白馬藍籌等市場權重板塊的整體穩(wěn)定，帶來了明顯的不利影響。從短中期市場研判的角度來看，A股市場本輪調整何時能夠重新轉強，仍然要重點關注北向資金的交易動向。如果短期內北向資金持續(xù)凈流出的格局難以扭轉，那么A股市場可能還將繼續(xù)弱勢探底。

而巨澤投資董事長馬澄表示，從北向資金流出較多的個股看，前期漲幅較大的白馬股，由于估值也得到一定修復，持股資金有獲利了結需求，在近期市場外部環(huán)境上又面臨全球避險情緒升溫的情況，近階段出現(xiàn)北向資金持續(xù)凈流出的狀況也在情理之中。不過，隨著央行穩(wěn)健中性的匯率政策調控，以及MSCI提高A股納入因子在5月28日收盤后生效，在本輪A股的充分調整之后，北向資金有望在6月份重新轉向凈流入。