日前，證券時報社與平安產險聯(lián)合發(fā)布《A股上市公司風險白皮書（2019）》（簡稱《白皮書》）。

該《白皮書》是中國A股市場內首份專門聚焦上市公司及董事高管證券風險的報告，通過對近10年市場中方方面面的風險敞口和相關數(shù)據的統(tǒng)計，全面解析A股證券領域風險。

四大風險敞口顯現(xiàn)

《白皮書》顯示，2013年“證券業(yè)國九條”的頒布是A股市場的分水嶺，在此之后，多項重要法律文件完成了進一步修訂，A股市場法律環(huán)境更加規(guī)范。在這樣的背景下，上市公司所面臨的法律、監(jiān)管環(huán)境日益嚴苛。《白皮書》通過數(shù)據分析提出，A股上市公司目前面臨輿情危機、行權危機、監(jiān)管執(zhí)法和民事索賠四大風險敞口。

在輿情危機方面，隨著互聯(lián)網、信息化的高速發(fā)展，上市公司的輿情生態(tài)愈發(fā)脆弱，管控也變得更加艱難。自2013年～2018年共有超過430家上市公司因輿情危機而被迫發(fā)出澄清公告，其中相當一部分甚至被迫停牌。隨著微信、微博的普及和自媒體、“網絡大V”的活躍度增加，上市公司面臨的輿情壓力與日俱增。

在行權危機方面，投資者作為上市公司的股東，有權針對上市公司的運營進行監(jiān)督和管理，并在發(fā)現(xiàn)問題時采取必要措施。投服中心自2016年采取持股行權的方式，向A股上市公司累計提起近4900次行權，涉及超過60%的上市公司。隨著行權經驗的不斷累積，投服中心也在朝著更加多元化的行權甚至訴訟方式進行嘗試，上市公司日常經營由此面臨更大的壓力，稍有不慎則可能引致進一步危機。

在監(jiān)管執(zhí)法方面，近年監(jiān)管執(zhí)法力度明顯加強、效率持續(xù)提升。2014年～2018年較2009年～2013年平均年度新增立案調查數(shù)量增長1.3倍，已結案案件平均用時大幅下降，從2009年的近2年縮短到2017年的200天左右，2018年再降至133天，并創(chuàng)造了一則20天結案的史上最快紀錄。同時，監(jiān)管執(zhí)法覆蓋日益全面，監(jiān)管重點仍是信息披露，在不同時期監(jiān)管重點領域會有所不同，比如近四年的監(jiān)管重點包括違規(guī)買賣股票、財務會計報告問題、商譽減值等，上市公司須及時了解。

在民事索賠方面，2009年～2018年A股市場上市公司遭受股民索賠的累計金額達55.4億元，涉及近10%的上市公司（330家）及逾7萬名股民，其中近五年的索賠金額占比接近80%。

值得注意的是，隨著維權律師和投服中心的興起，股民的維權意識在不斷加強，維權參與度也在持續(xù)提升。這導致了上市公司被索賠后，所產生的經濟損失持續(xù)增大。根據《白皮書》的數(shù)據，索賠金額在1000萬元人民幣以上的賠案數(shù)量，2017年較2010年增長了484%。