????從昨日前20主力席位持倉(cāng)來看，主力合約IF1905的空頭持倉(cāng)略高于多頭

????4月25日，在A股各大指數(shù)下跌背景下，三大期指最終也以翻綠報(bào)收，其中，中證500股指期貨（IC）主力合約1905全天跌幅更是接近4%收盤，滬深300（IF）和上證50股指期貨（IH）的主力合約1905分別以1.91%、1.25%的跌幅報(bào)收。昨日中金所盤后機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，前20主力席位在IF1905的成交大幅提升，多空持倉(cāng)也有所調(diào)整；多頭持倉(cāng)明顯有所松動(dòng)，空頭持倉(cāng)迅速提升，呈現(xiàn)出“一減一增”的局面。

????多位分析人士表示，中長(zhǎng)期來看指數(shù)仍然比較樂觀，但短期由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，指數(shù)有回調(diào)需求；不過，政策層面的托底預(yù)期仍顯強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)市場(chǎng)盡管有調(diào)整也難有深跌。

????海通期貨空頭持倉(cāng)位居首位

????昨日兩市微幅低開，三大股指震蕩下行，午后跌幅均逾2%；截止收盤，滬指報(bào)收于3123.83點(diǎn)，跌幅為2.43%，深成指報(bào)收于9907.62點(diǎn)，跌幅為3.21%，創(chuàng)指報(bào)收于1669.98點(diǎn)，跌幅為2.84%。

????在A股各大指數(shù)下跌背景下，三大期指盤終也大幅下滑。截止收盤，IF1905報(bào)收于3948.6點(diǎn)，跌幅為1.91%，IH1905報(bào)收于2938.2點(diǎn)，跌幅為1.25%，IC1905報(bào)收于5411.2點(diǎn)，跌幅為3.91%。

????盤后持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，前20主力席位在IF1905的成交為12.33萬(wàn)手，突破了12萬(wàn)手大關(guān)，較前一交易日減少8778手，同時(shí)，在多頭的持倉(cāng)有4.9萬(wàn)手，較前一交易日減少554手，空頭持倉(cāng)升至5.06萬(wàn)手，較前一交易日增加311手。對(duì)比來看，空頭持倉(cāng)完勝多頭持倉(cāng)，呈現(xiàn)出“一減一增”局面。

????分機(jī)構(gòu)來看，海通期貨在成交量排行中穩(wěn)居第一，全天成交1.56萬(wàn)手，同時(shí)在空頭持倉(cāng)上位居首位，持有6520手，較前一交易日增加77手。而中信期貨則在成交量、多頭持倉(cāng)和空頭持倉(cāng)上均排名第二位，持有量分別為1.55萬(wàn)手、6160手、6445手，空頭持倉(cāng)明顯高于多頭。

????通過進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，在成交量方面，海通期貨、中信期貨、國(guó)泰君安期貨分別位列前三名，且成交量均在萬(wàn)手以上；在多頭方面，國(guó)泰君安期貨持有量最多，持有7021手倉(cāng)單，較前一交易日減少104手，海通期貨下降最多，較前一交易日減少776手；空頭方面，海通期貨、中信期貨和華泰期貨持有空單均在6000手以上，并位居前三名，分別持有空單6520手、6445手、6102手，分別較前一交易日增加77手、454手、403手。

????分析對(duì)中長(zhǎng)期仍持樂觀態(tài)度

????當(dāng)前指數(shù)縮量調(diào)整，市場(chǎng)投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速回落，成為本次調(diào)整的主要因素。有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，短期指數(shù)難言調(diào)整結(jié)束，對(duì)于投資者而言還需關(guān)注3150點(diǎn)-3180點(diǎn)區(qū)間的承接力度，從目前行情來看，指數(shù)大概率將在此區(qū)間震蕩。

????國(guó)投安信期貨表示，雖然對(duì)于中期來看市場(chǎng)牛市延續(xù)信心，但行情波動(dòng)特征帶來的操作難度在增加，這也是投資者需要關(guān)注的。中期來看，由于穿越波動(dòng)區(qū)間后行情趨勢(shì)向上仍未結(jié)束，因此，多單重倉(cāng)持有者注重鎖倉(cāng)，并在中期增量資金空間重現(xiàn)打開后獲得貝塔行情的收益；同時(shí)，輕倉(cāng)者短線以震蕩市的思路進(jìn)行操作并逢高布局空單，注重在市場(chǎng)增量資金修復(fù)的階段及時(shí)止盈離場(chǎng)。但從短期來看，仍建議多頭以觀望為主，由于IC（中證500股指期貨）合約的持續(xù)貼水以及悲觀預(yù)期的反映，存在向IH（上證50股指期貨）邊際上修復(fù)的訴求，可持續(xù)的扭轉(zhuǎn)仍需要流動(dòng)性邏輯進(jìn)一步修復(fù)。

????華泰期貨分析指出，短期來看市場(chǎng)股指處于由估值擴(kuò)張向盈利擴(kuò)張轉(zhuǎn)型的尷尬期；一方面，宏觀層面或仍然存在最后一次探底風(fēng)險(xiǎn)，盈利擴(kuò)張動(dòng)力不足，另一方面，在通脹上行以及信貸增速企穩(wěn)背景下，貨幣政策的進(jìn)一步寬松加碼概率下滑，同時(shí)，也限制了估值端的進(jìn)一步擴(kuò)張。因此，估值擴(kuò)張想要轉(zhuǎn)向至盈利的擴(kuò)張仍然需要時(shí)間，股市短期或有調(diào)整可能。不過，政策層面的托底預(yù)期仍顯強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)市場(chǎng)盡管有調(diào)整也難有深跌。

????瑞達(dá)期貨分析認(rèn)為，近來市場(chǎng)指數(shù)有所調(diào)整，與資金的逢高獲利了結(jié)和基本面有很大關(guān)系，市場(chǎng)多頭情緒受到了一定的壓制。從目前盤面來看，階段性的頂部已經(jīng)出現(xiàn)，且周線技術(shù)指標(biāo)調(diào)整需求逐漸增加，關(guān)注A股指數(shù)3100點(diǎn)和3000點(diǎn)的關(guān)口；當(dāng)滬深300指數(shù)跌破30日均線時(shí)，空頭可繼續(xù)加倉(cāng)操作。

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